📉EURUSD ทดสอบระดับ 1.14 ก่อนตัวเลข NFP สหรัฐฯ

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ เป็นจุดสนใจวันนี้ ท่ามกลางการรอคอยตัวเลข NFP

รายงาน NFP: ตัวชี้วัดสำคัญของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ก่อนการตัดสินใจของ Fed

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ถือเป็นหนึ่งในตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดของสหรัฐฯ โดยมีอิทธิพลอย่างมากต่อการตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เนื่องจากหนึ่งในพันธกิจหลักของ Fed คือ การรักษาระดับการจ้างงานสูงสุด

อย่างไรก็ตาม ควรระวังว่า รายงาน NFP มีความผันผวนสูง และอิงจากการสำรวจธุรกิจ (Establishment Survey) ขณะที่ ประธาน Fed Jerome Powell เพิ่งระบุว่า อัตราการว่างงาน—ซึ่งมาจากการสำรวจครัวเรือน (Household Survey)—เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญกว่า

📊 คาดการณ์ตลาด

นักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยสำนักข่าวต่าง ๆ มีความเห็นแตกต่างกันอย่างมาก โดยตัวเลขคาดการณ์อยู่ในช่วง 0 ถึง 170,000 ตำแหน่ง
ค่ากลางอยู่ที่ประมาณ 104,000–110,000 ตำแหน่ง
หากเป็นไปตามนี้ จะถือว่าเป็น ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน และชะลอลงจาก 147,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน

ในขณะเดียวกัน รายงาน ADP ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นตัวนำของ NFP กลับพลิกฟื้น โดยรายงานว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 104,000 ตำแหน่ง หลังจากที่เดือนก่อนติดลบ

🔍 ตัวเลขคาดการณ์สำคัญ

• การจ้างงาน NFP: 104,000–110,000 (เดือนก่อน: 147,000)

• อัตราการว่างงาน: คาดว่าจะเพิ่มเป็น 4.2% (เดือนก่อน: 4.1%)

• ค่าจ้างรายชั่วโมง (MoM): เพิ่มขึ้น 0.3% (เดือนก่อน: 0.2%)

• ค่าจ้างรายปี (YoY): เติบโตประมาณ 3.8% (เดือนก่อน: 3.7%)

📈 มุมมองจาก Bloomberg Economics

Bloomberg คาดการณ์ในเชิงบวกมากกว่า โดยมองว่าอาจมีการจ้างงานถึง 160,000 ตำแหน่ง
พวกเขาให้เหตุผลว่าแบบจำลองของตน แก้ไขความเอนเอียงของ BLS ซึ่งมักประเมินตัวเลขสูงเกินจริงประมาณ 80,000 ตำแหน่ง/เดือน จากการนับจำนวนบริษัทที่เปิดและปิด

แต่อารมณ์เชิงบวกนี้อาจถูกลดทอนด้วย การปรับปรุงข้อมูลย้อนหลัง เช่น ตัวเลขจ้างงานในภาคการศึกษาที่เพิ่มขึ้นผิดปกติ 40,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายนมีแนวโน้มถูกปรับลด
นอกจากนี้ ปัจจัยด้านฤดูกาล อาจกดดันข้อมูลวันนี้ เช่น การจ้างงานชั่วคราวในภาคเกษตรและท่องเที่ยวที่มักเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม
รวมถึง การปลดพนักงานในภาครัฐ และ ผลกระทบจากการเนรเทศแรงงานผิดกฎหมาย ก็เป็นความเสี่ยงเช่นกัน

📈 ADP รายงานการจ้างงานเอกชนฟื้นตัวอย่างชัดเจน หลังอ่อนแอต่อเนื่องหลายเดือน

อัตราการมีส่วนร่วมในแรงงาน: ตัวชี้วัดสำคัญสำหรับ Fed
ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เน้นย้ำว่า เฟดจะให้ความสำคัญกับอัตราการว่างงาน มากกว่าตัวเลขการจ้างงานรวม (NFP) แบบพาดหัว โดยการลดลงของ อัตราการมีส่วนร่วมในแรงงาน (Labor Force Participation Rate) รวม 755,000 คนในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน ขณะที่ประชากรยังเพิ่มขึ้น 388,000 คน บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดแรงงาน

มี 3 สมมติฐานหลักเกี่ยวกับทิศทางของอัตราการว่างงาน:

• 🔹 กรณีพื้นฐาน (Base Scenario):
  หากอัตราการมีส่วนร่วมเพิ่มขึ้นเป็น 62.7% ภายในสิ้นปี ⟹ อัตราว่างงานจะอยู่ที่ประมาณ 4.8%

• 🔹 กรณีหยุดนิ่ง (Stagnation Scenario):
  หากอัตราการมีส่วนร่วม คงที่ ⟹ อัตราว่างงานอยู่ที่ประมาณ 4.3%

• 🔹 กรณีลดลงต่อเนื่อง (Continued Decline Scenario):
  หากอัตราการมีส่วนร่วม ลดลงต่อเนื่อง ⟹ อัตราว่างงานอาจยังอยู่ที่ 4.1%

โครงสร้างแรงงานที่เปลี่ยนไปจะเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดแนวทางนโยบายการเงินของเฟดในช่วงครึ่งหลังของปี

อัตราการมีส่วนร่วมในแรงงานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
การที่มีคนเข้าสู่ตลาดแรงงานมากขึ้นถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อเศรษฐกิจ แต่ในขณะเดียวกัน หากบริษัทต่างๆ ยังไม่เร่งจ้างงาน มากเท่าที่ควร ก็อาจนำไปสู่ การฟื้นตัวของอัตราการว่างงานในระยะถัดไป

ที่มา: Bloomberg Finance LP, XTB

ยอดขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้น (Initial Jobless Claims) ปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลัง
บ่งชี้ว่า ตลาดแรงงานสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง แม้จำนวนแรงงานโดยรวมจะลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ยังสะท้อนว่า โอกาสที่อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจริงยังคงต่ำ

หาก Fed ให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดนี้เป็นหลักในช่วงนี้ ก็อาจเป็นสัญญาณว่า ยังไม่มีแรงจูงใจเพียงพอในการปรับลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ที่มา: Bloomberg Finance LP, XTB

ผลกระทบต่อ Fed และตลาดการเงิน
ตลาดแรงงานเป็นปัจจัยสำคัญอันดับสองในการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) รองจากเงินเฟ้อ หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงจากผลของมาตรการภาษีนำเข้า Fed จะยังคงจับตาสถานการณ์การจ้างงานอย่างใกล้ชิด

หากตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง โอกาสที่ Fed จะปรับลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนอาจยิ่งลดต่ำลง จากระดับปัจจุบันซึ่งอยู่ที่เพียง 40% — แม้ว่าจะมีคณะกรรมการ 2 รายลงคะแนนสนับสนุนให้ลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งล่าสุด ซึ่งถือเป็นครั้งแรกที่มีความเห็นไม่เป็นเอกฉันท์นับตั้งแต่ปี 1993

ความคาดหวังต่อนโยบายของเฟดในปีนี้ชี้ว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวเท่านั้น หลังจากการตัดสินใจของเฟดเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ความคาดหวังต่อการปรับลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ที่มา: Bloomberg Finance LP

ตลาดอาจตอบสนองอย่างไร?

• หากตัวเลขการจ้างงาน (NFP) อยู่ที่ 120,000–130,000 ตำแหน่งขึ้นไป และอัตราการว่างงานทรงตัวหรือปรับลดลง
  ค่าเงินดอลลาร์อาจแข็งค่าขึ้นต่อไป แม้จะเป็นสัญญาณที่ดีต่อเศรษฐกิจ แต่จะลดโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และอาจนำไปสู่การปรับตัวลดลงลึกของตลาดหุ้นวอลล์สตรีท

• หากตัวเลข NFP อยู่ใกล้ระดับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ (ประมาณ 100,000–110,000) และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นสู่ 4.2% ตามคาด
  ค่าเงินดอลลาร์น่าจะทรงตัว อาจมีการปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และตลาดหุ้นมีแนวโน้มปรับขึ้นเล็กน้อย

• หากตัวเลข NFP ต่ำกว่า 70,000–80,000 และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเกิน 4.2%
  ค่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่าชัดเจน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะลดลงแรง และตลาดหุ้นวอลล์สตรีทจะปรับตัวขึ้นแรง

• ในกรณีเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย เช่น ไม่มีการจ้างงานเพิ่ม หรือการจ้างงานติดลบ และอัตราการว่างงานพุ่งสูงมาก
  แม้จะเป็นกรณีที่แทบเป็นไปไม่ได้ แต่หากเกิดขึ้นจริง ค่าเงินดอลลาร์และตลาดหุ้นจะอ่อนตัวพร้อมกัน

EURUSD ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง ซึ่งได้รับแรงกดดันจากข้อตกลงทางการค้าและท่าทีสายเหยี่ยวของเฟด หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ในวันนี้ออกมาดี ค่าเงิน EURUSD อาจร่วงต่อไปยังระดับแนวรับสำคัญที่ 1.1250 ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบ Head and Shoulders และเป็นระดับของการปรับฐานครั้งใหญ่ที่สุดในแนวโน้มขาขึ้นของปีนี้

อย่างไรก็ตาม หากรายงาน NFP ออกมาแย่เกินคาด ก็อาจเห็นค่าเงิน EURUSD ฟื้นกลับมายืนเหนือระดับ Fibonacci retracement 23.6% ได้อีกครั้ง และไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการกลับขึ้นไปทดสอบระดับ 1.1500 ได้เช่นกัน

ที่มา: xStation5