Alstom ทรุด 25% หลังหั่นเป้าธุรกิจ ตลาดผวา!

หุ้นของ Alstom (ALO.FR) ผู้ผลิตขบวนรถไฟและระบบสัญญาณ ร่วงลงประมาณ 25% ในวันจันทร์ สู่ระดับประมาณ 11.50 EUR หลังบริษัทปรับลดแนวโน้มทางการเงินอย่างรุนแรงอีกครั้ง ขนาดของการเทขายครั้งนี้สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่อความสามารถในการทำกำไรของโครงการ สถานะเงินสดของบริษัท และความน่าเชื่อถือของแผนฟื้นฟูกิจการของฝ่ายบริหาร สัญญาณเตือนที่ร้ายแรงที่สุดคือการที่แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระแย่ลง ขณะนี้ Alstom คาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะติดลบประมาณ 1.5 พันล้าน EUR สำหรับปีงบการเงินเต็มปี จากเดิมที่เคยคาดการณ์ว่าจะเป็นบวก ความต้องการเงินสดจำนวนมากเช่นนี้จำกัดความสามารถของบริษัทในการลดหนี้ด้วยเงินทุนที่สร้างขึ้นเองภายในองค์กร หุ้นของบริษัทคู่แข่ง รวมถึง Siemens (บริษัทแม่ของ Siemens Mobility), Stadler และ CAF ของสเปน มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ามากในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา

• คาดการณ์อัตรากำไรปรับปรุงถูกปรับลดลงจาก 6.5% เหลือประมาณ 1% ซึ่งลดลงถึง 5.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ระดับความสามารถในการทำกำไรที่ต่ำเช่นนี้เหลือพื้นที่น้อยมากในการรองรับต้นทุนเพิ่มเติม ขณะที่ปัญหาการดำเนินงานตามคำสั่งซื้อที่อาจเกิดขึ้นอีกอาจสร้างแรงกดดันต่อผลกำไรมากยิ่งขึ้นไปอีก

• บริษัทยังคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโตช้าลงที่ 2-4% ในปีงบการเงินที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม เทียบกับประมาณ 5% ก่อนหน้านี้ การปรับลดคาดการณ์อัตรากำไรที่รุนแรงกว่าการปรับลดการเติบโตของยอดขายมาก บ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรของสัญญาและการดำเนินงานยังคงเป็นความท้าทายอย่างยิ่ง

• ตัวกระตุ้นโดยตรงของการปรับลดคาดการณ์ครั้งนี้คือความล่าช้าของโครงการในเยอรมนีที่เกี่ยวข้องกับรถไฟ Coradia Max โดย Alstom ได้หยุดการพัฒนาชั่วคราวเพื่อดำเนินการทดสอบเพิ่มเติม ซึ่งจะทำให้การส่งมอบล่าช้าในสัญญาทั้งหกฉบับ และส่งผลให้มีบทลงโทษตามสัญญา ปัญหาดังกล่าวจึงครอบคลุมคำสั่งซื้อหลายรายการ ซึ่งเพิ่มขนาดของผลกระทบทางการเงิน

• ฝ่ายบริหารยังได้วางแผนลดหนี้ลง 2 พันล้าน EUR เมื่อกระแสเงินสดอิสระยังคงคาดว่าจะติดลบ การบรรลุเป้าหมายนี้จึงเป็นเรื่องท้าทายอย่างยิ่ง วิธีการและจังหวะเวลาในการลดหนี้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินสถานะทางการเงินของบริษัท

• นี่เป็นการปรับลดคาดการณ์ครั้งที่สองนับตั้งแต่ Martin Sion เข้ารับตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารในเดือนเมษายน การปรับลดครั้งแรกทำให้ราคาหุ้นร่วงลงประมาณ 30% การเตือนเรื่องผลกำไรอีกครั้งอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นต่อความสามารถในการคาดการณ์ผลกำไร และความสามารถของทีมบริหารชุดใหม่ในการควบคุมปัญหาด้านปฏิบัติการให้ได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นไปอีก

• ความยากลำบากในปัจจุบันสะท้อนถึงความท้าทายระยะยาวของ Alstom ในการดำเนินการตามสัญญา การเข้าซื้อกิจการธุรกิจรถไฟของ Bombardier ในปี 2021 ทำให้บริษัทต้องแบกรับสัญญาที่มีอัตรากำไรต่ำจำนวนหนึ่ง ขณะที่การปรับลดคาดการณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าก็ตอกย้ำถึงความยากลำบากในการแปลงขนาดของการดำเนินงานให้กลายเป็นความสามารถในการทำกำไรที่มั่นคงและกระแสเงินสดที่เป็นบวก

• Sion ตั้งเป้าที่จะทำให้ผลการดำเนินงานกลับสู่ภาวะปกติตั้งแต่ปีงบการเงินถัดไป อย่างไรก็ตาม การสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนกลับคืนมาจะขึ้นอยู่กับการส่งมอบที่ตรงเวลา ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับความล่าช้าที่ลดลง และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นหลัก รายงานที่จะออกมาในอนาคตจะช่วยให้นักลงทุนประเมินได้ว่าการปรับคาดการณ์ครั้งล่าสุดนี้เป็นพื้นฐานที่น่าเชื่อถือสำหรับการปรับปรุงหรือไม่

กราฟราคาหุ้น Alstom (ALO.FR) ช่วงเวลา D1

หุ้น Alstom กำลังร่วงลงในวันนี้สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 โดยทดสอบโซนแนวรับสำคัญที่ประมาณ 10-12 EUR ต่อหุ้น ขณะนี้หุ้นซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 200 วัน (EMA200 เส้นสีแดง ที่ประมาณ 18 EUR) เกือบ 40% และยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลงที่ชัดเจน การร่วงลงจากจุดสูงสุดช่วงต้นปีที่ประมาณ 30 EUR นั้นมาถึงประมาณ 61% แล้ว แนวต้านแรกดูเหมือนจะอยู่ที่ใกล้ 12.50 EUR ขณะที่ 15.30 EUR ซึ่งเป็นระดับที่เกิดการร่วงแบบ gap down อย่างรุนแรง ถือเป็นแนวต้านสำคัญในระยะยาว