Chứng khoán châu Âu tăng, CTS Eventim giảm sau báo cáo KQKD 🚩

Các chỉ số chứng khoán châu Âu mở cửa phiên thứ Sáu trong sắc xanh, với Euro Stoxx 600, Euro Stoxx 50 và DAX tăng khoảng 0,4–0,5%, mặc dù thị trường vẫn có thể ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp. Đà tăng diễn ra cùng với sự phục hồi thận trọng của hợp đồng tương lai các chỉ số Phố Wall, trong đó US100 tăng hơn 0,3%. Vấn đề mang tính chiến lược lớn nhất đối với thị trường vẫn là lợi suất trái phiếu cao — sự nhẹ nhõm sau các động thái của Bộ Tài chính Mỹ đã nhanh chóng phai nhạt, và ngay cả những phát biểu của Scott Bessent hôm qua về khả năng triển khai các biện pháp can thiệp lớn hơn dự kiến cũng không thể tạo ra hỗ trợ đáng kể cho thị trường trái phiếu. Giá dầu tăng đang tạo thêm một lớp áp lực mới, do bế tắc xung quanh eo biển Hormuz và những phát biểu cứng rắn hơn từ Washington đối với Iran. Bất chấp những yếu tố này, các chỉ số chứng khoán vẫn đang chống chịu tốt một cách đáng ngạc nhiên. Một chủ đề ngày càng thu hút sự chú ý là “sự trở lại của các tài sản hữu hình”, trong đó Bitcoin và kim loại quý nằm trong nhóm tài sản có diễn biến tương đối tích cực.

• Dữ liệu Eurozone tích cực hơn so với những gì các số liệu riêng lẻ từ Pháp và Đức có thể cho thấy. PMI tổng hợp tăng lên 52,1, trong đó lĩnh vực sản xuất hoạt động đặc biệt tốt, nhất là tại Đức. Dịch vụ vẫn là điểm yếu hơn, với chỉ số tại cả hai nền kinh tế lớn nhất khu vực đều giảm xuống dưới 50. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát thấp hơn có thể mang lại cho ECB thêm một chút dư địa điều hành chính sách, khiến bức tranh tổng thể tương đối hỗ trợ các tài sản châu Âu.

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục tăng trở lại, dù Scott Bessent cho biết chương trình mua lại trái phiếu có thể được mở rộng hơn nữa và đề cập tới khả năng củng cố tài khóa.

• Basic Resources là nhóm ngành mạnh nhất, tăng khoảng 1,5%, được hỗ trợ bởi đồng USD suy yếu và giá Vàng tăng. Giá Vàng tăng gần 1% trong hôm nay, tiến gần mức 4.600 USD/ounce.

• Tình hình liên quan đến Iran đang tạo thêm áp lực. Bessent công bố “các lệnh trừng phạt nghiêm khắc nhất trong lịch sử”, làm giảm hy vọng về khả năng eo biển Hormuz nhanh chóng được mở cửa hoàn toàn trở lại.

• Giá dầu giảm nhẹ sau khi chuyển kỳ hạn nhưng vẫn duy trì trên 90 USD/thùng. Năng lượng đắt đỏ một lần nữa làm gia tăng rủi ro lạm phát, gây áp lực lên lợi suất và có thể ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận của một số doanh nghiệp.

• ASML tăng khoảng 1,5% bất chấp những thông tin liên quan đến khả năng Mỹ tiếp tục triển khai các biện pháp mới đối với ngành chip.

• Đức và toàn Eurozone đang phát hành lượng nợ ở mức kỷ lục, tạo thêm áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu. Lợi suất Bund Đức kỳ hạn 30 năm đã lên khoảng 3,8%, cao nhất kể từ năm 2011, trong khi lợi suất trái phiếu Pháp dài hạn tiến gần 5%. Chi phí tài chính cao hơn đồng nghĩa với việc chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình phải đối mặt với chi phí vay đắt đỏ hơn, qua đó có thể trở thành lực cản đối với hoạt động kinh tế.

Biểu đồ EU50 (khung thời gian D1)

Phe Bò trên hợp đồng tương lai Euro Stoxx 50 đang nỗ lực rõ rệt để giành lại vùng 6.500 điểm. EMA50, được thể hiện bằng đường màu cam, đang tạo ra vùng hỗ trợ quan trọng quanh 6.400 điểm, trong khi khu vực 6.600 điểm, tương ứng với các đỉnh gần nhất, vẫn là vùng kháng cự quan trọng trong trung hạn.

Nguồn: xStation5

Dữ liệu kinh tế vĩ mô châu Âu

• PMI tổng hợp sơ bộ Eurozone tăng lên 52,1 trong tháng 8, cao hơn mức kỳ vọng 51,7, cho thấy tốc độ hoạt động kinh tế mạnh hơn đôi chút.

• Chỉ số môi trường kinh doanh lĩnh vực sản xuất của Pháp tăng lên 103 điểm, cao hơn kỳ vọng 101 và mức 101 trước đó.

• PMI Sản xuất sơ bộ của Pháp tăng từ 49,8 lên 51,5, vượt mức đồng thuận 50,0 và quay trở lại trên ngưỡng mở rộng.

• PMI Dịch vụ sơ bộ của Pháp giảm xuống 48,4, thấp hơn mức kỳ vọng 49,4 và mức 49,6 trước đó.

• PMI Tổng hợp sơ bộ của Pháp giảm xuống 48,8, so với 49,5 dự kiến và 49,4 trước đó, cho thấy hoạt động tổng thể vẫn yếu dù lĩnh vực sản xuất đã cải thiện.

• PMI Dịch vụ sơ bộ của Đức giảm xuống 48,5, thấp hơn kỳ vọng 50,1 và mức 49,8 trước đó, tiếp tục nằm trong vùng thu hẹp.

• PMI Sản xuất của Đức tăng từ 52,2 lên 54,1, vượt đáng kể mức đồng thuận 52,1 và cho thấy tốc độ mở rộng của lĩnh vực này mạnh hơn.

• PMI Tổng hợp của Đức giảm nhẹ xuống 51,0, so với 51,3 dự kiến và 51,3 trước đó, cho thấy hoạt động tổng thể vẫn mở rộng nhưng với tốc độ thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng.

• Kỳ vọng lạm phát 1 năm của Eurozone giảm xuống 2,9% trong tháng 7 từ 3,0%, trong khi kỳ vọng 3 năm giảm xuống 2,7% từ 2,8%, cho thấy triển vọng lạm phát trung hạn có sự cải thiện nhẹ.

Euro Stoxx 50 vẫn ở gần vùng đỉnh lịch sử, hiện chỉ thấp hơn khoảng 1,3% so với mức cao kỷ lục, trong khi 64% số cổ phiếu thành phần nằm trên SMA200 và 62% nằm trên SMA50, cho thấy độ rộng thị trường vẫn tương đối tích cực. Định giá của chỉ số không quá cao nếu so với Mỹ, nhưng cũng không còn ở mức rẻ: P/E 19,7x và EV/EBITDA 12,8x cho thấy nhà đầu tư đã sẵn sàng trả một mức premium nhất định cho chất lượng và khả năng chống chịu của các doanh nghiệp lớn nhất châu Âu. Hôm nay, công nghệ giảm khoảng 3,6% và công nghiệp giảm khoảng 2,7%, trong khi năng lượng tăng 1,5% và chăm sóc sức khỏe tăng 1,7%, cho thấy sự luân chuyển dòng tiền rõ rệt khỏi các nhóm nhạy cảm với lợi suất sang các nhóm phòng thủ và hàng hóa. Đáng chú ý, công nghệ vẫn là một trong những nhóm ngành mạnh nhất từ đầu năm, với mức tăng khoảng 30%, dù P/E hiện lên tới 47x. Điều này đồng nghĩa thị trường có rất ít dư địa để chấp nhận những bất ngờ tiêu cực tại nhóm ngành này. Ngược lại, tài chính đang giao dịch ở mức P/E khoảng 11,7x và đã mang lại mức sinh lời khá tốt trong năm nay. Nhóm này có thể tiếp tục thu hút dòng vốn nếu lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao.

Nguồn: XTB Research

Cấu trúc Euro Stoxx 50 hôm nay cho thấy sự lựa chọn cổ phiếu đang đóng vai trò quan trọng hơn một xu hướng tăng đồng đều trên toàn chỉ số. Nhóm ngân hàng đang dẫn đầu đà tăng, với Santander tăng 2,2%, BNP Paribas tăng 1,0% và BBVA tăng 1,0%, trong khi Bayer, L’Oréal và Rheinmetall nằm trong nhóm yếu hơn. Chênh lệch định giá giữa các doanh nghiệp là đáng kể và có ý nghĩa quan trọng trong môi trường lợi suất hiện tại: Santander và BNP Paribas lần lượt giao dịch ở P/E khoảng 10,9x và 9,5x, trong khi Siemens Energy và Rheinmetall đắt hơn đáng kể, với P/E lần lượt khoảng 59,2x và 77,9x. Dòng vốn dường như vẫn đang dịch chuyển về các nhóm ngành có định giá hợp lý hơn và triển vọng cải thiện lợi nhuận rõ ràng, thay vì sẵn sàng trả bất kỳ mức giá nào cho tăng trưởng.

Nguồn: XTB Research

Đức nỗ lực phục hồi

Hợp đồng tương lai DAX (DE40) bước vào phiên thứ Sáu trong sắc xanh sau khi giảm 0,4% xuống 25.983 điểm trong phiên thứ Năm, khi giá dầu tăng và lợi suất trái phiếu tiếp tục đi lên gây áp lực lên thị trường. Ở cấp độ doanh nghiệp, Fresenius đang thu hút sự chú ý khi tiếp tục giảm tỷ lệ sở hữu tại Fresenius Medical Care. Công ty đã bán khoảng 7,8 triệu cổ phiếu FMC, trị giá gần 300 triệu EUR, cho các nhà đầu tư tổ chức.

• Nguồn cung trái phiếu dự kiến vẫn duy trì ở mức rất cao trong những năm tới. Commerzbank ước tính tổng lượng phát hành trái phiếu chính phủ Đức sẽ tăng lên mức kỷ lục 400 tỷ EUR vào năm 2027, từ 349 tỷ EUR trong năm 2026, trong khi Barclays dự báo tổng lượng phát hành trái phiếu tại Eurozone sẽ đạt kỷ lục 1,54 nghìn tỷ EUR. Trong khi đó, ECB tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán và không còn tái đầu tư toàn bộ lượng chứng khoán đáo hạn, đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư tư nhân phải hấp thụ một phần ngày càng lớn nguồn cung mới.

• Thị trường đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu thận trọng hơn. Đức gần đây chỉ bán được 3,8 tỷ EUR trái phiếu kỳ hạn 10 năm, so với kế hoạch 6 tỷ EUR, trong khi một số nhà quản lý tài sản đang tránh các kỳ hạn rất dài trên đường cong lợi suất. Những yếu tố chính thúc đẩy nguồn cung này là chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng tăng cao, chi phí an sinh xã hội gia tăng và thâm hụt tài khóa liên tục ở mức lớn, đặc biệt tại Pháp, nơi thâm hụt dự kiến vẫn duy trì trên 5%.

Biểu đồ DE40 (khung thời gian D1)

Hợp đồng tương lai DAX đang nỗ lực xóa bỏ phần lớn mức giảm của phiên hôm qua. Vùng kháng cự ngắn hạn quan trọng nằm quanh 26.300 điểm.

Nguồn: xStation5

Cổ phiếu Fresenius Medical Care (FME.DE)

Nguồn: xStation5

CTS Eventim nỗ lực phục hồi sau kết quả kinh doanh quý

CTS Eventim, một trong những tập đoàn giải trí và bán vé lớn nhất châu Âu, đang là một trong những cổ phiếu Đức đáng chú ý sau báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất. Trong nửa đầu năm, doanh thu tăng 16,9% lên 1,513 tỷ EUR, EBITDA điều chỉnh tăng 12,4% lên 225,4 triệu EUR và EPS tăng 34,2% lên 1,25 EUR. Jefferies duy trì khuyến nghị Mua (Buy) sau báo cáo, với giá mục tiêu 100 EUR, nhưng phản ứng của thị trường lại không quá tích cực. Về mặt hoạt động, kết quả vẫn khá vững chắc, nhưng biên EBITDA giảm xuống 14,9% từ 15,5%.

CTS Eventim tiếp tục ghi nhận một quý II khá tích cực, mặc dù tốc độ tăng trưởng đã chậm lại đáng kể so với đầu năm. Doanh thu tăng khoảng 13% so với cùng kỳ lên hơn 899 triệu EUR, EBITDA điều chỉnh tăng khoảng 6% lên hơn 106 triệu EUR, trong khi lợi nhuận ròng tăng 30% lên 56,7 triệu EUR. Mảng bán vé (Ticketing) tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, đồng thời được hỗ trợ thêm bởi công tác chuẩn bị cho Thế vận hội Los Angeles. Cổ phiếu ban đầu giảm gần 10%, sau đó phục hồi phần lớn mức giảm và chỉ còn giảm khoảng 1% vào cuối buổi sáng, dù vẫn thấp hơn khoảng 27% từ đầu năm. Nhà đầu tư dường như không đặt dấu hỏi về chất lượng của doanh nghiệp, nhưng ngày càng nhạy cảm hơn với tốc độ tăng trưởng và định giá, vốn vẫn tương đối cao với P/E gần 20x.

Các số liệu cũng tốt hơn kỳ vọng. Theo Berenberg, doanh thu cao hơn khoảng 8% so với đồng thuận, trong khi JPMorgan cho rằng động lực kinh doanh vẫn được duy trì. Vấn đề chính nằm ở việc tăng trưởng doanh thu đã chậm lại từ 23% trong quý I xuống 13% trong quý II, trong khi EBITDA tăng chậm hơn nhiều so với doanh thu. Nhà đầu tư muốn thấy quy mô hoạt động ngày càng lớn được chuyển hóa thành mức cải thiện biên lợi nhuận mạnh hơn và tốc độ tăng trưởng EBITDA nhanh hơn. Kỳ vọng đối với một doanh nghiệp chất lượng cao đã được đặt ở mức rất cao, do đó ngay cả một sự chậm lại vừa phải trong tăng trưởng cũng nhanh chóng bị thị trường phản ánh vào giá cổ phiếu. Nếu mảng bán vé tiếp tục mở rộng và biên lợi nhuận bắt đầu cải thiện trở lại, việc định giá lại cổ phiếu hiện tại cuối cùng có thể trở nên tích cực hơn.

Cổ phiếu CTS Eventim (EVD.DE, khung thời gian D1)

Cổ phiếu hiện đang giao dịch thấp hơn khoảng 50% so với đỉnh lịch sử và thấp hơn khoảng 15% so với đường trung bình động 200 phiên. Lợi suất trái phiếu tăng cao không tạo ra môi trường thuận lợi cho cổ phiếu, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn tiếp tục tăng trưởng bất chấp định giá trên thị trường suy yếu.

Nguồn: xStation5