🚩 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคาเคาปรับตัวลง 3.5% หลังสต็อกโกโก้ของ ICE พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ของ ICE (COCOA) ปรับตัวขึ้นมากกว่า 60% นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ขณะที่ราคาในตลาดลอนดอนพุ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 ก่อนจะพลิกกลับลงมา ล่าสุดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าปรับตัวลงอีก 3.5% ในวันนี้ โดยหลุดระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อตัน

การปรับตัวขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนหลักจากความกังวลด้านอุปทานในแอฟริกาตะวันตก แต่ภาพรวมของตลาดยังคงมีทั้งปัจจัยบวกและลบ ฝนที่ตกมากเกินไปเพิ่มความเสี่ยงต่อโรคพืช แต่ในขณะเดียวกัน ดินที่มีความชื้นช่วยให้การใส่ปุ๋ยทำได้ง่ายขึ้น และทำให้เกษตรกรบางส่วนยังมีมุมมองเชิงบวก ขณะที่สต็อกโกโก้ยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง

สต็อกโกโก้เพิ่มขึ้นในตลาดทั่วโลก

• การเทขายที่เกิดขึ้นยังอยู่ภายใต้ภาวะอุปทานทางกายภาพที่มีอยู่มากและสต็อกในคลังสินค้าที่เพิ่มขึ้น โดยสต็อกที่ ICE ติดตามเพิ่มขึ้นเกิน 3.41 ล้านถุงในการรายงานล่าสุด แตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี

• สภาพอากาศจะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดขนาดผลผลิตขั้นสุดท้าย ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา คาดการณ์ส่วนเกินของอุปทานโกโก้ทั่วโลกสำหรับฤดูกาล 2026/27 ลดลงมาอยู่ที่ราว 25,000 ตัน ตามค่าเฉลี่ยของประมาณการที่ Bloomberg รวบรวม

• บริษัทติดตามตลาดโกโก้อย่าง StoneX และ Hedgepoint Global Markets ต่างปรับลดประมาณการส่วนเกินของอุปทานสำหรับฤดูกาลดังกล่าวลงเช่นกัน แม้ส่วนเกินจะยังคงมีอยู่ แต่ระดับที่ค่อนข้างต่ำทำให้ตลาดมี “กันชน” รองรับการลดลงของผลผลิตเพิ่มเติมน้อยลง แม้สต็อกจะยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่ง

ผลผลิตในแอฟริกามีแนวโน้มเป็นอย่างไร?

ประมาณการเบื้องต้นระบุว่า ผลผลิตโกโก้ฤดูหลักของไอวอรีโคสต์อยู่ที่ 1.55–1.6 ล้านตัน ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า โดยตัวเลขดังกล่าวหมายถึงผลผลิตจากฤดูเก็บเกี่ยวที่ใหญ่กว่าจากทั้งหมด 2 ฤดู ไม่ใช่ผลผลิตตลอดทั้งปี โดยภาพที่ชัดเจนมากขึ้นคาดว่าจะปรากฏในเดือนพฤศจิกายน

สต็อกที่สะสมในช่วงก่อนหน้านี้จากการฟื้นตัวของผลผลิตและอุปสงค์ที่อ่อนแอลง ยังคงช่วยลดความเสี่ยงด้านการขาดแคลน ขณะที่ราคาที่อยู่ในระดับสูงทำให้ผู้บริโภคลดการซื้อ และผู้ผลิตช็อกโกแลตบางรายหันไปปรับสูตรผลิตภัณฑ์

• ผลผลิตโกโก้ของไอวอรีโคสต์อาจลดลงราว 20% มาอยู่ที่ 1.75 ล้านตัน ตามการสำรวจเทรดเดอร์และผู้ประเมินผลผลิต 5 รายในช่วงปลายเดือนสิงหาคม ขณะที่ผลผลิตของกานาคาดว่าจะลดลง 13% โดยทั้งสองประเทศรวมกันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของผลผลิตโกโก้ทั่วโลก

• โรคที่ทำให้ฝักโกโก้เปลี่ยนเป็นสีดำและเน่าเปื่อยกำลังแพร่ระบาดในกานา ขณะที่เกษตรกรบางส่วนไม่สามารถซื้อผลิตภัณฑ์ป้องกันและกำจัดโรคพืชได้อย่างเพียงพอ

• หน่วยงานกำกับดูแลของแคเมอรูนคาดว่าผลผลิตจะยังใกล้เคียงกับปีก่อน แต่เกษตรกรรายงานว่าปัญหาโรคพืชและแมลงศัตรูพืชกำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่ผลผลิตของไนจีเรียคาดว่าจะลดลง 2.4% มาอยู่ที่ 288,000 ตัน เกษตรกรระบุถึงปัญหาภัยแล้ง ตามด้วยน้ำท่วมและลมแรง ซึ่งทำให้ต้นโกโก้เสียหายและฝักที่กำลังเติบโตร่วงหล่น

• ปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรงในปีนี้อาจทำให้ลมแห้ง Harmattan ทวีความรุนแรงขึ้น โดยปกติลมดังกล่าวจะเริ่มพัดเข้าสู่ภูมิภาคนี้ในช่วงเดือนพฤศจิกายน ซึ่งอาจทำให้สภาพอากาศเปลี่ยนจากความชื้นที่มากเกินไปไปสู่ภาวะแห้งแล้งที่อาจเป็นภัยต่อช่วงสุดท้ายของฤดูเก็บเกี่ยวหลัก

• หน่วยงานกำกับดูแลของแคเมอรูนคาดว่าผลผลิตจะยังใกล้เคียงกับปีก่อน แต่เกษตรกรกำลังเผชิญปัญหาโรคพืชและแมลงศัตรูพืชเพิ่มขึ้น ราคาผลิตภัณฑ์ป้องกันและกำจัดศัตรูพืชที่สูงขึ้นยังผลักดันให้มีการจำหน่ายสินค้าปลอมที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า

กราฟ COCOA (กรอบเวลา D1)

การเพิ่มขึ้นของสต็อกเพิ่มเติมอาจกดดันสัญญาซื้อขายล่วงหน้า COCOA ในระยะสั้น แม้แนวโน้มอุปทานสำหรับฤดูกาล 2026/27 จะยังมีความไม่แน่นอน

ในเชิงเทคนิค สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ทะลุขึ้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันและ 50 วันแล้ว แม้ราคาจะย่อตัวลง แต่ยังคงอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยทั้งสอง และกำลังเคลื่อนไหวอยู่บริเวณกึ่งกลางของกรอบราคา

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ของ ICE (COCOA) ปรับตัวขึ้นมากกว่า 60% นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ขณะที่ราคาในตลาดลอนดอนพุ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 ก่อนจะกลับตัวลง ล่าสุดราคาปรับตัวลดลงอีก 3.5% ในวันนี้ และหลุดระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อตัน

การปรับตัวขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนหลักจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานจากแอฟริกาตะวันตก อย่างไรก็ตาม ภาพรวมตลาดยังมีทั้งปัจจัยบวกและลบ ฝนที่ตกหนักเพิ่มความเสี่ยงต่อโรคพืช แต่ในอีกด้านหนึ่ง ความชื้นในดินช่วยให้เกษตรกรใส่ปุ๋ยได้ง่ายขึ้น และยังเปิดโอกาสให้ผลผลิตฟื้นตัวได้ ขณะที่สต็อกโกโก้ยังคงอยู่ในระดับสูง

สต็อกโกโก้เพิ่มขึ้นทั่วโลก

• การปรับตัวลงของราคาเกิดขึ้นท่ามกลางอุปทานทางกายภาพที่ยังอยู่ในระดับสูงและสต็อกในคลังสินค้าที่เพิ่มขึ้น โดยสต็อกที่ ICE ติดตามเพิ่มขึ้นเกิน 3.41 ล้านถุงในการรายงานล่าสุด แตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี

• สภาพอากาศจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อขนาดผลผลิตในท้ายที่สุด โดยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ประมาณการส่วนเกินอุปทานโกโก้ทั่วโลกสำหรับฤดูกาล 2026/27 ลดลงมาอยู่ที่ราว 25,000 ตัน ตามค่าเฉลี่ยประมาณการที่ Bloomberg รวบรวม

• StoneX และ Hedgepoint Global Markets ต่างปรับลดคาดการณ์ส่วนเกินอุปทานสำหรับฤดูกาลดังกล่าวลงเช่นกัน แม้ตลาดยังคงมีส่วนเกิน แต่ระดับที่ค่อนข้างต่ำหมายความว่ากันชนรองรับความเสี่ยงด้านผลผลิตเพิ่มเติมเริ่มแคบลง แม้สต็อกในตลาดจะยังอยู่ในระดับสูง

แนวโน้มผลผลิตในแอฟริกา

ประมาณการเบื้องต้นระบุว่า ผลผลิตโกโก้ฤดูหลักของไอวอรีโคสต์อยู่ที่ 1.55–1.6 ล้านตัน ใกล้เคียงกับปีก่อน โดยตัวเลขดังกล่าวเป็นผลผลิตจากฤดูเก็บเกี่ยวหลัก ซึ่งเป็นฤดูที่ใหญ่กว่าจากทั้งหมด 2 ฤดู ไม่ใช่ผลผลิตตลอดทั้งปี ทั้งนี้ คาดว่าจะมีภาพที่ชัดเจนมากขึ้นในเดือนพฤศจิกายน

สต็อกที่สะสมจากช่วงก่อนหน้าซึ่งผลผลิตฟื้นตัวและอุปสงค์อ่อนแอลง ยังคงช่วยลดความเสี่ยงด้านการขาดแคลน ขณะเดียวกัน ราคาที่อยู่ในระดับสูงทำให้ผู้บริโภคลดการซื้อ และผู้ผลิตช็อกโกแลตบางรายเริ่มปรับสูตรผลิตภัณฑ์

• ผลผลิตโกโก้ของไอวอรีโคสต์อาจลดลงราว 20% มาอยู่ที่ 1.75 ล้านตัน ตามการสำรวจเทรดเดอร์และผู้ประเมินผลผลิต 5 รายในช่วงปลายเดือนสิงหาคม ขณะที่ผลผลิตของกานาคาดว่าจะลดลง 13% โดยทั้งสองประเทศรวมกันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของผลผลิตโกโก้ทั่วโลก

• โรคที่ทำให้ฝักโกโก้เปลี่ยนเป็นสีดำและเน่าเปื่อยกำลังแพร่ระบาดในกานา ขณะที่เกษตรกรบางส่วนไม่สามารถจัดซื้อผลิตภัณฑ์ป้องกันและกำจัดโรคพืชได้อย่างเพียงพอ

• หน่วยงานกำกับดูแลของแคเมอรูนคาดว่าผลผลิตจะยังใกล้เคียงกับปีก่อน แต่เกษตรกรกำลังเผชิญปัญหาโรคพืชและแมลงศัตรูพืชเพิ่มขึ้น ขณะที่ผลผลิตของไนจีเรียคาดว่าจะลดลง 2.4% มาอยู่ที่ 288,000 ตัน เกษตรกรระบุว่าผลผลิตได้รับผลกระทบจากภัยแล้ง ตามด้วยน้ำท่วมและลมแรง ซึ่งสร้างความเสียหายต่อต้นโกโก้และทำให้ฝักที่กำลังเติบโตร่วงหล่น

• ปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรงในปีนี้อาจทำให้ลมแห้ง Harmattan ทวีความรุนแรงขึ้น โดยปกติลมดังกล่าวจะเริ่มพัดเข้าสู่ภูมิภาคนี้ในช่วงเดือนพฤศจิกายน ซึ่งอาจทำให้สภาพอากาศเปลี่ยนจากความชื้นที่มากเกินไปไปสู่ภาวะแห้งแล้ง และสร้างความเสี่ยงต่อช่วงท้ายของฤดูเก็บเกี่ยวหลัก

• หน่วยงานกำกับดูแลของแคเมอรูนคาดว่าผลผลิตจะยังใกล้เคียงกับปีก่อน แต่เกษตรกรรายงานว่าปัญหาโรคพืชและแมลงศัตรูพืชกำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ป้องกันและกำจัดศัตรูพืชที่สูงขึ้นกำลังผลักดันให้มีการใช้สินค้าปลอมที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า

การวิเคราะห์ทางเทคนิค COCOA (D1)

การเพิ่มขึ้นของสต็อกเพิ่มเติมอาจยังเป็นปัจจัยกดดันราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า COCOA ในระยะสั้น แม้แนวโน้มอุปทานสำหรับฤดูกาล 2026/27 จะยังมีความไม่แน่นอน

ในเชิงเทคนิค ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ทะลุขึ้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันและ 50 วันแล้ว แม้ราคาจะย่อตัวลง แต่ยังคงอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยทั้งสอง และกำลังเคลื่อนไหวบริเวณกึ่งกลางของกรอบราคา

ที่มา: xStation5

Source: CFTC, CoT