ข่าวคริปโต: ตลาดกระทิง Bitcoin จะกลับมาอย่างยั่งยืนได้หรือไม่?

Bitcoin กำลังย่อตัวลงมาใกล้ระดับ 78,000 ดอลลาร์ ในวันนี้ หลังข้อมูล PCE ของสหรัฐฯ ออกมาสูงกว่าคาด แต่ Bitcoin ยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญของภาพรวมตลาดกระทิงคริปโต และสามารถฟื้นตัวได้อย่างน่าประทับใจแล้ว

Bitcoin คือสินทรัพย์ที่ควรจับตามากที่สุดในตอนนี้ หลังราคาพุ่งขึ้นเกือบ 40% จากจุดต่ำสุดของรอบที่บริเวณ 57,000 ดอลลาร์ สู่ระดับประมาณ 80,000 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วสร้างความประหลาดใจให้ตลาด โดย BTC พุ่งจากราว 63,000 ดอลลาร์ และที่สำคัญคือยังย่อตัวกลับลงมาเพียงเล็กน้อย ขณะที่แรงซื้อใหม่กำลังดูดซับแรงขายทำกำไรไปได้ในระดับหนึ่ง

การฟื้นตัวครั้งนี้มีนัยสำคัญ แต่สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือสิ่งที่เกิดขึ้นเบื้องหลัง ทั้งปริมาณการซื้อขายในตลาด Spot ที่เพิ่มขึ้น กิจกรรมในตลาดอนุพันธ์ที่สูงขึ้น เงินทุนไหลเข้าสู่ ETF ที่แข็งแกร่งขึ้น และจำนวน Active Addresses บนเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น ภาพดังกล่าวทำให้การฟื้นตัวครั้งนี้ไม่ได้ดูเหมือนเป็นเพียงการรีบาวด์ทางเทคนิคหลังจากราคาถูกขายมากเกินไป แม้ Short Squeeze จะมีส่วนช่วยเร่งการฟื้นตัวอย่างชัดเจน

ขณะเดียวกัน ตลาดก็เริ่มเข้าสู่ภาวะร้อนแรงมากขึ้น เนื่องจาก Leverage และสัดส่วนเงินทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตามราคาที่ปรับตัวขึ้น Bitcoin กลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง แต่ยิ่งราคาเข้าใกล้ระดับ 80,000–82,000 ดอลลาร์ มากเท่าไร คำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการฟื้นตัวครั้งนี้ก็ยิ่งเพิ่มขึ้น

• Bitcoin พุ่งจากประมาณ 63,000 ดอลลาร์ สู่เกือบ 80,000 ดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์ และเคยขึ้นไปเหนือ 81,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้น ๆ
• Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ในวันจันทร์และอังคาร หลังจากสัปดาห์ก่อนมีเงินไหลเข้าราว 1.9 พันล้านดอลลาร์
• IBIT ของ BlackRock คิดเป็นสัดส่วนหลักของเงินทุนใหม่ โดยมีเงินไหลเข้าประมาณ 493 ล้านดอลลาร์ในช่วงสองวันแรกของสัปดาห์
• Open Interest และกิจกรรมในตลาด Futures กลับมาเพิ่มขึ้น สะท้อนการกลับมาของเงินทุนเก็งกำไรและความต้องการรับความเสี่ยงที่แข็งแกร่งขึ้น
• กิจกรรมบนเครือข่ายเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน ทั้งจำนวน Active Addresses, ปริมาณการโอน และสัดส่วน Supply ที่อยู่ในสถานะกำไร ต่างเพิ่มขึ้น
• ข้อมูลจาก Glassnode ชี้ว่า การฟื้นตัวส่วนหนึ่งกำลังได้รับแรงหนุนจาก Hot Capital หรือเงินทุนระยะสั้น ขณะที่เงินทุนระยะยาวยังคงไหลเข้าในระดับค่อนข้างจำกัด

Bitcoin ได้แรงหนุนจาก ETF และ BlackRock

ปัจจัยบวกที่โดดเด่นที่สุดของการฟื้นตัวครั้งนี้ คือการกลับมาของเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ Spot Bitcoin ETF เมื่อวันจันทร์ กองทุนเหล่านี้มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 337.6 ล้านดอลลาร์ ก่อนเพิ่มอีก 314.3 ล้านดอลลาร์ในวันอังคาร รวมเป็นประมาณ 651.9 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์ ขณะที่สัปดาห์ก่อนมีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.92 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นหนึ่งในสัปดาห์ที่ดีที่สุดของ Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ในปีนี้

BlackRock ยังคงเป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดอย่างชัดเจน โดย IBIT เพียงกองทุนเดียวมีเงินไหลเข้าประมาณ 208.9 ล้านดอลลาร์ในวันแรก และอีก 284.4 ล้านดอลลาร์ในวันถัดมา รวมประมาณ 493.3 ล้านดอลลาร์ กล่าวได้ว่าเงินทุนใหม่ราวสามในสี่ของทั้งหมดไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์เพียงตัวเดียว สะท้อนทั้งความแข็งแกร่งของความต้องการจากนักลงทุนสถาบัน และบทบาทที่เพิ่มขึ้นของ ETF ในการช่วยพยุงตลาด

ในตอนนี้ กระแสเงินเข้าสู่ ETF ถือเป็นหนึ่งในหลักฐานสำคัญที่ชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการปิดสถานะ Short เพียงอย่างเดียว แต่มีเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาด Spot จริง คำถามสำคัญคือกระแสเงินดังกล่าวจะยั่งยืนแค่ไหน และจะยังคงแข็งแกร่งหรือไม่เมื่อ Bitcoin ไม่ได้ปรับขึ้นหลายเปอร์เซ็นต์ต่อวันอีกต่อไป เรายังไม่มีคำตอบที่ชัดเจน แต่ปัจจัยมหภาคและสถานการณ์ในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ดูเหมือนกำลังเป็นแรงหนุนให้ Bitcoin

Short Squeeze เร่งการฟื้นตัว ขณะที่ Leverage กลับมาเพิ่มขึ้น

ตลาดอนุพันธ์กำลังส่งสัญญาณในทิศทางเดียวกัน แต่มีความรุนแรงมากกว่า Taker Flow ในตลาด Perpetual Futures เปลี่ยนไปในฝั่งผู้ซื้ออย่างชัดเจน ขณะที่ตัวชี้วัด Cumulative Volume ขยับขึ้นเหนือกรอบสถิติด้านบน ในเวลาเดียวกัน Open Interest เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูง สะท้อนว่านักเก็งกำไรกำลังกลับมาเปิดสถานะที่ใช้ Leverage มากขึ้น

Short Squeeze เป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวในระยะแรก โดยมีการ Liquidate สถานะมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาสั้น ๆ และส่วนใหญ่มาจากสถานะ Short กลไกนั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา เมื่อราคาเริ่มปรับตัวขึ้น สถานะ Short บางส่วนถูกบังคับให้ปิด ซึ่งทำให้เกิดแรงซื้อเพิ่มเติม และยิ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้น ก่อนที่การเคลื่อนไหวจะเริ่มขยายตัวด้วยตัวเอง

แต่สถานการณ์ในตอนนี้เริ่มแตกต่างออกไป ตลาดไม่ได้เพียงแค่ปิดสถานะ Short เดิม แต่กำลังเปิดสถานะใหม่ โดยเฉพาะฝั่ง Long และนี่คือจุดที่ความเสี่ยงของกลไกตรงกันข้ามเริ่มเพิ่มขึ้น หาก Bitcoin ไม่สามารถทะลุระดับ 80,000–82,000 ดอลลาร์ได้ Leverage ที่สูงอาจเปลี่ยนจากแรงส่งให้ราคาขึ้น กลายเป็นแรงกดดันที่นำไปสู่การปรับฐานอย่างรวดเร็ว

สัญญาณ On-chain ยังแข็งแกร่ง

ข้อมูล Blockchain จาก CryptoQuant และ Glassnode ยืนยันว่า การฟื้นตัวครั้งนี้มีปัจจัยรองรับมากกว่าตลาด Futures เพียงอย่างเดียว จำนวน Active Addresses เพิ่มขึ้น ขณะที่ Entity-Adjusted Transfer Volume เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน สะท้อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในเครือข่ายที่แข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ สัดส่วน Supply ที่อยู่ในสถานะกำไรก็เพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับตัวชี้วัด Unrealized และ Realized Profitability ที่ปรับตัวสูงขึ้น

• จำนวน Daily Active Addresses เพิ่มขึ้นจากประมาณ 623,000 เป็น 663,000 ภายในหนึ่งสัปดาห์ และเข้าใกล้กรอบบนทางสถิติที่ประมาณ 666,400 สะท้อนการมีส่วนร่วมของผู้ใช้งานและกิจกรรมบนเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
• Entity-Adjusted Transfer Volume แข็งแกร่งยิ่งกว่า โดยเพิ่มขึ้นจากประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์เป็น 5.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 7 วัน และทะลุกรอบบนทางสถิติที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์
• ค่าธรรมเนียมธุรกรรมก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดย Total Fee Volume เพิ่มจากประมาณ 181,400 ดอลลาร์เป็น 233,800 ดอลลาร์ในช่วงหนึ่งสัปดาห์ แต่ยังต่ำกว่ากรอบบนที่ประมาณ 248,400 ดอลลาร์ นั่นหมายความว่าเครือข่ายมีความเคลื่อนไหวมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังไม่ถึงขั้นแออัดหรือมีการเก็งกำไรที่ร้อนแรงเกินไป
• สิ่งนี้กำลังเปลี่ยนพฤติกรรมของนักลงทุน จากที่ตลาดเพิ่งอยู่ในช่วงที่การขายขาดทุนและการ Capitulation ครองตลาด ปัจจุบันธุรกรรมที่เกิดขึ้นในระดับกำไรมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่ยังไม่ใช่สัญญาณว่าขาขึ้นกำลังสิ้นสุด แต่สะท้อนว่า Supply กำลังค่อย ๆ กลับเข้าสู่ตลาด ยิ่งนักลงทุนถือครองกำไรที่ยังไม่รับรู้มากเท่าไร โอกาสที่บางส่วนจะเริ่มขายเพื่อรักษากำไรก็ยิ่งเพิ่มขึ้น

เงินทุนระยะสั้นที่อ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของราคาปรับตัวขึ้นเหนือกรอบบนในอดีตอย่างชัดเจน ขณะที่เงินทุนระยะยาวโดยรวมยังคงไหลเข้าในระดับที่สงบกว่า ภาพนี้บ่งชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ทั้งความต้องการซื้อในตลาด Spot, ETF, การปิดสถานะ Short และการเก็งกำไร ซึ่งเป็นส่วนผสมที่ทรงพลังมาก แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะมีเสถียรภาพเท่ากับการสะสม Bitcoin ในระยะยาว

ในตอนนี้ Bitcoin ยังคงมีแนวโน้มทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง โดยระดับ 80,000–82,000 ดอลลาร์ คือโซนสำคัญที่ต้องจับตา หากเงินทุนไหลเข้าสู่ ETF ยังคงแข็งแกร่งและกิจกรรมในตลาด Spot เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โอกาสที่ราคาจะ Breakout อย่างยั่งยืนก็จะเพิ่มขึ้น แต่หากกระแสเงินเริ่มชะลอตัว ขณะที่ Open Interest ยังคงอยู่ในระดับสูง ตลาดอาจเตือนนักลงทุนอย่างรวดเร็วว่า หลังจาก Bitcoin พุ่งจาก 63,000 ดอลลาร์สู่ 80,000 ดอลลาร์ นักลงทุนมีผลกำไรจำนวนมากที่ต้องปกป้องอยู่แล้ว

จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงคริปโต? CryptoQuant กำลังบอกอะไรผ่านกราฟ

CryptoQuant Bull-Bear Market Cycle Indicator ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากโซนตลาดหมี และขยับเข้าใกล้โซน “Early Bull” มากขึ้น ในอดีต การเปลี่ยนผ่านในลักษณะนี้มักสัมพันธ์กับ Momentum ที่ดีขึ้นและจุดเริ่มต้นของช่วงขาขึ้นที่ยั่งยืนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังจำเป็นต้องรอการยืนยัน โดยตัวชี้วัดต้องรักษาระดับเชิงบวกไว้ได้ และ Bitcoin ต้องเดินหน้าปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง