ผลประกอบการ Netflix: ธุรกิจโฆษณาสะดุด

ทันทีหลังการเปิดเผยผลประกอบการ หุ้น Netflix ร่วงลงมากกว่า 4% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ

แม้ว่าตัวเลขทางการเงินหลักจะออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่บริษัทกลับสร้างความผิดหวังให้กับผู้ถือหุ้นในด้านสำคัญอื่น ๆ

ความคาดหวังของตลาดอยู่ในระดับค่อนข้างเป็นบวก แม้ว่าเกณฑ์ที่ตั้งไว้จะไม่สูงมากนักก็ตาม:

• รายได้: 12.87 พันล้าน USD เทียบกับระดับที่คาดไว้ที่มากกว่า 12.8 พันล้าน USD
• EPS: 0.87 USD สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 0.82 USD คิดเป็นการเติบโตเมื่อเทียบเป็นรายปีประมาณ 60%
• การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรที่น่าประทับใจ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 34.6% ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของฝ่ายบริหาร 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์

เกิดอะไรผิดพลาดขึ้น?

การเพิ่มขึ้นของกำไรและอัตรากำไรดูน่าประทับใจ แต่ไม่ใช่การเติบโตตามธรรมชาติ ผลการดำเนินงานของปีที่แล้วถูกกดดันจากข้อพิพาททางภาษีกับรัฐบาลบราซิลเป็นมูลค่ากว่า 620 ล้าน USD แม้อัตรากำไรที่รายงานเทียบรายปีจะเพิ่มขึ้นมากถึง 6 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่หลังจากปรับฐานการเปรียบเทียบแล้ว การปรับตัวดีขึ้นจริงกลับลดลงเหลือเพียงประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์

แต่นี่ไม่ใช่ข้อกังวลที่ใหญ่ที่สุดของผู้ถือหุ้น

ฝ่ายบริหารจำเป็นต้องปรับลดคาดการณ์ EPS ประจำไตรมาส 4 ลง โดยการคาดการณ์ใหม่อยู่ที่ประมาณ 0.67 USD ต่อหุ้น เทียบกับ 0.73 USD ที่คาดการณ์ไว้ก่อนการแถลงผลประกอบการ ซึ่งคิดเป็นการลดลงเกือบ 10%

ที่แย่ยิ่งกว่านั้นคือ ธุรกิจโฆษณา ซึ่งเป็นหนึ่งในเครื่องจักรขับเคลื่อนการเติบโตที่คาดหวังไว้สำหรับไตรมาสและปีข้างหน้า กลับทำผลงานได้ต่ำกว่าคาด โดยบริษัทคาดการณ์รายได้จำกัดไว้ที่ 2.7 พันล้าน USD เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 3.0 พันล้าน USD ฝ่ายบริหารอธิบายความผิดหวังนี้ว่าเกิดจากการเปิดตัวโซลูชันเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการสร้างรายได้ที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ สิ่งนี้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการประเมินมูลค่า เนื่องจากความล่าช้าหรือการชะลอตัวสามารถจุดชนวนให้เกิดแรงเทขายที่รุนแรงกว่าส่วนต่างของผลลัพธ์ที่เป็นตัวเลขเพียงอย่างเดียว

สิ่งนี้เกิดจากแนวคิดเรื่องมูลค่าตามเวลาของกระแสเงินสด ซึ่งถูกขยายผลอย่างมากจาก operating leverage ที่ผู้ถือหุ้นคาดหวังไว้

ความกังวลยังคงอยู่

ในไตรมาส 2 รายได้เติบโต 13.4% ในขณะที่ชั่วโมงการรับชมรวมตลอดทั้งครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเพียง 2% บริษัทยังส่งสัญญาณในเวลานั้นว่าการตัดจำหน่ายต้นทุนคอนเทนต์จะเติบโตช้าลงในครึ่งปีหลัง ซึ่งคาดว่าจะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร

นั่นหมายความว่าบริษัทแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการสร้างรายได้ที่สูง แต่อัตราการเติบโตตามธรรมชาติยังคงอยู่ในระดับต่ำมาก สิ่งนี้สร้างข้อจำกัดที่ชัดเจนต่อความสามารถในการทำกำไรสูงสุดของบริษัท และในขณะเดียวกันก็เพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินงาน

Technical analysis of NFLX.US (D1)

Netflix (NFLX.US) ในกรอบเวลารายวันยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง โดยราคาเคลื่อนไหวอยู่บริเวณ 68.63 USD ภายในกรอบ descending channel ระยะยาว ราคายังคงอยู่ต่ำกว่าเส้น EMA 100 และ EMA 200 ที่กำลังลาดลง ซึ่งยืนยันถึงแรงขายและโครงสร้างทางเทคนิคที่เป็นลบอย่างต่อเนื่อง ความพยายามในการดีดตัวขึ้นล่าสุดสิ้นสุดลงที่ระดับต่ำลงเรื่อย ๆ และตลาดกำลังเข้าใกล้โซนแนวรับสำคัญที่ 66 ถึง 64 USD อีกครั้ง หากราคาหลุดลงต่ำกว่าบริเวณนี้ อาจเปิดทางให้ปรับตัวลงต่อไปยัง 61 USD ด้าน RSI (14) เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับเป็นกลางที่ 50 แนวต้านแรกยังคงอยู่ที่ประมาณ 71 ถึง 72 USD ขณะที่แนวต้านที่แข็งแกร่งกว่าอยู่ที่เส้น EMA 100 ใกล้ระดับ 76.60 USD แหล่งที่มา: xStation5