🚩 น้ำมันร่วง 2% ต่ำสุดในรอบหลายเดือน ไปต่อหรือฟื้นตัว

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (OIL) ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง หลังมีสัญญาณบ่งชี้ว่าความเสี่ยงที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะบานปลายต่อไปอาจกำลังคลี่คลายลง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบรนท์ถอยกลับลงมาใกล้ระดับ $90 ต่อบาร์เรล ขณะที่ WTI ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ $84.5 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม ตลาดกำลังคลายส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium) ที่สะสมมาในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นหลัก และยังคงสะท้อนการผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างค่อยเป็นค่อยไป

• โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่าปฏิบัติการทางทหารเพิ่มเติมต่ออิหร่าน "ในขณะนี้" ดูเหมือนจะไม่มีความจำเป็น ขณะที่แหล่งข่าวจาก Al Arabiya รายงานเมื่อวานนี้ว่าอาจมีความคืบหน้าในการเจรจากับอิหร่าน ซึ่งมีรายงานว่าอิหร่านยอมรับขีดจำกัดการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมที่ 3.67%

• การไหลเวียนของน้ำมันในภูมิภาคที่ดีขึ้นกำลังเพิ่มแรงกดดันด้านลบต่อราคาอีกทาง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงมีความไม่แน่นอน เนื่องจากการเจรจาในภูมิภาคยังคงเปราะบาง และความเสี่ยงต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานยังไม่หมดไป เมื่อวานนี้ทางการเตหะรานระบุว่าประเด็นการนำยูเรเนียมเสริมสมรรถนะออกจากอิหร่านนั้นไม่สามารถนำมาพิจารณาหารือได้เลย

• ในขณะเดียวกัน การเจรจาไตรภาคีครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งมีผู้ไกล่เกลี่ยจากยูเครน รัสเซีย และสหรัฐฯ เข้าร่วม กำลังจัดขึ้นที่อาบูดาบี สัญญาณเชิงบวกใด ๆ จากการเจรจาครั้งนี้ แม้จะดูไม่น่าเป็นไปได้มากนัก ก็อาจเพิ่มแรงกดดันด้านลบต่อราคาน้ำมันได้อีก

กราฟ OIL (กรอบเวลา D1, H1)

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ราคาน้ำมันปิดตลาดต่ำกว่าเส้น EMA200 (เส้นสีแดง) เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม 2026 ระดับแนวรับสำคัญขณะนี้อยู่ที่ประมาณ $85 ซึ่งเป็นจุดที่เคยเห็นปฏิกิริยาของราคาในช่วงปลายเดือนสิงหาคมต่อต้นเดือนกันยายน และบริเวณ $78–80 ซึ่งสอดคล้องกับระดับต่ำสุดในท้องถิ่นของเดือนสิงหาคม แรงส่งขาลงที่แข็งแกร่งขึ้นจึงอาจเปิดทางให้เกิดการปรับตัวลงเพิ่มเติมอีกราว 10% จากระดับปัจจุบัน

ระดับแนวต้านสำคัญอยู่ที่ประมาณ $94.5 ซึ่งเคยเห็นปฏิกิริยาของราคาในช่วงต้นสัปดาห์ที่แล้ว และบริเวณ $100 ซึ่งมีความสำคัญทางจิตวิทยา โดยเป็นจุดที่การปรับตัวขึ้นล่าสุดหยุดชะงักลงเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

ที่มา: xStation5

ที่มา: xStation5

ฤดูกาลของราคาน้ำมันดิบเบรนท์

เส้นทางของราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปี 2026 นั้นแข็งแกร่งอย่างผิดปกติเมื่อเทียบกับรูปแบบฤดูกาลในอดีต โดยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันยังคงอยู่ใกล้ระดับ 48% แม้จะมีการปรับฐานลงมาเมื่อเร็ว ๆ นี้ก็ตาม สิ่งนี้ทำให้ปีนี้อยู่สูงกว่าเส้นทางค่าเฉลี่ยระยะยาวมาก ซึ่งค่าเฉลี่ยดังกล่าวติดลบเล็กน้อยในช่วงเวลานี้ของปีตามปฏิทิน และยังสูงกว่าเส้นทางที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 9% ข้อความที่สื่อออกมาคือ ปี 2026 ไม่ใช่ปีฤดูกาลปกติ ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์และส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านอุปทานเป็นตัวครอบงำรูปแบบวัฏจักรปกติ ในขณะเดียวกัน การร่วงลงอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าส่วนชดเชยความเสี่ยงเหล่านั้นสามารถคลายตัวได้เร็วเพียงใด เมื่อตลาดเริ่มสะท้อนการผ่อนคลายความตึงเครียด ดังนั้นรูปแบบฤดูกาลจึงให้การป้องกันความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติมได้เพียงจำกัด หากความเสี่ยงทางการเมืองยังคงลดลงต่อเนื่องและการไหลเวียนของน้ำมันจริงกลับสู่ภาวะปกติ จากจุดนี้ คำถามสำคัญคือราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะปรับตัวกลับเข้าสู่กรอบในอดีตหรือไม่ หรือว่าจะมีแรงกระแทกด้านอุปทานอีกครั้งที่ทำให้ปี 2026 ยังคงเป็นปีที่ผิดปกติอย่างสุดขั้วต่อไป

ที่มา: XTB Research

ราคาน้ำมันหน้าปั๊มในสหรัฐฯ และราคาน้ำมันดิบ

กราฟแสดงให้เห็นว่าส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันเบนซินขายปลีกในสหรัฐฯ กับราคาน้ำมันดิบที่เทียบเท่าได้ขยายกว้างขึ้นสู่ระดับที่สูงผิดปกติ โดยราคาน้ำมันเบนซินอยู่ใกล้ระดับ $4.47 ต่อแกลลอน เทียบกับประมาณ $2.34 สำหรับองค์ประกอบที่เทียบเท่า WTI ส่วนต่างดังกล่าวซึ่งอยู่ที่ประมาณ $2.13 ต่อแกลลอน สูงกว่าระดับที่เคยเห็นในช่วงส่วนใหญ่ของยุคหลังปี 2000 อย่างมาก และชี้ให้เห็นถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของภาษี การกลั่น การจัดจำหน่าย และส่วนต่างกำไรขายปลีกในราคาสุดท้ายที่ผู้บริโภคต้องจ่าย กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงไม่ได้แปลเป็นการลดลงที่เท่าเทียมกันที่หน้าปั๊มโดยอัตโนมัติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีคอขวดในขั้นตอนปลายน้ำหรือการหยุดชะงักในภูมิภาค ความแตกต่างที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ยังบ่งชี้ว่าผู้บริโภคอาจยังคงรู้สึกถึงต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นต่อไป แม้ว่าตลาดน้ำมันเองจะอ่อนตัวลงก็ตาม สำหรับตลาดมหภาคแล้ว เรื่องนี้มีความสำคัญ เนื่องจากราคาน้ำมันเบนซินส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อและความเชื่อมั่นของครัวเรือน สัญญาณสำคัญในขณะนี้คือส่วนต่างดังกล่าวจะเริ่มแคบลงหรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น ผลกระทบด้านลดเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงก็อาจปรากฏชัดเจนยิ่งขึ้นในดัชนี CPI

ที่มา: XTB Research