Chart of the Day: EURUSD ท่ามกลาง ECB ที่เข้มงวดและ Fed ที่ยังคงระมัดระวัง

การเคลื่อนไหวของ EURUSD ในวันศุกร์นี้ได้รับแรงกดดันจากการจับตารายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (NFP) ซึ่งจะประกาศในวันนี้ โดยข้อมูลดังกล่าวอาจส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อทิศทางของคู่เงินในระยะสั้น เนื่องจากตลาดเริ่มให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมเดือนธันวาคม

ความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น หลังเจ้าหน้าที่ Fed หลายรายส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (Hawkish) ในช่วงที่ผ่านมา โดยผู้กำหนดนโยบายบางส่วนมองว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงเกินไป และอาจจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ขณะนี้ตลาดประเมินโอกาสที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้ที่ประมาณ 70% ขณะที่ในยุโรปก็เริ่มมีความคาดหวังในทิศทางเดียวกัน หลังเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลางยุโรป (ECB)

ค่าเงินยูโรยังได้รับอิทธิพลจากถ้อยแถลงล่าสุดของเจ้าหน้าที่ ECB ซึ่งส่งสัญญาณถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยมองว่าตลาดอาจประเมินระดับความเข้มงวดของนโยบายการเงินที่จำเป็นต่อการควบคุมเงินเฟ้ออย่างยั่งยืนต่ำเกินไป ขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์ยังได้รับผลกระทบจากผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ซึ่งพรรคเดโมแครตสามารถครองเสียงข้างมากได้ทั้งสองสภา เพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะชะงักงันทางการเมืองในกรุงวอชิงตัน

ขณะนี้ EURUSD เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 1.1200 โดยตัวเลขตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ประกาศในวันนี้อาจเป็นปัจจัยชี้ขาดว่าเงินดอลลาร์จะสามารถรักษาความได้เปรียบในช่วงที่ผ่านมาได้หรือไม่ ทั้งตัวเลข NFP แนวโน้มเงินเฟ้อ และความแตกต่างระหว่างแนวทางนโยบายการเงินของ Fed และ ECB ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิด

Source: XTB Reserach

ปัจจัยสำคัญที่กำลังส่งผลต่อ EURUSD ในขณะนี้

ตัวเลข NFP อาจส่งผลต่อการตัดสินใจของ Fed ในเดือนธันวาคม

ประเด็นสำคัญที่สุดของตลาดในวันนี้คือรายงานตัวเลขตลาดแรงงานสหรัฐฯ โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls: NFP) ในเดือนตุลาคมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 65,000 ตำแหน่ง หลังจากเพิ่มขึ้น 29,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวที่ 4.2% นอกจากนี้ การเติบโตของค่าจ้างก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญ เนื่องจากการปรับขึ้นของรายได้อย่างต่อเนื่องอาจทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ โดยเฉพาะในภาคบริการ

Fed ยังคงเผชิญแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูง ขณะที่ถ้อยแถลงล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ Fed สะท้อนให้เห็นว่ายังมีความเป็นไปได้ที่จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายบางส่วนสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป พร้อมเน้นย้ำว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่ลดลงมากพอที่จะทำให้ธนาคารกลางประกาศชัยชนะในการต่อสู้กับเงินเฟ้อได้

หากตัวเลข NFP ในวันนี้ออกมาสูงกว่าคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ และการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่ง เงินดอลลาร์อาจได้รับแรงหนุนเพิ่มเติม ซึ่งจะยิ่งตอกย้ำความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ในทางกลับกัน หากการจ้างงานเติบโตต่ำกว่าคาดพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่ชะลอตัวลง ก็อาจลดน้ำหนักของเหตุผลในการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง ซึ่งในสถานการณ์ดังกล่าว EURUSD อาจมีโอกาสฟื้นตัว

เงินเฟ้อเพิ่มแรงกดดันต่อทั้ง Fed และ ECB

แนวโน้มเงินเฟ้อยังคงเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ตลาดจับตา ในยูโรโซน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปตามดัชนี HICP เพิ่มขึ้นแตะ 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ยังคงอยู่ที่ 2.5% สะท้อนให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้จำกัดอยู่เพียงภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจ

ต้นทุนพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นมีความสำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากอาจส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและบริการประเภทอื่น ๆ ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า เจ้าหน้าที่ ECB เตือนว่าสถานการณ์ดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะฝังรากลึกในระบบเศรษฐกิจ และอาจทำให้จำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น โดยประเมินว่าตลาดอาจยังให้น้ำหนักกับขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตต่ำเกินไป ประเด็นสำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินครั้งถัดไปเท่านั้น แต่ยังรวมถึงทิศทางอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวที่จำเป็นต่อการนำเงินเฟ้อกลับสู่ระดับเป้าหมายด้วย ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่า ECB อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2–3 ครั้งในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

ปัจจัยนี้มีความสำคัญต่อค่าเงินยูโร เนื่องจากสะท้อนว่า ECB อาจคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไปอีกระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยังต้องพิจารณาผลกระทบของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นต่อเศรษฐกิจยุโรปด้วย ส่วนในสหรัฐฯ ตลาดกำลังจับตาความสัมพันธ์ระหว่างตลาดแรงงานกับเงินเฟ้อ หากค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว Fed อาจประเมินว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ทั้ง Fed และ ECB เผชิญความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคม

พัฒนาการที่น่าจับตามากขึ้นในขณะนี้คือ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม สำหรับ Fed ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและท่าทีเชิงเข้มงวดของผู้กำหนดนโยบายบางราย ขณะที่ในยูโรโซน แรงกดดันส่วนใหญ่มาจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบระลอกที่สอง (Second-round Effects) ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อต้นทุนที่เพิ่มขึ้นส่งผ่านไปยังภาคส่วนอื่น ๆ ของเศรษฐกิจ

สำหรับ EURUSD ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่การตัดสินใจของทั้งสองธนาคารกลางในเดือนธันวาคมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงแนวโน้มทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่แต่ละแห่งส่งสัญญาณสำหรับช่วงหลายเดือนข้างหน้าด้วย เจ้าหน้าที่ ECB ระบุว่าการนำเงินเฟ้อกลับสู่ระดับเป้าหมายอาจต้องอาศัยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้ง หากมุมมองดังกล่าวได้รับการสนับสนุนมากขึ้นภายในคณะมนตรีกำหนดนโยบายของ ECB นักลงทุนอาจเริ่มปรับการคาดการณ์ไปสู่แนวโน้มนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นในยูโรโซน

ในฝั่ง Fed ก็มีความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องหลังเดือนธันวาคมเช่นกัน เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเปิดโอกาสให้ Fed ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ดังนั้น ทิศทางของ EURUSD จึงขึ้นอยู่กับความแตกต่างทั้งในด้านขนาดและจังหวะการปรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั้งสองแห่ง หาก Fed ดำเนินมาตรการเข้มงวดมากกว่า ก็จะเป็นปัจจัยสนับสนุนเงินดอลลาร์ ขณะที่ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ ECB ที่มากขึ้นอาจช่วยหนุนค่าเงินยูโร

ชัยชนะของพรรคเดโมแครตสร้างแรงกดดันต่อเงินดอลลาร์

ค่าเงินดอลลาร์ยังได้รับผลกระทบจากผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ โดยพรรคเดโมแครตคว้าชัยชนะอย่างชัดเจนและสามารถครองเสียงข้างมากได้ทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ความสมดุลทางการเมืองดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะชะงักงันทางการเมืองในกรุงวอชิงตัน และอาจจำกัดความสามารถของรัฐบาลทรัมป์ในการผลักดันนโยบายเศรษฐกิจบางส่วน

ปฏิกิริยาแรกของตลาดส่งผลลบต่อเงินดอลลาร์ โดยนักลงทุนเริ่มคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่การใช้จ่ายภาครัฐจะถูกจำกัดมากขึ้น และแรงกระตุ้นต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจลดลง ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ปรับตัวลดลง เปิดโอกาสให้ EURUSD ขยับสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม พัฒนาการทางการเมืองไม่ได้เป็นปัจจัยหลักที่ครอบงำความสนใจของตลาดทั้งหมด เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ประกาศในเวลาต่อมา รวมถึงถ้อยแถลงเชิงเข้มงวดจากเจ้าหน้าที่ Fed ได้ดึงความสนใจของนักลงทุนกลับไปสู่ประเด็นนโยบายการเงินอีกครั้ง สิ่งนี้สะท้อนว่าผลกระทบจากการเลือกตั้งอาจเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นในระยะกลาง ขณะที่ตัวเลข NFP และเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนค่าเงินดอลลาร์ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า

EURUSD รอสัญญาณที่ชัดเจนเพื่อกำหนดทิศทาง

ขณะนี้ EURUSD เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 1.1200 โดยตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้นที่จะช่วยกำหนดทิศทางของคู่เงินในช่วงการซื้อขายไม่กี่เซสชันข้างหน้า เงินดอลลาร์ได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนธันวาคม ขณะที่เงินยูโรได้รับแรงสนับสนุนจากเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นและถ้อยแถลงที่มีน้ำหนักมากขึ้นจากเจ้าหน้าที่ ECB

รายงาน NFP ในวันนี้อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ดุลยภาพของตลาดเปลี่ยนแปลงไป หากตัวเลขการจ้างงานแข็งแกร่งและการเติบโตของค่าจ้างยังอยู่ในระดับสูง ก็จะเพิ่มโอกาสที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และอาจกดดันให้ EURUSD ปรับตัวลงอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากรายงานออกมาน่าผิดหวัง ก็จะลดน้ำหนักของเหตุผลในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพิ่มเติมของสหรัฐฯ และอาจช่วยให้เงินยูโรฟื้นตัวกลับขึ้นมาเหนือระดับ 1.1200

ในช่วงหลายวันข้างหน้า ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญ นักลงทุนจำเป็นต้องประเมินทั้งภาวะตลาดแรงงานควบคู่ไปกับแนวโน้มราคา เพื่อให้สามารถประเมินได้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่า Fed มีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่ ส่วนในฝั่งยูโร ประเด็นที่ตลาดยังคงจับตาคือสัญญาณจาก ECB โดยเฉพาะมุมมองเกี่ยวกับขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจจำเป็นในปีหน้า

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา

• รายงาน NFP ที่จะประกาศในวันนี้เป็นปัจจัยสำคัญที่สุดต่อทิศทาง EURUSD โดยตลาดคาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้นประมาณ 65,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานจะทรงตัวที่ 4.2%

• ตัวเลขตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและการเติบโตของค่าจ้างที่สูงขึ้น อาจเพิ่มโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนธันวาคม และช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์

• อัตราเงินเฟ้อทั่วไป HICP ในยูโรโซนเพิ่มขึ้นแตะ 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนตุลาคม เพิ่มแรงกดดันต่อ ECB

• ทั้ง Fed และ ECB อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนโยบายการเงินในช่วงหลายเดือนถัดไปจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทาง EURUSD

• ชัยชนะของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมืองและส่งผลกดดันต่อเงินดอลลาร์ในช่วงแรก

• การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ EURUSD จะขึ้นอยู่กับรายงาน NFP ในวันนี้ ข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศในระยะถัดไป และทิศทางการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งใดที่จะเข้มงวดมากกว่ากัน