Oracle Earnings: ตลาดคาดหวังอะไร?

Oracle เป็นบริษัทที่มีขนาดเล็กที่สุดในกลุ่มบริษัทจดทะเบียนที่มักถูกจัดอยู่ในกลุ่ม “Hyperscaler” แม้จะเป็นผู้เล่นรายเล็กที่สุดในกลุ่ม แต่ฝ่ายบริหารก็ชัดเจนว่าไม่มีแผนที่จะลดขนาดการลงทุนด้าน AI ลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้จากระดับมูลค่าหุ้นในปัจจุบัน

กราฟหุ้น ORACLE (D1)

นับตั้งแต่ต้นปี ในช่วงที่ราคาหุ้นปรับตัวลงถึงจุดต่ำสุดของรอบการปรับฐาน การเทขายรุนแรงถึงประมาณ 54% หลังจากการฟื้นตัวที่เริ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม ซึ่งคิดเป็นการปรับตัวขึ้นประมาณ 40% มูลค่าหุ้นยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิมประมาณ 36% Source: xStation5

ผลประกอบการไตรมาส 2 แม้จะสร้างความประหลาดใจในเชิงบวกทั้งด้านรายได้และกำไร แต่กลับทำให้เกิดแรงเทขายอีกครั้ง เนื่องจากบริษัทเพิ่มการลงทุนและระดับหนี้สินมากขึ้น ผลประกอบการครั้งก่อนและปฏิกิริยาของตลาดช่วยให้เราเตรียมรับมือกับการประกาศผลประกอบการครั้งถัดไปได้ดีขึ้นหรือไม่?

Consensus

เมื่อพิจารณาจากภาพรวมของอุตสาหกรรมและสถานการณ์ของบริษัท สามารถสรุปมุมมองของนักวิเคราะห์ได้ว่า “สถานการณ์ไม่ดี แต่ก็ยังสามารถแย่ลงได้อีก”

ประเด็นนี้มีความสำคัญ เนื่องจากสถานะทางการเงินของบริษัทยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล แม้รายได้จะเติบโตอย่างโดดเด่นก็ตาม

ค่ามัธยฐานของประมาณการที่มีอยู่ในตลาดแสดงให้เห็นว่า:

• รายได้คาดการณ์: ประมาณ 19.05 พันล้านดอลลาร์ ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน แต่ยังเพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปีก่อน

• กำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP: ประมาณ 1.75 ดอลลาร์ ลดลงจากไตรมาสก่อนเช่นกัน แต่ยังเพิ่มขึ้นประมาณ 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ซึ่งหมายความว่า Consensus ของนักวิเคราะห์และตลาดโดยรวมดูเหมือนจะสอดคล้องกับแนวทางที่ฝ่ายบ

• รายได้จาก Cloud: สำหรับ Oracle รายได้ส่วนนี้ครอบคลุมทั้ง IaaS และ SaaS โดยจำเป็นต้องเติบโตอย่างน้อยประมาณ 60% เมื่อเทียบกับปีก่อน จึงจะช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนได้บางส่วน และสร้างความสมเหตุสมผลให้กับการลงทุนจำนวนมหาศาลของบริษัท

• Order Backlog: คาดว่ายอดคำสั่งซื้อที่ยังไม่ได้รับรู้เป็นรายได้จะอยู่ในช่วงประมาณ 630–650 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งตัวเลขในระดับใกล้เคียงกันนี้ได้ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาหุ้นแล้ว ดังนั้น สิ่งที่สำคัญกว่าคือข้อมูลเกี่ยวกับ ระยะเวลาในการส่งมอบ ความต่อเนื่องของสัญญา และความสามารถของลูกค้าในการชำระเงิน

1. สิ่งที่ต้องจับตา?

   ประเด็นชี้เป็นชี้ตายในการประกาศผลประกอบการครั้งนี้ อาจอยู่ที่สถานะของโครงสร้างพื้นฐานที่ทำสัญญาไว้แล้ว และ/หรือสถานการณ์ด้านหนี้สิน

   1. ที่เมือง Abilene รัฐ Texas Oracle มีส่วนร่วมในการก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ที่มีกำลังการใช้ไฟฟ้าประมาณ 1.2 กิกะวัตต์ (GW) ซึ่งถือเป็นหนึ่งในการลงทุนที่สำคัญที่สุดของบริษัท ดังนั้น หากมีข้อมูลอัปเดตเชิงบวกหรือเชิงลบเพิ่มเติมเกี่ยวกับโครงการนี้ ก็อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของผู้ถือหุ้นได้

   2. นอกจากนี้ Oracle ยังมีดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดเล็กหรือดาต้าเซ็นเตอร์รุ่นเก่าที่เปิดดำเนินงานอยู่หลายแห่ง ซึ่งหากบริษัทสามารถบรรลุเป้าหมายตามคาดการณ์และความคาดหวังเกี่ยวกับธุรกิจ AI ได้จริง ดาต้าเซ็นเตอร์เหล่านี้ควรมีความสามารถในการทำกำไรและอัตราการใช้ประโยชน์ (Utilization Rate) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

   หากเป็นเช่นนั้นจริง ฝ่ายบริหารมีแนวโน้มที่จะกล่าวถึงประเด็นดังกล่าวในการนำเสนอผลประกอบการ แต่หากไม่มีการพูดถึง