ARM tăng sau bình luận của CEO, SoftBank tăng cường huy động vốn

Một trong những cổ phiếu có diễn biến tích cực nhất trong nhóm công nghệ trong phiên giao dịch thứ Hai là ARM Holdings, tăng khoảng 14%.

Động thái này nằm trong nhịp phục hồi rộng hơn của nhóm sản xuất chip, được hỗ trợ một phần bởi lợi suất trái phiếu và giá dầu giảm. Tuy nhiên, đối với Arm, một yếu tố đáng chú ý khác là những bình luận của CEO Rene Haas vào tuần trước, qua đó nâng đáng kể kỳ vọng về thành công thương mại của các bộ xử lý do chính công ty phát triển.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào ngày 16 tháng 9, Haas cho biết ông ngày càng tự tin vào khả năng công ty đáp ứng nhu cầu đối với “AGI CPU”, một loại chip độc quyền được thiết kế chuyên biệt cho AI tác nhân (agentic AI), với giá trị 2 tỷ USD, kể từ buổi công bố kết quả kinh doanh tháng 7. Trước đó, Arm cho biết mức độ quan tâm từ khách hàng đã vượt quá doanh số mà công ty đã đảm bảo được nguồn cung. Do đó, tuyên bố của CEO củng cố kỳ vọng rằng các đơn hàng tiềm năng sẽ được ghi nhận thành doanh thu.

Thời điểm đưa ra những tuyên bố này vẫn rất quan trọng. Trong cập nhật tháng 7, nhu cầu vượt 2 tỷ USD liên quan đến tổng doanh số trong hai năm tài chính 2027 và 2028, trong khi công suất đã được đảm bảo tương ứng với khả năng bán ra 1 tỷ USD như công ty từng công bố trước đó. Sự tự tin ngày càng tăng từ ban lãnh đạo tạo cơ sở cho những kỳ vọng tích cực, nhưng bản thân tuyên bố này chưa đồng nghĩa với việc công ty chính thức nâng dự báo kinh doanh.

AGI CPU thay đổi mô hình kinh tế của Arm

Arm đang ở trong tình huống tương tự phần lớn các nhà sản xuất chip tiên tiến nhất cũng như phần cứng phục vụ phát triển và vận hành AI. Vấn đề không còn nằm ở nhu cầu; thách thức hiện nay là năng lực sản xuất, yếu tố có thể ảnh hưởng rõ rệt đến tiến độ đầu tư thông qua tốc độ chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận và dòng tiền.

Trong nhiều thập kỷ qua, Arm hoạt động theo mô hình cấp phép. Sự thay đổi mang tính cấu trúc của nhu cầu đã vừa tạo điều kiện, vừa buộc công ty phải chuyển một phần năng lực sản xuất vào nội bộ. Đây là một thế mạnh và tài sản quan trọng, nhưng bên cạnh chi phí, một thách thức lớn là đưa các phân khúc công suất bổ sung vào hoạt động.

Sự chuyển dịch này cho phép Arm nắm giữ một phần lớn hơn trong tổng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng điện toán. Việc bán các bộ xử lý hoàn chỉnh giúp tăng doanh thu tiềm năng trên mỗi lần triển khai, đồng thời làm gia tăng tầm quan trọng của chi phí sản xuất, quản lý nguồn cung và vốn lưu động.

Bộ xử lý mới mở rộng hoạt động kinh doanh của Arm sang lĩnh vực bán chip do chính công ty sản xuất cho các trung tâm dữ liệu. Theo mô tả của Haas, sản phẩm này được thiết kế để hỗ trợ điện toán đám mây, hoạt động cùng các bộ tăng tốc GPU và hỗ trợ các ứng dụng sử dụng AI tác nhân. Giá trị mà sản phẩm mang lại cho khách hàng chủ yếu dựa trên hiệu suất và hiệu quả năng lượng, đồng thời giảm chi phí và độ phức tạp khi tự thiết kế phần cứng.

SoftBank tăng cường huy động vốn và mức độ phụ thuộc vào định giá Arm

Trong khi đó, theo Reuters, SoftBank đã tăng hạn mức tài trợ được đảm bảo bằng cổ phiếu Arm thêm 5 tỷ USD, lên 25 tỷ USD. Do đó, cổ phần tại nhà thiết kế bộ xử lý này đóng vai trò quan trọng trong chiến lược huy động vốn cho các khoản đầu tư rộng hơn của tập đoàn Nhật Bản.

SoftBank cũng đã triển khai một đợt phát hành trái phiếu với tổng giá trị 10 tỷ USD và 1 tỷ EUR. Nguồn vốn này nhằm hỗ trợ đợt đầu tư tiếp theo vào OpenAI và thay thế khoản tài trợ cầu nối dự kiến được sử dụng cho mục đích này. Giao dịch cho thấy quy mô huy động vốn xoay quanh AI đang rất lớn, dù thông báo được đưa ra trước khi đợt phát hành hoàn tất.

Đối với Arm và SoftBank, những khoản đầu tư này vừa tạo ra cơ hội, vừa mở thêm một kênh rủi ro. Giá cổ phiếu tăng sẽ cải thiện giá trị tài sản thế chấp của SoftBank, trong khi một đợt bán tháo mạnh có thể làm gia tăng áp lực phải bổ sung tài sản thế chấp hoặc giảm đòn bẩy, tùy thuộc vào các điều khoản hợp đồng.

Những nghĩa vụ này tạo áp lực lên hoạt động huy động vốn của cổ đông, trong khi tác động đối với Arm chủ yếu đến từ cơ cấu sở hữu và khả năng xuất hiện thêm nguồn cung cổ phiếu.

Biểu đồ giá ARM (D1)

Trên biểu đồ, có thể thấy sự bứt phá khỏi mô hình tam giác giảm dần sau khi giá giữ vững trên đường EMA200. Các mức mở rộng Fibonacci cho thấy vùng giá quanh mức 350 USD là ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp theo. Nguồn: xStation5