ECB: เงินเฟ้อยูโรโซนยังชะลอตัวตามเป้า

EURUSD ขยับขึ้นหลัง ECB ยืนยันแนวทางผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไป

EURUSD ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยหลัง ECB เผยบันทึกการประชุมเดือนมีนาคม ซึ่งย้ำแนวทางผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป รายงานชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังมุ่งหน้าใกล้เป้าหมาย 2% แม้ยังเผชิญแรงกดดันจากราคาพลังงานและค่าจ้างที่ยังสูง

คณะกรรมการ ECB เน้นย้ำการดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง ท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลกและสถานการณ์การคลังในยูโรโซนที่ยังเปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปบางส่วนอาจล้าสมัยแล้ว หลังสหรัฐฯ ประกาศมาตรการภาษีใหม่เมื่อวานนี้

จุดเด่นจากบันทึกการประชุม ECB:

การพัฒนาในตลาดการเงิน

• ตลาดยูโรโซนแสดงสัญญาณบวก โดยหุ้นยุโรปทำผลงานดีกว่าหุ้นสหรัฐฯ เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 10 ปี

• ข้อมูลเศรษฐกิจในเดือนกุมภาพันธ์มีผลบวกและสูงสุดตั้งแต่เมษายน 2024

• ผู้เข้าร่วมตลาดคาดหวังการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยไม่มากนักในปี 2025

• สภาพคล่องทางการเงินได้ผ่อนคลายลงอย่างมากตั้งแต่ปลายปี 2023 แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวล่าสุดอาจจะทำให้แนวโน้มนี้ถูกชะลอได้บ้าง

แนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ

• อัตราเงินเฟ้อหลักลดลงเหลือ 2.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 2.5% ในเดือนมกราคม

• เงินเฟ้อพลังงานลดลงจาก 1.9% เหลือ 0.2% ขณะที่เงินเฟ้อบริการลดลงจาก 3.9% เหลือ 3.7%

• ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ชี้ว่าเงินเฟ้อจะคงที่อยู่ที่เป้าหมายระยะกลาง 2%

• การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB คาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2.3% ในปี 2025 ก่อนที่จะลดลงเหลือ 1.9% ในปี 2026 และ 2.0% ในปี 2027

• การเติบโตของค่าแรงยังคงลดลง โดยการเจรจาค่าแรงลดลงเหลือ 4.1% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024

ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น

• คณะกรรมการการกำกับดูแลกล่าวถึง "ความไม่แน่นอนที่ยิ่งใหญ่" ซึ่งมีหลายมิติ (การเมือง, ภูมิรัฐศาสตร์, การค้าระหว่างประเทศ, และการคลัง)

• การคุ้มครองทางการค้าของสหรัฐฯ สร้างอุปสรรคใหญ่ต่อเศรษฐกิจโลก

• การเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านการป้องกันในยูโรโซนอาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการคลัง

• การคาดการณ์การเติบโตถูกปรับลดลงเหลือ 0.9% สำหรับปี 2025 และ 1.2% สำหรับปี 2026

แนวโน้มการดำเนินนโยบาย

• ECB ลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 25 จุด โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลดจาก 2.75% เป็น 2.50%

• คณะกรรมการการกำกับดูแลเปลี่ยนภาษาจาก "นโยบายการเงินยังคงมีความเข้มงวด" เป็น "นโยบายการเงินเริ่มมีความผ่อนคลายมากขึ้น"

• การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะยังคงดำเนินการแบบประชุมต่อประชุม โดยไม่มีการผูกมัดกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใดๆ

• นโยบายการเงินเน้นย้ำว่า ทั้งการลดดอกเบี้ยและการหยุดชั่วคราวยังคงเป็นตัวเลือกสำหรับการประชุมในเดือนเมษายน ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ได้รับ

บันทึกการประชุมสะท้อนถึงความมุ่งมั่นของ ECB ในการนำทางผ่านภูมิทัศน์เศรษฐกิจที่ซับซ้อน ขณะเดียวกันก็พยายามรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ที่ระดับ 2% ในระยะกลาง แต่ต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งทางการค้า และนโยบายการคลังที่ขยายตัว