GBPUSD ดีดตัวขึ้น

ธนาคารแห่งอังกฤษคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย แต่ภาวะเงินเฟ้อที่ยังสูงอย่างต่อเนื่องกลายเป็นความท้าทายที่สำคัญ

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ผสมผสาน สร้างความสับสนให้กับ BoE

ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เคยส่งสัญญาณความระมัดระวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินมาก่อนหน้านี้ และข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดก็ยิ่งทำให้แนวโน้มไม่ชัดเจนมากขึ้นอีก โดยอัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นมาตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปีก่อน ล่าสุดในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 3.6% ซึ่งสูงกว่าที่ BoE คาดการณ์ไว้ นี่ชี้ให้เห็นว่ารายงานเงินเฟ้อล่าสุดอาจต้องสะท้อนทิศทางราคาที่สูงขึ้น โดยเฉพาะเมื่อคาดการณ์เงินเฟ้อของประชาชนในปัจจุบันอยู่เหนือกว่าระดับเงินเฟ้อจริง ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากราคาสินค้าอาหารที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ประชาชนคาดหวังว่าค่าครองชีพจะเพิ่มขึ้นในระยะยาว ซึ่งเป็นประเด็นที่สร้างความกังวลให้กับผู้กำหนดนโยบาย และจำกัดโอกาสในการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

ในทางตรงกันข้าม ตลาดแรงงานเริ่มส่งสัญญาณอ่อนแอ โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.7% จากที่คาดไว้ที่ 4.6% และการเติบโตของค่าจ้างก็ชะลอตัวลง นอกจากนี้ เศรษฐกิจโดยรวมก็เริ่มชะลอเช่นกัน โดยจากการประเมินของ Bloomberg ไตรมาสที่ 2 ของปีนี้มีอัตราการเติบโต GDP เพียง +0.1% ซึ่งต่ำกว่าที่ BoE คาดการณ์ไว้ที่ 0.25% อย่างชัดเจน โดยข้อมูล GDP อย่างเป็นทางการจะเผยแพร่ในช่วงครึ่งหลังของเดือนสิงหาคมนี้

เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่สูงอย่างชัดเจน แม้ว่าแนวโน้มค่าจ้างจะเริ่มชะลอลง แต่ก็ยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงฝังแน่นอยู่ในระบบเศรษฐกิจ
ที่มา: Bloomberg Finance LP, XTB

แรงกดดันเงินเฟ้อท่ามกลางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง

ข้อมูลเศรษฐกิจในเชิงปริมาณสร้างความขัดแย้งต่อการตัดสินใจของธนาคารกลาง คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) กำลังเผชิญกับความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง (โดยเฉพาะจากราคาสินค้าอาหารและความเสี่ยงของราคาพลังงานที่อาจปรับขึ้น) ขณะที่แนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัด นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น ความสัมพันธ์ทางการค้ากับสหรัฐฯ) และอัตราภาษีศุลกากรที่แม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย (แต่ยังคงเป็นอุปสรรคต่อความต้องการสินค้าสหราชอาณาจักร) อาจช่วยปรับปรุงภาพรวมแนวโน้มเศรษฐกิจระยะกลางเพียงเล็กน้อย และยังคงทำให้สถานการณ์ “soft landing” ไม่แน่นอน

การตัดสินใจของ BoE และโอกาสเกิดความเห็นต่างในการลงคะแนน

ตลาดคาดการณ์ว่า BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 4.00% อย่างไรก็ตาม มีแนวโน้มที่การลงคะแนนจะมีความเห็นต่าง โดยกรรมการบางคนที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในระดับมากกว่า (เช่น Swati Dhingra และ Alan Taylor) อาจลงคะแนนเสียงร่วมกับเสียงส่วนใหญ่ที่สนับสนุนการผ่อนคลายในระดับปานกลาง โดยเลือกการลดเพียง 25 จุดพื้นฐาน ขณะเดียวกัน BoE ก็คาดว่าจะส่งสัญญาณชัดเจนว่าการปรับลดเพิ่มเติมในอนาคต (กันยายนหรือพฤศจิกายน) ไม่ใช่สิ่งที่รับประกันล่วงหน้า และธนาคารกลางจะยังคงยึดตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ประกาศออกมาเป็นหลักในทุกการตัดสินใจต่อไป

สมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการฯ ยังคงมีท่าทีผ่อนคลายทางนโยบายการเงิน (dovish) อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่าอาจมีสมาชิกมากถึง 4 คนที่อยู่ในจุดยืนเป็นกลาง (neutral) โดยให้คะแนนนโยบายการเงินที่ระดับ 0

ตลาดคาดการณ์ว่า จะมีสมาชิกอย่างน้อย 7 คนลงคะแนนสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันนี้ หากจำนวนผู้สนับสนุนการลดดอกเบี้ยน้อยกว่านี้ อาจถูกตีความว่าเป็นสัญญาณในเชิงเข้มงวด (hawkish) ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของค่าเงินปอนด์ในตลาดการเงิน

ตลาดได้สะท้อนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ไว้เต็มที่แล้ว อย่างไรก็ตาม การปรับลดครั้งถัดไปยังไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นก่อนเดือนธันวาคม
ที่มา: Bloomberg Finance LP

บทสรุปสถานการณ์และแนวโน้มของ GBPUSD หลังการประชุม BoE เดือนสิงหาคม

Key Scenarios และผลกระทบต่อ GBPUSD

1. กรณีฐาน (Base Case)

   • BoE ปรับลดดอกเบี้ย 25 bps พร้อมถ้อยแถลงระมัดระวัง

   • ส่งผลให้ค่าเงินปอนด์มีเสถียรภาพ

   • อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับลงเล็กน้อย

2. หากมีเสียงโหวตจำนวนมากให้ “คงดอกเบี้ย”

   • ค่าเงินปอนด์แข็งค่า

   • ผลตอบแทนพันธบัตรอาจพุ่งขึ้น

   • ตลาดหุ้นอาจได้รับผลกระทบในทางลบ

3. หากมี “เอกฉันท์” ในการลดดอกเบี้ย

   • อาจเป็นสัญญาณเชิงลบต่อปอนด์

   • เสี่ยงต่อการผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อให้สูงขึ้นอีก

แนวโน้ม GBPUSD

• คาดว่า BoE จะลดดอกเบี้ยแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” พร้อมย้ำว่า “นโยบายยังขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจ”

• หาก BoE ส่งสัญญาณว่าจะ "หยุดพัก" การลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและพฤศจิกายน อาจหนุน GBP ให้แข็งค่า

• ตลาดยังมองภาพ “กลางๆ” สำหรับ GBP ในระยะสั้น

• ปัจจุบันตลาดคาด BoE จะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งภายในสิ้นปี และแตะระดับต่ำกว่า 3.5% ภายในกลางปี 2026

จุดสำคัญทางเทคนิค

• GBPUSD อยู่ใกล้ระดับต้านสำคัญที่ 1.3400

  • หากทะลุขึ้นไปได้ อาจทดสอบโซน 1.35–1.37

• หาก BoE มีท่าทีผ่อนคลายมากเกินไป GBP อาจอ่อนค่ากลับสู่ 1.31–1.32

• ปริมาณสถานะ Long ของ GBP ลดลงชัดเจน อาจจำกัดการปรับขึ้นในระยะสั้น

Source: xStation5