เงินฝากเงินจะขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่หรือไม่?

เงินฝากเงิน (Silver) เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ทำผลตอบแทนได้ดีที่สุดในปี 2025 รองจากเพียงไม่กี่ชนิด เช่น แพลทินัม ด้วยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันที่ประมาณ 30% เงินฝากเงินได้แซงหน้าทองคำและมีราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 37–39 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2011

ในอดีต เงินฝากเงินเคยแตะระดับสูงสุดใกล้ 50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ซึ่งหมายความว่ายังมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกได้ ในปี 2011 ราคาก็ขึ้นไปถึงราว 47 ดอลลาร์ต่อออนซ์

อัตราส่วนทองคำต่อเงินฝากเงิน (Gold-to-Silver Ratio) ในขณะนั้นลดลงต่ำกว่า 40 ในขณะที่ปัจจุบันกำลังลดลงอย่างรวดเร็วจากราว 100 มาอยู่ที่ระดับ 88 โดยอัตราส่วนเฉลี่ยในรอบ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 80 ซึ่งชี้ว่า ราคาของเงินฝากเงินน่าจะอยู่ที่ประมาณ 41.25 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อทองคำมีราคาอยู่ที่ราว 3,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ส่วนอัตราส่วนเฉลี่ยระยะยาวที่ 53 จะบ่งชี้ว่าราคาเงินฝากเงินอาจสูงถึงประมาณ 62 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากราคาทองคำยังคงที่

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราส่วนนี้มักจะสูงกว่า คาดว่าราคาทองคำต้องปรับตัวขึ้นต่อเนื่องด้วย จึงจะทำให้ราคาของเงินฝากเงินพุ่งสูงได้ถึงระดับนั้น

การดีดตัวของราคาสมาชิกเงินฝากเงินเกิดจากความสนใจของนักลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีราคาถูกกว่าและมักถูกประเมินค่าต่ำเกินไป ซึ่งช่วยหนุนราคาของทั้งเงินฝากเงินและแพลทินัมให้เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

สิ่งที่ควรเน้นคือ โลหะเหล่านี้มีโครงสร้างความต้องการที่แตกต่างจากทองคำ โดยความต้องการเชิงอุตสาหกรรมมีบทบาทสำคัญต่อเงินฝากเงินและแพลทินัม ดังนั้น เมื่อความต้องการจากนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้น จะยิ่งทำให้การขาดแคลนอุปทานที่มีอยู่แล้วรุนแรงขึ้น

เงินฝากเงินขาดแคลนอุปทานมาเป็นเวลาหลายปี และน่าสังเกตว่า ประมาณ 70% ของเงินฝากเงินที่ขุดได้เป็นผลพลอยได้จากการขุดโลหะอื่น ๆ ทำให้อุปทานของเงินฝากเงินขึ้นอยู่กับราคาของโลหะเหล่านั้นด้วย

ด้วยภัยคุกคามจากภาษีนำเข้าทองแดง 50% ไปยังสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้อุปทานทองแดงย้ายจากอเมริกาไปยังยุโรปและเอเชีย โครงการผลิตเงินฝากเงินใหม่จึงมีแนวโน้มถูกจำกัดมากขึ้น

อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ ความต้องการเงินฝากเงินจากภาคเทคโนโลยีที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและการใช้เงินฝากเงินในแผงโซลาร์เซลล์รุ่นใหม่ ๆ ซึ่งเป็นแรงหนุนสำคัญสำหรับการเติบโตของความต้องการเชิงอุตสาหกรรมในระยะยาว

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักส่งผลกระทบโดยตรงมากกว่าต่อทองคำ ในช่วงที่ความเสี่ยงในตลาดพุ่งสูงสุด ทองคำจะได้รับประโยชน์มากที่สุด ส่วนเงินฝากเงินมักจะปรับตัวขึ้นตามมาเป็นอันดับสอง และเงินฝากเงินจะสามารถ "ขยายปีก" ได้จริง ๆ ก็ต่อเมื่อความตึงเครียดทั่วโลกเริ่มคลี่คลายลง

อย่างไรก็ตาม ภาษีศุลกากรยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญสำหรับเงินฝากเงิน โดยประเทศผู้ส่งออกหลักอย่างแคนาดาและเม็กซิโกกำลังเผชิญกับความเป็นไปได้ที่อัตราภาษีของสหรัฐฯ จะสูงขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ความแข็งแกร่งของเงินฝากเงินในปี 2025 และการปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี สะท้อนถึงการผสมผสานที่เป็นเอกลักษณ์ของความต้องการเชิงอุตสาหกรรมที่สูง การจำกัดด้านอุปทาน ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับทองคำ และการถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ “ราคาถูกกว่า”

หากความเสี่ยงด้านอุปทานยังคงอยู่และความต้องการยังเพิ่มขึ้น การกลับไปสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์จึงเป็นไปได้มากขึ้นเรื่อย ๆ

เงินฝากเงินอาจกำลังเดินหน้าไปทดสอบระดับสูงสุดในประวัติการณ์ ราคาในขณะนี้ยังไม่ถือว่าแพงเกินไปหากพิจารณาจากความเบี่ยงเบนเทียบกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 1 ปีและ 5 ปี
ที่มา: Bloomberg Finance LP, XTB