สถาบันต่าง ๆ ปรับปรุงการคาดการณ์ของพวกเขา เฟดเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกหรือไม่? 💲

ตลาดกำลังได้รับแรงหนุนในวันนี้จากการตัดสินใจของเฟดเมื่อวานนี้ที่ผ่อนปรน อย่างไรก็ตาม มีการคาดการณ์ว่าเฟด "รู้อะไรมากกว่า" ซึ่งนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้น แม้ว่าสิ่งเหล่านี้ยังคงเป็นการคาดเดา แต่ข้อมูลที่ชัดเจนจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่ได้บ่งชี้ถึงการชะลอตัวที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

วันนี้เราได้เห็นการอัปเดตการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจหลายครั้งจากสถาบันการเงินที่คำนึงถึงจุดยืนใหม่ของเฟด น่าแปลกที่การคาดการณ์ใหม่ของ Fitch ดูเหมือนจะขัดแย้งกับมุมมองในแง่ดีของเฟด Fitch Ratings คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2025 หลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ รวมถึงการเติบโตของรายได้งบประมาณของรัฐที่ช้าลง Fitch เน้นย้ำถึงตลาดแรงงานและการเติบโตของการจ้างงาน ซึ่งทั้งสองอย่างนี้กำลังชะลอตัวลง โดยรัฐต่างๆ กำลังเปลี่ยนจากช่วงที่มีการเติบโตแบบไดนามิกไปสู่ภาวะปกติใหม่ของการขยายตัวในระดับปานกลาง Fitch เน้นย้ำว่าความยืดหยุ่นทางการคลังที่รัฐต่างๆ สร้างขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ช่วยให้พวกเขาปรับตัวเข้ากับสภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปได้อย่างราบรื่น

การคาดการณ์ตลาดที่อยู่อาศัย

Fitch Ratings ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะช่วยบรรเทาแรงกดดันบางส่วนในตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ แต่อัตราการจำนองไม่น่าจะลดลงต่ำกว่า 5.0% ก่อนปี 2027 ส่วนต่างระหว่างอัตราการจำนอง 30 ปีและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปียังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น และการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันจากการจำนองที่ลดลงโดยเฟด

ข้อมูลตลาดแรงงานในวันนี้ยังไม่ได้ยืนยันการฟื้นตัวในตลาดรอง (แกนกลับด้าน) อย่างไรก็ตาม อัตราการจำนองที่ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็ว ๆ นี้ (-11% y/y) จะเริ่มส่งผลกระทบในเชิงบวกต่อตลาดที่อยู่อาศัยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ความต้องการอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยลดลง และระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำยังคงจำกัดการขาย อย่างไรก็ตาม การลดอัตราการจำนองลงอีกมีแนวโน้มว่าจะกระตุ้นอุปสงค์ในตลาดนี้ในเชิงบวก

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยโดยสถาบัน

• Citi Bank เป็นหนึ่งในธนาคารไม่กี่แห่งที่คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน ขณะนี้ธนาคารคาดว่าการผ่อนคลายทางการเงินเชิงรุกจะดำเนินต่อไปในการประชุมที่จะเกิดขึ้น และไม่ตัดทิ้งความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอีก 50 จุดพื้นฐาน
• JPMorgan คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานในเดือนพฤศจิกายน แต่สิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงจากรายงานการจ้างงานที่จะเกิดขึ้น
• Goldman Sachs คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยทีละหนึ่งในสี่จุดที่ยาวนานขึ้นตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนถึงเดือนมิถุนายน 2025 โดยการตัดสินใจระหว่างการลดหนึ่งในสี่หรือครึ่งจุดในเดือนพฤศจิกายนจะขึ้นอยู่กับรายงานการจ้างงานในอนาคต

จะเห็นได้ว่าการคาดการณ์มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเวลาก่อนการประชุมเมื่อวานนี้ ขณะนี้ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดระหว่าง 50 ถึง 75 จุดพื้นฐานในการประชุมสองครั้งถัดไปภายในสิ้นปี 2024 การคาดการณ์ที่ผ่อนปรนในขณะนี้กำลังสนับสนุนตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งกำไรที่เห็นได้ชัดเจนในบริษัทขนาดเล็ก (US2000) และตลาดสกุลเงินดิจิทัล