หุ้น UnitedHealth Group พุ่งขึ้น 3% หลังผลประกอบการและแนวโน้มกำไรสูงกว่าคาดการณ์ของตลาด

UnitedHealth Group (UNH.US) ยักษ์ใหญ่ด้านประกันสุขภาพของสหรัฐฯ รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 สูงกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งในแง่ของรายได้และกำไรต่อหุ้น ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นเกือบ 3% หลังจากความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานดีขึ้น และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรักษาพยาบาล (medical care ratio) ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการควบคุมต้นทุนด้านการดูแลสุขภาพที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น อีกหนึ่งปัจจัยบวกคือการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรตลอดทั้งปีของบริษัท แม้ว่าตัวเลขจำนวนผู้สมัครใช้บริการโดยรวมจะต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยก็ตาม

• รายได้รวมของกลุ่มแตะที่ 112.69 พันล้าน USD เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 111.03 พันล้าน USD ด้านกำไรต่อหุ้นปรับลด (adjusted EPS) อยู่ที่ 4.69 USD ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยของตลาดที่ 4.12 USD อย่างชัดเจน

• EPS ตามรายงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.56 USD จาก 2.59 USD ในปีก่อนหน้า คิดเป็นการเติบโตประมาณ 76% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสะท้อนถึงการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของความสามารถในการทำกำไร

• กลุ่มธุรกิจประกันภัย UnitedHealthcare สร้างรายได้ 86.33 พันล้าน USD สูงกว่าคาดการณ์ที่ 84.87 พันล้าน USD ขณะที่ Optum ซึ่งให้บริการด้านสุขภาพ โซลูชันเภสัชกรรม และการวิเคราะห์ข้อมูล รายงานรายได้ที่ 66.88 พันล้าน USD ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์เฉลี่ยที่ 66.48 พันล้าน USD เล็กน้อย

• จำนวนผู้สมัครใช้บริการรวมอยู่ที่ 48.3 ล้านคน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 48.62 ล้านคน จุดนี้ถือเป็นหนึ่งในส่วนที่อ่อนแอในรายงาน ซึ่งอาจสะท้อนถึงแรงกดดันจากการแข่งขันที่ยังคงดำเนินอยู่ หรือการปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอประกันภัยของบริษัท

• อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรักษาพยาบาล (MCR) อยู่ที่ 88.4% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 89.9% อัตราส่วนที่ต่ำลงหมายถึงสัดส่วนรายได้จากเบี้ยประกันที่จ่ายออกเป็นผลประโยชน์การรักษาพยาบาลมีน้อยลง ซึ่งช่วยหนุนความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจประกันภัย

• อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นเป็น 5.8% จาก 3.8% ในปีก่อนหน้า แม้ว่าอัตราส่วนต้นทุนการดำเนินงานจะแตะระดับ 12.8% ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 12.6% เล็กน้อย การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรชี้ว่าประโยชน์จากต้นทุนการรักษาพยาบาลที่ลดลงนั้นมีน้ำหนักมากกว่าแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ

• UnitedHealth ปรับเพิ่มคาดการณ์ adjusted EPS ทั้งปี 2026 ขึ้นเป็นอย่างน้อย 20.50 USD จากกรอบเดิมที่ 19.50–20.00 USD ในเวลาเดียวกัน บริษัทยังได้เพิ่มคาดการณ์ EPS ตามรายงานขึ้นเป็นอย่างน้อย 19.50 USD จากกรอบเดิมที่ 18.45–18.95 USD ซึ่งส่งสัญญาณว่าผู้บริหารมีความเชื่อมั่นมากขึ้นต่อผลการดำเนินงานในช่วงปลายปี

ผลประกอบการเหล่านี้ชี้ว่าการฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไรของ UnitedHealth กำลังมีแนวโน้มที่ดีขึ้น โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรักษาพยาบาลที่ต่ำกว่าคาดและการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรถือเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน อย่างไรก็ตาม การรักษาความต่อเนื่องของการปรับตัวดีขึ้นนี้ในไตรมาสถัด ๆ ไปจะขึ้นอยู่กับทิศทางต้นทุนการรักษาพยาบาลและความมีเสถียรภาพของระดับจำนวนผู้สมัครใช้บริการ

กราฟหุ้น UNH.US (กรอบเวลา D1)

หุ้นตัวนี้เผชิญกับช่วงเวลาที่ท้าทายและยังคงซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อยู่ประมาณ 40% เมื่อเร็ว ๆ นี้ ราคาหุ้นได้พยายามที่จะทะลุผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 200 วันที่สำคัญ (EMA200, เส้นสีแดง) และปฏิกิริยาเชิงบวกของตลาดต่อรายงานผลประกอบการมีแนวโน้มที่จะช่วยสนับสนุนการทะลุผ่านระดับแนวต้านนี้ ซึ่งอาจเปิดทางไปสู่ระดับ 400 USD และ 440 USD

ที่มา: xStation5

รายได้ของ UnitedHealth Group ยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้นในระยะยาว แม้ว่าไตรมาสล่าสุดจะแสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของธุรกิจไม่ได้ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นตามสัดส่วนเสมอไป ในไตรมาสที่สองของปี 2026 รายได้อยู่ที่ประมาณ 112 พันล้าน USD ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณ 5.5 พันล้าน USD และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 4.9% ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวหลังจากเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) ที่ 14.3% แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงสร้างผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญจากเงินทุนที่นำไปใช้ในการดำเนินธุรกิจ แม้ว่ามาตรวัดนี้เพียงอย่างเดียวจะไม่ได้รับประกันการปรับตัวดีขึ้นอย่างยั่งยืนของความสามารถในการทำกำไรก็ตาม

ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลัง (trailing P/E) ที่ 24.3 เท่า และ P/E ล่วงหน้า (forward P/E) ที่ 19.2 เท่า โดยอิงจากกำไรที่คาดการณ์ไว้ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ตลาดดูเหมือนจะสะท้อนราคาการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของกำไรเข้าไปแล้ว แม้ว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นจะทรงตัวแทบไม่ขยับเลยตลอด 8 ไตรมาสที่ผ่านมา (+0.1% CQGR) ดังนั้น หัวใจสำคัญสำหรับแนวโน้มของ UnitedHealth จะไม่ได้ขึ้นอยู่กับการรักษาระดับการเติบโตของรายได้เท่านั้น แต่ที่สำคัญยิ่งกว่าคือการเพิ่มอัตรากำไร การควบคุมต้นทุนการรักษาพยาบาล และการสร้างผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่สูงขึ้น

ที่มา: XTB Research