SNB และ Riksbank ประกาศดอกเบี้ย 🍳 SEK และ CHF ตอบรับ

ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% ขณะที่ธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ก็ไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.75% เช่นกัน

แถลงการณ์ของ SNB มีโทนที่ระมัดระวังและออกไปทาง Dovish เล็กน้อย ขณะที่ Riksbank ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นดอกเบี้ยได้อย่างชัดเจนกว่า

SNB ส่งสัญญาณผ่อนคลายมากขึ้น?

SNB ปรับถ้อยคำเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการเข้าแทรกแซงตลาดเพื่อกดค่าเงินฟรังก์ให้อ่อนลง พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ โดยธนาคารกลางเริ่มยอมรับมากขึ้นว่า ฟรังก์ที่อ่อนค่าและต้นทุนสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นอาจกลับมาเพิ่มแรงกดดันด้านราคา ซึ่งในระยะยาวอาจทำให้พื้นที่ในการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษมีจำกัดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ฟรังก์กลับอ่อนค่าลงหลังการประกาศผลการประชุม ซึ่งสะท้อนอย่างชัดเจนผ่านการปรับตัวขึ้นของ USDCHF

• SNB คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% เป็นไตรมาสที่ 5 ติดต่อกัน

• ธนาคารกลางได้ตัดข้อความเดิมเกี่ยวกับ “ความเต็มใจที่เพิ่มขึ้น” ในการขายฟรังก์ ซึ่งอาจสะท้อนว่า SNB มีแนวโน้มที่จะเข้าแทรกแซงตลาด FX น้อยลง

• SNB ประเมินว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางเพิ่มขึ้น แม้จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย

• เงินเฟ้อของสวิตเซอร์แลนด์อยู่ที่ 0.8% ในเดือนสิงหาคม และยังอยู่ในกรอบ 0–2% ที่ SNB มองว่าสอดคล้องกับเสถียรภาพด้านราคา

• ฟรังก์อ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือนเมื่อเทียบกับยูโร และอ่อนค่ามากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ต้นทุนสินค้านำเข้าสูงขึ้นและอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ

• สถานการณ์ดังกล่าวอาจค่อย ๆ ปูทางไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต แม้นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่จะยังไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นก่อนปี 2028

• อีกทางเลือกหนึ่งนอกเหนือจากการขึ้นดอกเบี้ยคือ การดำเนินการในตลาด FX เช่น การขายสินทรัพย์ต่างประเทศเพื่อทำให้ฟรังก์แข็งค่าขึ้นและจำกัดแรงกดดันจากเงินเฟ้อนำเข้า

• ก่อนหน้านี้ SNB ได้ส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นแล้ว ขณะที่การเติบโตของราคาสินค้าในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดในรอบเกือบ 2 ปี

กราฟ USDCHF (กรอบเวลา H1)

แหล่งที่มา: xStation5

Riksbank ส่งสัญญาณอาจขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้

Riksbank คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% แต่ในขณะเดียวกันส่งสัญญาณว่าอาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ หากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งขึ้น ธนาคารกลางระบุว่าแนวโน้มเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้แรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ในระดับสูง

• Riksbank คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดในสหภาพยุโรป

• การตัดสินใจดังกล่าวสอดคล้องกับคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ทั้ง 18 คน ที่ Bloomberg สำรวจ

• ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี หากเงินเฟ้อทรงตัวใกล้ระดับ 2% และเศรษฐกิจยังคงฟื้นตัว

• Riksbank ระบุว่าแนวโน้มเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมยังไม่เปลี่ยนแปลงจากการประเมินครั้งก่อนอย่างมีนัยสำคัญ

• ในเดือนสิงหาคม ธนาคารกลางประเมินโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 50%

• เศรษฐกิจสวีเดนกลับมาขยายตัวในไตรมาส 2 โดยได้รับแรงหนุนจากการลดภาษีอาหารและเชื้อเพลิง รวมถึงการฟื้นตัวของการบริโภคภาคครัวเรือน

• การลดดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ช่วยสนับสนุนอุปสงค์เช่นกัน แต่ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากสงครามกับอิหร่านและราคาพลังงานที่สูงขึ้นต่อเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น

• การตัดสินใจของ Riksbank สอดคล้องกับแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น หลังจาก ECB และ Fed เพิ่งมีการปรับนโยบายเช่นกัน ขณะที่โครนาสวีเดนแข็งค่าขึ้นหลังการประกาศผลการประชุม

กราฟ USDSEK (กรอบเวลา H1)