Economic Calendar: ตลาดจับตาการตัดสินใจของ Fed และ BoE (15.09.2026)

แม้ตลาดจะสั่นไหวเล็กน้อยในวันจันทร์จากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นและกระแสเรียกร้องจากผู้นำในวงการ AI แต่ภาพรวมของปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคยังค่อนข้างเงียบ โดยตลาดให้ความสนใจกับตัวเลขเงินเฟ้อของแคนาดาเป็นหลัก ขณะที่เช้าวันอังคารมีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจจากจีนและสหราชอาณาจักร ซึ่งได้รับความสนใจจากตลาดมากขึ้นอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่นักลงทุนกำลังรอคอยมากที่สุดคือ การตัดสินใจของ Fed ในวันพุธ โดยตลาดคาดว่าในเวลา 19:00 น. Fed จะประกาศขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023

ก่อนหน้านี้ ตลาดยังมีความไม่แน่นอนว่า FOMC จะตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยจริงหรือไม่ โดยเฉพาะท่าทีที่ขาดความน่าเชื่อถือของประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh แต่ปัจจุบันตลาดได้สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยไว้แล้วมากกว่า 90%

Figure 1: การเปลี่ยนแปลงของโอกาสที่ตลาดคาดการณ์ว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน (2025–2026)

Source: XTB Research, 15.09.2026

ตลาดอาจมองว่าการ คงอัตราดอกเบี้ย เป็นสัญญาณว่า Fed ยอมถอยตามแรงกดดันจาก Donald Trump ซึ่งแสดงจุดยืนอย่างชัดเจนว่าต้องการให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับที่ต่ำลง

สถานการณ์ดังกล่าวมีแนวโน้มทำให้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นต่อ และอาจทำให้กระแส “Debasement Trade” กลับมาอีกครั้ง ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่นักลงทุนลดการถือครองสกุลเงิน Fiat แบบดั้งเดิม และหันไปถือสินทรัพย์ที่มีอุปทานจำกัด เช่น โลหะมีค่าและ Bitcoin มากขึ้น ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวไม่น่าจะเป็นข่าวดีสำหรับดอลลาร์ หลังจากที่ดอลลาร์เพิ่งผ่านช่วงที่ค่อนข้างแข็งแกร่งมาได้

อย่างไรก็ตาม การขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้รับประกันว่าดอลลาร์จะแข็งค่า เนื่องจากตลาดได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ไว้เกือบเต็มที่แล้ว ดังนั้น Fed จำเป็นต้องส่งสัญญาณที่ Hawkish และที่สำคัญคือต้องมีความน่าเชื่อถือ ควบคู่กันไป

หาก Warsh ไม่สามารถสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดได้อีกครั้ง ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในครั้งถัดไปอาจลดลง ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อ ดอลลาร์สหรัฐ ในระยะต่อไป

Figure 2: เส้นทางอัตราดอกเบี้ย Fed ที่ตลาดคาดการณ์ (2026–2027)

Source: XTB Research, 15.09.2026

ปัจจัยสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยคืออะไร?

ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมไม่ได้สร้างความประหลาดใจเมื่อพิจารณาในแบบรายปี โดยสะท้อนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับไม่สูงนัก (Core CPI อยู่ที่ 2.4% YoY ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน)

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาแบบรายเดือน เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 0.3% ซึ่งตลาดมองว่าเป็นปัจจัยที่น่ากังวล ขณะที่สมาชิก FOMC อาจให้ความสนใจเป็นพิเศษกับ เงินเฟ้อในภาคบริการที่ 3.1% ซึ่งอาจได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของค่าจ้างที่เร่งตัวขึ้น

Atlanta Fed Wage Growth Tracker ปรับตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมมาอยู่ที่ 4.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาในภาพรวม ตัวเลขดังกล่าวยังคิดเป็นการเติบโตของค่าจ้างในรูปแบบจริง (Real Terms) ที่น้อยกว่า 1%

Figure 3: อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ (2026–2027)

Source: XTB Research, 15.09.2026

Christopher Waller เน้นย้ำเมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อนว่า ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมอาจเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของคณะกรรมการ และอาจเป็นตัวตัดสินว่าคณะกรรมการจะเลือกดำเนินนโยบายไปในทิศทางใด แม้ข้อมูลที่ออกมาจะไม่ได้ให้คำตอบที่ชัดเจน แต่ตลาดกลับตีความว่าเป็นสัญญาณเบื้องต้นของการเปลี่ยนท่าทีไปสู่แนวทางที่ Hawkish มากขึ้น

🌏 ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ

วันจันทร์

แคนาดา

• อัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนสิงหาคมทรงตัวที่ 3.0% YoY สอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาดและไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.4% YoY ซึ่งต่ำกว่ามาก ส่วนราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งขึ้น 22.8% YoY
• ทั้งนี้ ก่อนหน้านี้ในช่วงต้นเดือน Bank of Canada มีมติคงอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 7 ติดต่อกัน

วันอังคาร

สหราชอาณาจักร

• อัตราการว่างงานตามมาตรฐาน ILO ทรงตัวที่ 4.9% ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 5.0%
• การเติบโตของค่าจ้าง รวมโบนัส เพิ่มขึ้น 3.9% สอดคล้องกับคาดการณ์ หลังมีการปรับเพิ่มตัวเลขครั้งก่อนจาก 4.1% เป็น 4.2% ขณะที่การเติบโตของค่าจ้างปกติ ไม่รวมโบนัส ทรงตัวที่ 3.5%
• จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้น 27,800 ราย สูงกว่าคาดการณ์ที่ 8,300 รายอย่างมาก
• เงินปอนด์ตอบสนองต่อข้อมูลดังกล่าวค่อนข้างจำกัด โดย GBP/EUR ปรับตัวลงไม่ถึง 0.1%
• ปัจจุบันตลาดประเมินโอกาสที่ BoE จะขึ้นดอกเบี้ยไว้ประมาณ 1 ใน 4 และคาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม

Figure 4: เส้นทางอัตราดอกเบี้ย BoE ที่ตลาดคาดการณ์ (2026–2027)

Source: XTB Research, 15.09.2026

จีน

• การผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนสิงหาคมเร่งตัวขึ้นมาอยู่ที่ 5.2% YoY จาก 4.5% ในเดือนกรกฎาคม โดยส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่เกี่ยวข้องกับการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ทั่วโลก
• ยอดค้าปลีกชะลอตัวลงเหลือ 0.4% YoY ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 0.8% ขณะที่การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรลดลง 7.2% นับตั้งแต่ต้นปี และอัตราการว่างงานในเขตเมืองเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดมาอยู่ที่ 5.3%
• ปัจจัยหลักที่ยังฉุดรั้งการบริโภคคือ ยอดขายรถยนต์ที่ทรุดตัวลง 18.5% YoY หลังมาตรการอุดหนุนจากภาครัฐทยอยสิ้นสุดลง
• วันนี้ PBOC กำหนดค่าเงินหยวนให้แข็งค่าขึ้นเป็นวันที่ 5 ติดต่อกัน ที่ระดับ 6.7670 หยวนต่อดอลลาร์ เพื่อจำกัดความผันผวนก่อนการประชุมสุดยอดระหว่าง Xi และ Trump ในวันที่ 24.09.2026 ถือเป็นช่วงเวลาที่ค่าเงินหยวนแข็งค่าต่อเนื่องยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025

📆 ปฏิทินเศรษฐกิจมหภาค

วันอังคาร

• โปแลนด์: อัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนสิงหาคม (ประกาศตัวเลขทบทวนครั้งสุดท้าย)
  • เวลา: 08:30 น.
  • ตัวเลขเบื้องต้น: 3.4%
• เยอรมนี: ดัชนี ZEW เดือนกันยายน
  • เวลา: 10:00 น.
  • คาดการณ์: 39.8
  • ตัวเลขครั้งก่อน: 34.2

วันพุธ

• สหราชอาณาจักร: อัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนสิงหาคม
  • เวลา: 07:00 น.
  • คาดการณ์: 3.1%
  • ตัวเลขครั้งก่อน: 2.9%

🗂️ ผลประกอบการบริษัท

ไม่มีบริษัทขนาดใหญ่ที่มีกำหนดประกาศผลประกอบการ

3 ตลาดที่ต้องจับตา

• OIL: ราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุระดับ $107 ต่อบาร์เรล หลังซาอุดีอาระเบียปิดใช้งาน East-West Pipeline ซึ่งเป็นเส้นทางทางเลือกสำหรับการขนส่งน้ำมันในกรณีที่เกิดความไม่แน่นอนบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่รัฐมนตรีพลังงานสหรัฐฯ คาดว่าโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวจะกลับมาใช้งานได้ในเร็ว ๆ นี้ อย่างไรก็ตาม AP รายงานว่าอาจต้องหยุดดำเนินงานนานหลายสัปดาห์
• TNOTE: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทะลุ 5% แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 โดยมีแรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น รวมถึงหนี้ที่เพิ่มขึ้นทั้งในภาครัฐและภาคเอกชน
• GBPUSD: เงินปอนด์ยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้อัตราการว่างงานจะออกมาต่ำกว่าคาด โดยตลาดให้ความสำคัญกับจำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานที่เพิ่มขึ้น รวมถึงตัวเลข CPI ที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้ ซึ่งเมื่อรวมกับการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยของ BoE ในวันพฤหัสบดี จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางของคู่เงิน

—

Michał Jóźwiak, Financial Markets Analyst at XTB