น้ำมันปรับตัวขึ้นอีกครั้ง ขณะที่ความกังวลด้านการคลังของฝรั่งเศสกดดันยูโร

บรรยากาศการซื้อขายในวันพุธถูกครอบงำด้วยภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้น เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักกลุ่ม G10 ทั้งหมด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง และราคาน้ำมันดิบที่พุ่งขึ้นกำลังกดดันดัชนีตลาดหุ้นยุโรป ซึ่งเกือบทั้งหมดปรับตัวลดลงในวันนี้

EURUSD ร่วงลงต่ำกว่า 1.12

คู่สกุลเงิน EURUSD ปรับตัวลดลงมากกว่า 0.6% ในวันนี้ โดยหลุดระดับ 1.12 ปัจจัยหลายประการรวมกันกำลังกดดันสกุลเงินร่วมนี้ ได้แก่ การแข็งค่าของ USD ราคาน้ำมันดิบที่ทรงตัวในระดับสูง การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของนักลงทุนในวงกว้าง ความเสี่ยงทางการคลังและการเมืองที่เพิ่มสูงขึ้นในฝรั่งเศส รวมถึงแนวโน้มที่ ECB จะดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดน้อยลง

ภาพที่ 1: ผลการดำเนินงานของสกุลเงินหลักเมื่อเทียบกับ USD (07.10.2026)

ที่มา: XTB Research, 07.10.2026

ฝรั่งเศสตกเป็นเป้าสายตา

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสและเยอรมนีกว้างขึ้นอีก โดยเข้าใกล้ระดับที่ไม่เคยพบเห็นนับตั้งแต่ปี 2011 แม้ว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรฝรั่งเศส (ประมาณ 4.9%) จะยังคงต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (มากกว่า 5.3%) แต่ทิศทางดังกล่าวได้สร้างความกังวลให้กับกลุ่มนักลงทุน

สาเหตุหลักของความวิตกกังวลไม่ใช่ระดับหนี้สินเพียงอย่างเดียว (มากกว่า 115% ของ GDP เล็กน้อยในปี 2025 และประมาณ 119% ของ GDP ในปี 2026) แต่เป็นเพราะการขาดแนวทางสร้างเสถียรภาพที่น่าเชื่อถือ มีการคาดการณ์ว่ายอดขาดดุลงบประมาณภาครัฐของฝรั่งเศสจะแตะ 5.4% ของ GDP ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ 4.6% ของ GDP อย่างมีนัยสำคัญ สิ่งนี้สร้างปัญหาอย่างยิ่งเนื่องจากเศรษฐกิจภายในประเทศยังคงซบเซา โดยการคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปีปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 0.5%

ด้วยเหตุนี้ รัฐบาลเสียงข้างน้อยจึงไม่สามารถพึ่งพาการขยายตัวทางเศรษฐกิจเพื่อคลี่คลายปัญหาได้ และจำเป็นต้องเริ่มผลักดันมาตรการปรับลดงบประมาณซึ่งไม่เป็นที่นิยมทางการเมือง เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม รัฐบาลได้เสนอร่างงบประมาณสำหรับปี 2027 โดยตั้งเป้าหมายลดการขาดดุลลงเล็กน้อยสู่ระดับ 5% ของ GDP ซึ่งจะดำเนินการผ่านการระงับการเพิ่มรายจ่ายตามมูลค่าที่ตราไว้เป็นหลัก (ไม่รวมงบประมาณกลาโหมและบางภาคส่วน) ทั้งนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าเป้าหมายเดิมสำหรับปี 2026 เคยอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า โดยอยู่ที่ 4.6%

ตลาดยังคงคลางแคลงใจต่อประสิทธิภาพของการคุมเข้มงบประมาณตามแผนที่วางไว้ สมมติฐานการเติบโตของ GDP ที่ค่อนข้างทะเยอทะยาน (1%) ก็สร้างความกังวลเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญอยู่ที่ร่างงบประมาณจำเป็นต้องผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภา ซึ่งรัฐบาลไม่ได้กุมเสียงข้างมาก และเมื่อการเลือกตั้งประธานาธิบดีจะมีขึ้นในปี 2027 ความเสี่ยงที่การปรับลดงบประมาณรายจ่ายนี้จะถูกลดทอนลงด้วยเหตุผลทางการเมืองจึงยิ่งสูงขึ้น

สินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นตามเหตุการณ์โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่ทวีความรุนแรงขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ โดยน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นประมาณ 1.3% ในวันนี้ โดยเข้าใกล้ระดับ $102 ต่อบาร์เรล ขณะที่ WTI ปรับขึ้นมากกว่า 0.5% ซื้อขายใกล้ระดับ $90 ในเดือนตุลาคมเพียงเดือนเดียว มีการบันทึกเหตุการณ์โจมตีในพื้นที่ดังกล่าวไปแล้วถึง 9 ครั้ง เท่ากับจำนวนทั้งหมดที่เกิดขึ้นทั่วทั้งภูมิภาคช่องแคบฮอร์มุซและอ่าวเปอร์เซียตลอดเดือนกันยายน การขนส่งน้ำมันจากภูมิภาคนี้ฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ 80% ของระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง แม้ว่าสถานการณ์เกี่ยวกับเชื้อเพลิงกลั่นจะยังคงตึงตัวมากกว่าอย่างเห็นได้ชัด

ภาพที่ 2: น้ำมันดิบ Brent และ WTI (2026)

ที่มา: XTB Research, 07.10.2026

ตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นยุโรปส่วนใหญ่เคลื่อนไหวในแดนลบวันนี้ โดยดัชนี FTSE MIB ของอิตาลี (-2.5%) และ Euro Stoxx 50 ของยุโรป (-1.7%) ปรับตัวลดลงหนักที่สุด ส่วนดัชนี DAX ของเยอรมนี (-1.3%) และ IBEX 35 ของสเปน (-1.8%) ต่างก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน

ภาพที่ 3: แผนผัง Treemap ของ Euro Stoxx 50 (07.10.2026)

ที่มา: XTB Research, 07.10.2026

ในกลุ่มดัชนี Euro Stoxx 50 หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ กลุ่มผู้ผลิตรถยนต์ระดับพรีเมียมของเยอรมนี และกลุ่มธนาคารปรับตัวลงมากที่สุดในวันนี้ เนื่องจากเป็นกลุ่มที่อ่อนไหวที่สุดต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและแรงกดดันให้ ECB ดำเนินนโยบายแบบเข้มงวดน้อยลง

Infineon ปรับตัวลงเกือบ 5% สะท้อนความอ่อนแอในวงกว้างของกลุ่มเทคโนโลยี นักลงทุนใช้ความระมัดระวังก่อนการประกาศผลประกอบการของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชีย (Samsung, SK Hynix) ขณะที่ UBS ได้ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BE Semiconductor ลงเป็น "ขาย" (ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงประมาณ 8%)

Mercedes-Benz (-1.5%) และ BMW (-1%) ปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน หลังจากขยับขึ้นเล็กน้อยในช่วงแรกจากรายงานข่าวว่าสหภาพยุโรปกำลังพิจารณาจำกัดการนำเข้ารถยนต์ไฮบริดจากจีน การพลิกกลับของราคาบ่งชี้ว่าตลาดเริ่มประเมินความเสี่ยงจากการตอบโต้ของรัฐบาลปักกิ่ง เนื่องจากจีนยังคงเป็นตลาดสำคัญสำหรับผู้ผลิตทั้งสองราย (ยอดขายของ Mercedes ในจีนลดลง 31% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าในไตรมาสที่ 3)

โลหะมีค่าและคริปโทเคอร์เรนซี

การแข็งค่าของ USD และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งขึ้นกำลังกดดันราคาทองคำ ซึ่งปรับตัวลดลงมากกว่า 1% ในวันนี้ โดยหลุดระดับ $4,120 ต่อออนซ์ ด้านโลหะเงินปรับตัวลดลงมากกว่า 2% เช่นกัน ขณะที่ Bitcoin ซื้อขายลดลงประมาณ 2%

ภาพที่ 4: ทองคำ (2026)

ที่มา: XTB Research, 07.10.2026

– 

Michał Jóźwiak, นักวิเคราะห์ตลาดการเงินที่ XTB