📉 JB Hunt ร่วง 13% ต้นทุนน้ำมันกดดันหุ้นขนส่งสหรัฐฯ

หุ้น J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US) ร่วงมากกว่า 13% ในวันนี้ หลัง Brad Delco CFO ของบริษัทเตือนว่ากำไรไตรมาส 3 อาจลดลง 5–10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยแรงกดดันหลักมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นอย่างมาก ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายจากการเพิ่มจำนวนพนักงาน J.B. Hunt เป็นหนึ่งในบริษัทขนส่งและโลจิสติกส์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ให้บริการทั้งขนส่งทางรถบรรทุก ขนส่งแบบ Intermodal และโซลูชันด้านซัพพลายเชน โดยธุรกิจ Intermodal ซึ่งเป็นการผสานการขนส่งทางรถไฟและรถบรรทุก ถือเป็นหนึ่งในธุรกิจสำคัญของบริษัท อย่างไรก็ตาม J.B. Hunt ไม่ใช่บริษัทเดียวที่เผชิญแรงกดดัน เนื่องจากภาคขนส่งของสหรัฐฯ โดยรวมก็ได้รับผลกระทบในช่วงที่ผ่านมา โดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังกดดันต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทต่าง ๆ เช่น United Parcel Service (UPS) และ FedEx การเทขายหุ้นสะท้อนว่านักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นว่าต้นทุนกำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่บริษัทขนส่งและโลจิสติกส์จะสามารถปรับขึ้นราคาค่าบริการได้

• ฝ่ายบริหารคาดว่ากำไรไตรมาส 3 จะลดลง 5–10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ก่อนหน้านี้นักวิเคราะห์คาดการณ์ EPS ไว้ที่ $2.09 ซึ่งจะคิดเป็นการเติบโตประมาณ 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน

• ราคาดีเซลในสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเหนือ $6.30 ต่อแกลลอน และสูงกว่าปีก่อนมากกว่า 70% ส่งผลให้ต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทขนส่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

• ความล่าช้าในการส่งผ่านต้นทุนน้ำมันที่เพิ่มขึ้นไปยังลูกค้าผ่าน Fuel Surcharge คาดว่าจะกดดันผลประกอบการไตรมาส 3 ราว $10 ล้าน

• การขยายธุรกิจจำเป็นต้องเพิ่มจำนวนพนักงานขับรถ โดยค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องคาดว่าจะสูงขึ้นประมาณ $25 ล้านในไตรมาส 3 เมื่อเทียบกับไตรมาส 2

ราคาน้ำมันกดดันอัตรากำไร

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาดีเซลกลายเป็นหนึ่งในความท้าทายสำคัญของ J.B. Hunt โดย CFO Brad Delco ระบุว่าความผันผวนของราคาน้ำมันในช่วงที่ผ่านมาเป็นหนึ่งในสถานการณ์ที่ผิดปกติและรุนแรงที่สุดที่บริษัทเคยเผชิญ

ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ระดับราคาน้ำมันเพียงอย่างเดียว J.B. Hunt ใช้ Fuel Surcharge เพื่อส่งผ่านต้นทุนบางส่วนที่เพิ่มขึ้นไปยังลูกค้า แต่กลไกดังกล่าวมีความล่าช้า ดังนั้นเมื่อราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ต้นทุนของบริษัทจึงอาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ในช่วงหนึ่ง

ฝ่ายบริหารประเมินว่าความไม่สอดคล้องกันดังกล่าวเพียงอย่างเดียวอาจเพิ่มต้นทุนในไตรมาส 3 ราว $10 ล้าน

ความต้องการ Intermodal ที่เพิ่มขึ้นก็มาพร้อมต้นทุนที่สูงขึ้น

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นความต้องการขนส่งแบบ Intermodal ซึ่งเป็นการผสานการขนส่งทางรถไฟและรถบรรทุก เนื่องจากผู้ให้บริการขนส่งบางส่วนอาจเปลี่ยนจากการขนส่งทางถนนระยะไกลไปใช้ระบบรางที่ประหยัดเชื้อเพลิงมากกว่า ในทางทฤษฎีแล้ว นี่ถือเป็นปัจจัยบวกต่อ J.B. Hunt ซึ่งมีสถานะที่แข็งแกร่งในธุรกิจดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น บริษัทจำเป็นต้องจ้างพนักงานขับรถเพิ่มเติม โดยฝ่ายบริหารคาดว่าค่าใช้จ่ายส่วนนี้จะทำให้ต้นทุนในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นประมาณ $25 ล้านเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

จึงเกิดเป็นสถานการณ์ที่น่าสนใจในระยะสั้น นั่นคือความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นอาจช่วยสนับสนุนแนวโน้มธุรกิจของบริษัท แต่การเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับความต้องการดังกล่าวกลับสร้างแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรในช่วงแรก

Bond Yield ที่สูงขึ้นเพิ่มแรงกดดัน

อีกหนึ่งปัจจัยที่กดดันบริษัทคือ Bond Yield ที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น และยังทำให้อัตราคิดลดที่นักลงทุนใช้ประเมินมูลค่ากระแสเงินสดในอนาคตสูงขึ้นด้วย

สำหรับบริษัทขนส่งที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและจำเป็นต้องลงทุนในยานพาหนะ อุปกรณ์ และโครงสร้างพื้นฐาน ต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นจึงส่งผลโดยตรงต่อธุรกิจ เมื่อรวมเข้ากับต้นทุนน้ำมันที่แพงขึ้น สภาพแวดล้อมดังกล่าวจึงไม่เอื้อต่ออัตรากำไรของบริษัท

ตลาดเคยคาดการณ์ไตรมาสที่แข็งแกร่งกว่านี้มาก

คำเตือนจากฝ่ายบริหารแตกต่างอย่างมากจากคาดการณ์ของ Wall Street ก่อนหน้านี้ โดยก่อนที่ CFO จะออกมาให้ข้อมูล นักวิเคราะห์คาดการณ์ EPS ไตรมาส 3 ไว้ที่ประมาณ $2.09 ซึ่งจะคิดเป็นการเติบโต 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ดังนั้น การที่บริษัทคาดว่ากำไรจะลดลง 5–10% เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 จึงเปลี่ยนมุมมองจากเดิมที่เน้นไปที่การฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไร ความแตกต่างอย่างมากระหว่างคาดการณ์เดิมของตลาดกับ Guidance ใหม่ของบริษัท ช่วยอธิบายส่วนหนึ่งของการร่วงลงของราคาหุ้นมากกว่า 10% ในวันนี้ได้