Bitcoin เจอแนวต้านสำคัญ แล้ว “Uptober” จะพาคริปโตเข้าสู่ช่วงปรับฐานหรือไม่?

กระแสเงินทุนไหลเข้า Bitcoin ETF ชะลอตัวลงในเดือนตุลาคมหลังจากเดือนกันยายนที่แข็งแกร่งมาก โดยเงินทุนไหลเข้าสุทธิสู่กองทุน Spot สูงกว่า $2.6 พันล้าน ถึงกระนั้นก็ตาม ราคาของคริปโทเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดรวมถึง Altcoin ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเฉพาะที่ และแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าจับตามอง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับตัวสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นก็ตาม โครงสร้างทางเทคนิคและข้อมูล on-chain บ่งชี้ถึงสิ่งใด?

ประเด็นสำคัญ

• เป็นที่น่าเสียดายที่กระแสเงินทุนไหลเข้ากองทุน spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับเดือนกันยายน หลังจากมีเงินทุนไหลออกประมาณ $89.9 ล้านในวันที่ 5 ตุลาคม กองทุนบันทึกเงินทุนไหลเข้าสุทธิได้อีกประมาณ $118.9 ล้านในวันที่ 6 ตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปสงค์จากสถาบันยังคงเป็นบวก แต่มีความสม่ำเสมอน้อยลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วงปลายเดือนกันยายน
• แรงกดดันระดับมหภาคยังคงเป็นความเสี่ยงระยะสั้นที่ใหญ่ที่สุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นแตะระดับประมาณ 5.3% ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์เข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ซึ่งอาจกดดันความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงสูง รวมถึงคริปโทเคอร์เรนซี หากสภาวะเช่นนี้ยังดำเนินต่อไป
• ตลาดยังคงให้ความสำคัญกับบริเวณ $83,000–84,000 ในฐานะแนวรับสำคัญ หากปรับตัวลงต่ำกว่า $83,000 อย่างต่อเนื่อง จะเพิ่มความเสี่ยงที่จะปรับตัวลงสู่ระดับ $80,000 ในขณะที่การกลับขึ้นไปยืนเหนือ $86,500 จะช่วยให้โครงสร้างทางเทคนิคดีขึ้น
• ข้อมูล on-chain ในปัจจุบันไม่ได้บ่งชี้ถึงแรงเทขายอย่างหนักจากผู้เข้าร่วมตลาดขนาดกลาง ค่าเฉลี่ย 7 วันของการโอน BTC จากกลุ่มนี้เข้าสู่ Binance ลดลงมากกว่า 36% ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนสิงหาคม ขณะที่การโอนเข้า Coinbase Prime ลดลงประมาณ 15% แม้ว่า Bitcoin จะปรับตัวขึ้นมากกว่า 30% ในช่วงเวลาเดียวกันก็ตาม
• Bitcoin ยังคงทรงตัวได้ค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับสถิติในอดีตซึ่งต้นเดือนตุลาคมมักจะอ่อนแอตามฤดูกาล หลังจากปรับตัวขึ้นมากกว่า 6% ในเดือนกันยายน ตลาดยังคงรักษาการปรับตัวขึ้นส่วนใหญ่ไว้ได้ แม้ว่าการพักตัวในปัจจุบันจะบ่งชี้ว่าฝั่งซื้อยังไม่สามารถกลับมาคุมโมเมนตัมได้อย่างเต็มที่
• ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญในอีกไม่กี่วันข้างหน้ายังคงเป็น Fed, อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และกระแสเงินทุน ETF ตลาดมุ่งเน้นไปที่รายงานการประชุมเดือนกันยายนของ Fed, ทิศทางถัดไปของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี และการที่กระแสเงินทุนไหลเข้า spot Bitcoin ETF จะกลับมาสม่ำเสมอขึ้นอีกครั้งหรือไม่

กราฟ Bitcoin (ไทม์เฟรม H1, D1, W1)

Bitcoin กำลังย่อตัวลงต่ำกว่าเส้น EMA 50 และ 200 ช่วงเวลาในกราฟรายชั่วโมง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงโมเมนตัมการทะลุผ่านที่อ่อนแรงลง ราคาถูกปฏิเสธอีกครั้งใกล้บริเวณ $87,000 ซึ่งอาจบ่งชี้เพิ่มเติมถึงความเสี่ยงในการปรับฐานระยะสั้น โดย RSI ปรับตัวลงต่ำกว่า 30 เข้าสู่เขต oversold ขณะที่เส้นค่าเฉลี่ย MACD ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน สิ่งนี้อาจเปิดโอกาสสำหรับการดีดตัวกลับขึ้นไปยังระดับ $87,000 และสูงกว่านั้นได้เช่นกัน

ในกราฟรายวัน Bitcoin กำลังพยายามยืนเหนือระดับ 38.2% Fibonacci retracement ของการปรับตัวลงจากช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 ซึ่งอยู่ใกล้บริเวณ $84,000 ขณะที่ RSI รายวันยังคงอยู่ใกล้ระดับเป็นกลาง

ในกราฟรายสัปดาห์ ราคาได้ทะลุผ่านเส้น EMA 200 ช่วงเวลา (เส้นสีแดง) ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมเชิงบวกในกรอบเวลาที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ เรายังเห็นความคล้ายคลึงบางประการกับช่วงสร้างฐานต่ำสุดที่สังเกตเห็นได้ในปี 2022 และ 2023

Bitcoin จะได้รับประโยชน์จากรูปแบบของ Wall Street หลังการเลือกตั้งกลางเทอมหรือไม่?

ประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นชี้ให้เห็นถึงรูปแบบตามฤดูกาลที่แข็งแกร่งหลังจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 1950 ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นในทุกช่วง 12 เดือนหลังการเลือกตั้งกลางเทอมทั้ง 19 ครั้ง โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 15.4% ขณะที่ปีที่สามของวงจรประธานาธิบดีถือเป็นช่วงเวลาที่แข็งแกร่งที่สุดในอดีต Bitcoin ยังทำผลงานได้ดีหลังจากวงจรการเลือกตั้งกลางเทอม 3 ครั้งล่าสุด โดยปรับตัวขึ้น 24.5%, 44.9% และ 92.3% ในช่วง 12 เดือนหลังการเลือกตั้งปี 2014, 2018 และ 2022

นั่นไม่ได้หมายความว่าการเลือกตั้งจะกระตุ้นให้เกิดตลาดกระทิงของ Bitcoin โดยอัตโนมัติ ข้อมูลตัวอย่างครอบคลุมเพียงสามรอบวัฏจักรคริปโต และหลังการเลือกตั้งปี 2018 Bitcoin ร่วงลงถึง 45.5% ในเดือนแรกเพียงเดือนเดียว ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าความผันผวนระยะสั้นสามารถเกิดขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ กระเป๋าที่มีความเคลื่อนไหวบน on-chain ไม่ได้สะท้อนถึงจำนวนผู้ซื้อโดยตรง และไม่ได้วัดอุปสงค์ของ ETF โดยตรง

สภาพคล่องและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีความสำคัญมากกว่ามาก เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 5.3% และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังคงอยู่ในระดับสูง การลดลงของความไม่แน่นอนทางการเมืองเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืนของ BTC ดังนั้นหลังการเลือกตั้ง ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาดูคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตร ความต่อเนื่องของกระแสเงินทุนไหลเข้า spot Bitcoin ETF และความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ – ประวัติศาสตร์ให้บริบทที่เป็นประโยชน์ แต่ไม่ใช่กฎการลงทุนที่สามารถไว้วางใจได้

ที่มา: CryptoQuant

Bitcoin สวนทางสถิติเริ่มต้นเดือนตุลาคมที่มักจะอ่อนแอในอดีต

ในอดีต ช่วงสามวันแรกของเดือนตุลาคมมักจะเป็นช่วงสามวันที่อ่อนแอที่สุดของเดือนสำหรับ Bitcoin โดยมีค่าเฉลี่ยลดลง 0.66% นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าเดือนกันยายนปิดบวกได้ถึง 6.4% ในขณะที่ตามสถิติในอดีตเดือนนี้มักให้ผลตอบแทนติดลบเฉลี่ยประมาณ 4% การเริ่มต้นของเดือนตุลาคมจึงยังคงแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งเชิงเปรียบเทียบเมื่อเทียบกับรูปแบบตามฤดูกาลปกติของ Bitcoin

ที่มา: CryptoQuant

Puell Multiple ทะลุออกจาก “โซนส่วนลด” แรงกดดันจากนักขุดกำลังผ่อนคลายลงหรือไม่?

ค่าเฉลี่ย 7 วันของดัชนี Puell Multiple ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบประมาณ 11 เดือน และกลับขึ้นมาเหนือระดับ 1 ได้อีกครั้ง หลังจากอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าวมาเกือบ 10 เดือน ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 อินดิเคเตอร์นี้ยังคงอยู่ในโซนที่เรียกว่า โซนส่วนลด (discount zone) ซึ่งในอดีตมักเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงเวลาที่มูลค่าของ Bitcoin ค่อนข้างต่ำและเป็นช่วงสะสมหลังการปรับตัวลงก่อนหน้า

การปรับตัวขึ้นเหนือ 1 อาจบ่งชี้ว่าสภาวะรายได้ของนักขุดเริ่มฟื้นตัวขึ้นเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยหนึ่งปี ซึ่งสอดคล้องกับการเปลี่ยนผ่านจากระยะสะสมไปสู่แนวโน้มตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น ระดับถัดไปที่นักวิเคราะห์บางคนจับตาดูคือบริเวณ 2 อย่างไรก็ตาม Puell Multiple ไม่ได้เป็นเป้าหมายราคา BTC เดี่ยว ๆ ที่เชื่อถือได้ และควรมองว่าเป็นเพียงองค์ประกอบหนึ่งของภาพรวม on-chain ที่กว้างขึ้น มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณกระทิงโดยตรง

ที่มา: CryptoQuant

Bitcoin ที่ $157,000?

แบบจำลองการประเมินมูลค่าของ Bitcoin ที่รู้จักในชื่อ Power Law บ่งชี้ว่าความผันผวนของ Bitcoin รอบแนวโน้มระยะยาวได้ลดลงทีละน้อย จุดสูงสุดของออสซิลเลเตอร์ลดลงจาก +169 ในปี 2018 มาอยู่ที่ +102 ในปี 2025 ขณะที่ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของการเปลี่ยนแปลงรายวันลดลงประมาณ 49% ในช่วงเวลาเดียวกัน จาก 4.81 สู่ 2.47 จุด

ณ วันที่ 3 ตุลาคม ขณะที่ Bitcoin มีการซื้อขายใกล้ระดับ $84,700 ค่าออสซิลเลเตอร์อยู่ที่ +34.5 สมมติว่าพารามิเตอร์ของแบบจำลองยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การอ่านค่าที่ระดับ +100 จะสอดคล้องกับราคา Bitcoin ที่ประมาณ $157,800 ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 86% อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่การคาดการณ์ราคา แต่เป็นระดับอ้างอิงที่ได้จากแบบจำลอง และจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไปเมื่อแนวโน้ม Power Law เองขยับสูงขึ้น

ที่มา: CryptoQuant