هل سارت الأمور بشكل سيئ بالنسبة لموسم الأرباح؟

أسواق الأسهم تمر بأزمة وجودية. ماذا لو لم تؤت استثمارات الذكاء الاصطناعي الكبيرة ثمارها؟ هل تتعثر الأرباح في أوروبا؟ إلى متى سيظل الطلب الصيني ضعيفا؟ ما هي عوامل الخطر المرتبطة بالانتخابات الأمريكية الآن بعد انسحاب جو بايدن من السباق؟ ومتى سيخرج قطاع التصنيع الألماني من وعكته؟ هناك عدد كبير من الشكوك بالنسبة للمتداولين في الوقت الحالي، ومع ذلك، فإن احتمال ضعف أرباح الشركات عبر قطاعات متعددة يهدد ارتفاع سوق الأسهم لهذا العام. في يوم الأربعاء، شهدت مؤشرات الأسهم القيادية الأمريكية أسوأ عمليات بيع لها منذ عامين.

القائمة المتزايدة من الشركات الكبرى التي أرباحها ام ترتقي للتوقعات

انخفض مؤشر ناسداك بسبب مؤشر الحاسوب والمؤشر الصناعي وانخفض أكثر من 3٪ يوم الأربعاء، وتشير أسعار العقود الآجلة إلى عمليات بيع أخرى للأسهم الأمريكية في وقت لاحق اليوم. وكان أداء مؤشر راسل 2000 أفضل من أداء المؤشرات القيادية، لكنه ظل أقل بنسبة تزيد عن 2%. تستمر عمليات البيع في أوروبا، وانخفض مؤشر Eurostoxx 50 بأكثر من 1٪ يوم الخميس بعد مجموعة أخرى من الأرباح الضعيفة. قائمة الشركات التي فاتتها تقديرات الأرباح وخيبت آمال السوق آخذة في الازدياد. تعد LVMH وKerring وTotal Energie وST Micro وBE Semiconductor وGoogle وTesla من بين الأسماء الكبيرة التي خيبت آمال السوق بتقارير أرباحها للربع الأخير.

أسترا زينيكا: عندما تكون جيدًا، فهي ليست جيدة بما فيه الكفاية

كانت هناك بعض تقارير الأرباح الإيجابية الجديرة بالذكر: أعلنت شركة Astra Zeneca عن أرباح للسهم أقوى من المتوقع ورفعت توجيهاتها للعام بأكمله على خلفية الطلب القوي على أدوية السرطان. وكانت الإيرادات أيضًا أقوى من المتوقع للربع الثاني عند 12.94 مليار دولار، مقابل التقديرات البالغة 12.56 مليار دولار. عادة ما يكون هذا هو بالضبط نوع تقرير الأرباح الذي يفضله السوق: فوز قوي على التقديرات مع توجيهات مستقبلية أفضل من المتوقع، كما أنهم رفعوا أرباحهم. ومع ذلك، في البيئة الحالية، فإن زيادة الأرباح ليست كافية لتعزيز سعر السهم، وأسترا زينيكا تتراجع هذا الصباح. يعد سهمها واحدًا من أضعف الأسهم أداءً في مؤشر FTSE 100 وانخفض بأكثر من 2٪. ويبدو أن سبب عمليات البيع هو ارتفاع التكاليف عما كان متوقعًا، مما ساهم في انخفاض هوامش صافي الدخل، والتي انخفضت إلى 17.2% من 19% في الربع الأول.

وفي مكان آخر، أعلنت شركة IBM عن أرباح قوية وتوسع هامش صافي دخلها إلى 14% من 9.8% في الربع الأول، وبالتالي من المتوقع أن يرتفع سعر سهمها في وقت لاحق اليوم ويخالف الاتجاه العالمي. وبالمثل، أعلنت شركة Unilever أيضًا عن نمو قوي في الإيرادات وتوقعت ارتفاعًا جيدًا لبقية العام، وهو ما رحب به سوق المملكة المتحدة، وارتفع سعر سهمها بنحو 6٪ يوم الخميس وهو الأفضل أداءً على مؤشر FTSE 100.

أرباح أوروبية متقطعة، حيث تضررت أسواق الأسهم الأمريكية بسبب عمليات بيع التكنولوجيا

بشكل عام، في مؤشر Eurotoxx 600، كان موسم الأرباح غير مكتمل في أحسن الأحوال. أعلن أقل من نصف القطاعات ضمن مؤشر Eurostoxx 600 عن نمو في الأرباح حتى الآن في موسم الأرباح هذا، مع تصدر الصناعات والاتصالات الطريق. وهذا أمر مثير للقلق بالنسبة للمستثمرين. وفي الولايات المتحدة، كانت تقارير الأرباح أقوى من المتوقع، وأعلنت معظم القطاعات عن أرباح إيجابية ونمو في المبيعات. ومع ذلك، فإن خطر التركيز يأتي إلى الواجهة. ومع عمليات بيع أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى، فإن هذا يؤدي إلى انخفاض مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية. انخفض سهم Nvidia بأكثر من 6٪ حتى الآن هذا الأسبوع. ذكرنا يوم الأربعاء أن أكبر العوامل التي تؤدي إلى عمليات البيع في الأسهم الأمريكية هي نهاية الزخم التجاري ونفور الشركات النامية. وإلى أن تستقر هذه العوامل، فمن الصعب أن نرى كيف ستحقق المؤشرات الأمريكية انتعاشاً.

هذا هو الوقت السيئ لامتلاك مؤشر، والوقت المناسب لتكون منتقي الأسهم. يعد انتقاء الأسهم أمرًا صعبًا للغاية ويمثل استراتيجية ذات مخاطر أعلى من كونك مستثمرًا سلبيًا، ومع ذلك، فإن المؤشرات تتعرض لضغوط بسبب عمليات البيع في الذكاء الاصطناعي. للمرة الأولى هذا العام، لم يعد مؤشر أشباه الموصلات في مؤشر S&P 500 واحدًا من أفضل القطاعات الأسبوعية أداءً. أكبر الخاسرين في مؤشر S&P 500 حتى الآن هذا الأسبوع يشمل مزيجًا من شركات التكنولوجيا الكبيرة وعلامات أشباه الموصلات العاملة بالذكاء الاصطناعي والأسهم الاستهلاكية التقديرية مثل Yum Brands وDominoes Pizza. تعتبر تجارة الذكاء الاصطناعي المتعثرة جنبًا إلى جنب مع المستهلك الضعيف مزيجًا سامًا للمضاربين على صعود سوق الأسهم.

يشير خفض سعر الفائدة في الصين إلى القلق المتزايد بشأن حالة الاقتصاد

وفي أماكن أخرى، لم يساعد حتى خفض آخر لأسعار الفائدة من قبل بنك الشعب الصيني في معنويات السوق. وهذا هو التخفيض الثاني هذا الأسبوع، وهو مؤشر على قلق السلطات الصينية بشأن حالة الاقتصاد الصيني، وهو الأمر الأكثر إثارة للقلق بالنسبة لأسواق الأسهم والمستثمرين. تم تخفيض سعر الفائدة على القروض لأجل عام واحد بمقدار 20 نقطة أساس يوم الخميس، بعد أن خفض بنك الشعب الصيني سعر الفائدة قصير الأجل في وقت سابق من هذا الأسبوع. إن خفض أسعار الفائدة مرتين هذا الأسبوع يرقى إلى قدر معتدل من التيسير، ومن غير المرجح أن يعزز الاقتصاد الصيني ويحفز الإنفاق الاستهلاكي. ومع ذلك إنها تسلط الضوء على شعور جديد بالإلحاح داخل الحكومة الصينية لدعم الاقتصاد بعد سلسلة من البيانات الاقتصادية الضعيفة في الأسابيع الأخيرة.

هل تستطيع البيانات الاقتصادية الأمريكية إنقاذ الموقف؟

سيتم إصدار تقرير الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في وقت لاحق اليوم ويتوقع السوق معدل نمو جيد يبلغ 2٪. قد تؤدي المفاجأة الهبوطية إلى عمليات بيع أعمق، إذا بدأ السوق بالقلق بشأن احتمال حدوث تباطؤ اقتصادي في الولايات المتحدة. يعد تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الصادر يوم الجمعة لشهر يونيو أيضًا إصدارًا رئيسيًا للبيانات الاقتصادية التي يجب مراقبتها لأنه قد يعزز خفض سعر الفائدة في سبتمبر.

أسواق الديون البريطانية هي أفضل ملاذ آمن في أوروبا

بشكل عام، تشهد الأسواق حالة من العزوف عن المخاطرة اليوم وتستمر عمليات البيع. هناك هروب إلى الأمان، مع قيام المستثمرين بشراء عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى أدنى مستوى له منذ فبراير، كما انخفضت عائدات السندات في جميع أنحاء أوروبا، مع اندفاع المستثمرين إلى "سلامة" الديون الحكومية. ومن المثير للاهتمام أن المستثمرين في أوروبا يفضلون سندات المملكة المتحدة على السندات الأوروبية الأخرى.