بوينج تُفاجئ الجميع بإيراداتها المُذهلة، وأسهمها ترتفع في تداولات ما قبل السوق

أصدرت بوينغ نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2025، كاشفةً عن تحسن ملحوظ في الأداء التشغيلي على الرغم من تحديات الربحية المستمرة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 35% على أساس سنوي لتصل إلى 22.75 مليار دولار أمريكي، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 21.68 مليار دولار أمريكي. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة تسليمات الطائرات التجارية. ويبدو أن الشركة تتغلب على التأثير السلبي للعلاقات العامة المرتبطة بمشاكل طائرة 737 ماكس.

المؤشرات المالية الرئيسية:

• الخسارة الأساسية للسهم: -1.24 دولار أمريكي (أفضل من المتوقع -1.40 دولار أمريكي)
• خسارة السهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا: -0.92 دولار أمريكي
• التدفق النقدي التشغيلي: 227 مليون دولار أمريكي (مقارنةً بـ -3.9 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024)
• التدفق النقدي الحر: -200 مليون دولار أمريكي (مقارنةً بـ -4.3 مليار دولار أمريكي في العام السابق)
• تسليمات الطائرات التجارية: 150 وحدة (بزيادة قدرها 63% على أساس سنوي)

التحليل القطاعي

الطائرات التجارية - محرك النمو الرئيسي

حقق قطاع الطائرات التجارية إيرادات بلغت 10.87 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 81% على أساس سنوي، مُمثلاً 47.8% من إجمالي إيرادات الشركة. وحقق إنتاج طائرة 737 هدفه المتمثل في 38 طائرة شهرياً، مع خطط لزيادة الإنتاج إلى 42 طائرة في وقت لاحق من هذا العام. وارتفع إنتاج طائرة 787 دريملاينر إلى 7 طائرات شهرياً. ورغم نمو الإيرادات، لا يزال القطاع يُسجل خسائر تشغيلية قدرها 557 مليون دولار أمريكي، وإن كان ذلك يُمثل تحسناً عن خسائر بلغت 715 مليون دولار أمريكي في العام السابق.

الدفاع والفضاء والأمن - العودة إلى الربحية

حقق قطاع الدفاع إيرادات بلغت 6.62 مليار دولار أمريكي (بزيادة قدرها 10% على أساس سنوي) وأرباحاً تشغيلية بلغت 110 ملايين دولار أمريكي، وهو ما يُمثل تحولاً كبيراً عن خسائر بلغت 913 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024. وبلغ هامش الربح التشغيلي للقطاع 1.7%، مما يُشير إلى استقرار الأداء التشغيلي بعد عدة أرباع سنوية حافلة بالتحديات. الخدمات العالمية - أعلى ربحية

حقق قطاع الخدمات العالمية إيرادات بلغت 5.28 مليار دولار أمريكي (بزيادة 8% على أساس سنوي) مع أعلى هامش ربح تشغيلي بين جميع القطاعات بنسبة 19.9%. وشهد هذا القطاع تحسنًا مستمرًا في الربحية، حيث ارتفع هامش ربحه من 2.9% في عام 2020 إلى 18.13% في عام 2024.

المركز المالي والسيولة

اختتمت بوينغ الربع بمبلغ 23 مليار دولار أمريكي نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل (بانخفاض من 23.7 مليار دولار أمريكي في بداية الربع) و53.3 مليار دولار أمريكي إجمالي ديون (بانخفاض من 53.6 مليار دولار أمريكي). وتتمتع الشركة بإمكانية الوصول إلى 10 مليارات دولار أمريكي من خطوط الائتمان غير المسحوبة.

ارتفعت قائمة الطلبات المتراكمة إلى مستوى قياسي بلغ 619 مليار دولار أمريكي، بما في ذلك أكثر من 5900 طائرة تجارية بقيمة 522 مليار دولار أمريكي. في الربع الثاني من عام 2025، حصلت بوينغ على 455 طلبية طائرات جديدة، بما في ذلك التزامات كبيرة من الخطوط الجوية القطرية والخطوط الجوية البريطانية.

الجوانب الإيجابية والسلبية للنتائج

الإيجابيات:

• سجلت الشركة زيادة ملحوظة بنسبة 63% على أساس سنوي في تسليمات الطائرات التجارية، وهي أفضل نتيجة منذ عام 2018.
• تحسن التدفق النقدي التشغيلي بشكل ملحوظ مقارنةً بالعام السابق، ليصل إلى 227 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، مقابل -3.9 مليار دولار أمريكي في العام الماضي.
• بلغ إنتاج طراز 737 الرائد 38 طائرة شهريًا، مع خطط لتجاوز 40 طائرة.
• العودة إلى الربحية في قطاع الدفاع وتحقيق أعلى ربحية في قطاع الخدمات.
• يشير ارتفاع تراكم المشاريع إلى استقرار الأداء المالي للسنوات القادمة.

التحديات والمخاطر:

• لا تزال الشركة تُسجل خسائر، لا سيما في قطاع الطائرات التجارية الرئيسي.
• تحافظ بوينغ على ديون مرتفعة تتجاوز 50 مليار دولار أمريكي، على الرغم من أنها لا تستخدم خطوط الائتمان المتاحة.
• تدفق نقدي حر سلبي، على الرغم من الانخفاض الكبير في حجم الأعمال مقارنة بالعام الماضي.

تعليقات الإدارة وتوقعاتها

أكد الرئيس التنفيذي كيلي أورتبرغ على التركيز على "استعادة الثقة ومواصلة التقدم في عملية التعافي". يكمن مفتاح النجاح في الحفاظ على وتيرة نمو عمليات التسليم مع تحسين مراقبة الجودة والسلامة. وتشمل الخطط زيادة إنتاج طائرات 737 إلى 42 طائرة شهريًا.

أظهرت الشركة تحسنًا واضحًا مقارنة بالعام الماضي، ويتجلى ذلك في زيادة ملحوظة في الإيرادات مدفوعةً بزيادة عمليات التسليم. في الوقت نفسه، لا تزال العودة إلى الربحية الإجمالية للشركة تُشكل تحديًا.

ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 1.2% تقريبًا في تداولات ما قبل السوق. ومع ذلك، فقد ارتفع السهم منذ بداية العام بنسبة 33%. وقد تحققت مكاسب قوية بشكل رئيسي منذ أبريل، عندما ارتفع سعر السهم من أدنى مستوى له عند 140 دولارًا إلى 240 دولارًا.