Breaking: Fed ถึงคราวต้องตัดสินใจ หลัง Core CPI ร้อนแรงเกินคาด

ตัวเลข CPI สหรัฐฯ เดือนสิงหาคมออกมา ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ในส่วนของ Headline CPI แต่ Core CPI รายเดือนที่เพิ่มขึ้น 0.3% สูงกว่าคาด ส่งสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงเหนียวแน่น ขณะที่เงินเฟ้อรายเดือนเริ่มมีแรงส่งมากขึ้น ทำให้ Fed ต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่ยากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

Key Data Breakdown for August:

• CPI M/M: +0.4% เทียบกับคาดการณ์ +0.4% (ครั้งก่อน: +0.1%)

• CPI Y/Y: 3.4% เทียบกับคาดการณ์ 3.4% (ครั้งก่อน: 3.4%)

• Core CPI M/M: +0.3% เทียบกับคาดการณ์ +0.2% (ครั้งก่อน: +0.2%)

• Core CPI Y/Y: 2.4% เทียบกับคาดการณ์ 2.4% (ครั้งก่อน: 2.5%)

ก่อนการประกาศตัวเลข ตลาด Swap ให้น้ำหนักความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้ที่ 68% และคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินรวม 43.7 bps ภายในสิ้นปี

แม้เงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI) รายปีจะทรงตัวที่ 3.4% และ Core CPI รายปีชะลอลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 2.4% แต่ประเด็นสำคัญของรายงานครั้งนี้คือ Core CPI รายเดือนที่เร่งตัวขึ้นเป็น 0.3% การเร่งตัวอย่างเหนือความคาดหมายของเงินเฟ้อพื้นฐานรายเดือนสะท้อนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่น และทำให้มุมมองเกี่ยวกับการลงจอดอย่างนุ่มนวล (Soft Landing) หรือการผ่อนคลายนโยบายการเงินมีความซับซ้อนมากขึ้น

ขณะที่ตลาดก่อนการประกาศตัวเลขมีการวางสถานะค่อนข้างชัดเจนไปในทิศทาง Hawkish ต่อ FOMC ตัวเลข Core CPI ที่ออกมาร้อนแรงกว่าคาดในวันนี้จึงเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร และช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าขึ้น Fed จึงต้องเผชิญกับโจทย์ที่ท้าทายว่าจะเดินหน้ารักษาจุดยืนด้านนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อสกัดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงอยู่ หรือเสี่ยงปล่อยให้ความคาดหวังเงินเฟ้อหลุดจากกรอบ ขณะที่ยังต้องพยายามรักษาแรงส่งของเศรษฐกิจโดยรวม

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการเร่งตัวของ Core CPI ครั้งนี้เป็นเพียงการเบี่ยงเบนจากคาดการณ์ในระดับค่อนข้างจำกัด ไม่ใช่ตัวเลขที่สูงเกินคาดอย่างมีนัยสำคัญ ปฏิกิริยาของตลาดจึงยังอยู่ในวงจำกัด แม้ดอลลาร์สหรัฐฯ จะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร ซึ่งกดดัน EURUSD แต่ทองคำยังสามารถยืนเหนือโซนแนวรับสำคัญบริเวณ $4,325 ต่อออนซ์ได้อย่างแข็งแกร่ง