هل سيستمر اليورو في الارتفاع؟ التضخم، ترامب، وأوكرانيا في الواجهة

منذ بداية عام 2025، كان اليورو من بين أفضل العملات أداءً، إلى جانب الفرنك السويسري، بينما أصبح الدولار كبش فداء لسياسات الرئيس الأمريكي، حيث سجل أسوأ أداء له في النصف الأول من العام منذ عام 1973. ما هي العوامل التي قد تُحرك سوق العملات في الأيام المقبلة؟

بيانات التضخم في الولايات المتحدة

بلغ اليورو أعلى مستوى له في الأسبوعين الماضيين مقابل الدولار. ويعزى هذا الارتفاع جزئيًا إلى انخفاض التضخم في الولايات المتحدة عن المتوقع. وعادةً ما تُجبر هذه البيانات الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة، مما يُضعف الدولار.

أكدت البيانات توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف تخفيضات أسعار الفائدة في سبتمبر، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدولار. ويُقدر السوق حاليًا احتمالية 96% بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن شائعات الخفض بمقدار 50 نقطة أساس تكتسب المزيد من الدعم.

لا تدعم بيانات التضخم توقعات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر فحسب، بل أيضًا تصريحات الشخصيات الرئيسية. على سبيل المثال، جادل وزير الخزانة سكوت بيسنت بضرورة قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض كبير آخر لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، كما فعل العام الماضي.

هجمات ترامب

تُشكل هجمات الرئيس ترامب على الاحتياطي الفيدرالي ومكتب إحصاءات العمل الأمريكي تهديدًا لتوقعات الدولار. يوم الثلاثاء، كرر ترامب انتقاده لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لفشله في خفض أسعار الفائدة.

كما هدد ترامب بمقاضاة باول بسبب أعمال التجديد في مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، والتي تجاوزت الميزانية المتفق عليها مبدئيًا.

يوم الاثنين، رشّح ترامب الخبير الاقتصادي المحافظ في مركز الأبحاث إي جيه أنتوني ليحل محل مدير مكتب إحصاءات العمل، الذي أقاله في وقت سابق من هذا الشهر بعد نشر بيانات الوظائف، التي تُذكّر بشكل متزايد بالدول الاستبدادية، حيث يتم استبدال رؤساء الوكالات الإحصائية أو البنوك المركزية.

تُثير هذه التحركات شكوكًا متزايدة حول استقلال كلتا الوكالتين، مما يُضر بصورة الولايات المتحدة عالميًا ويُضعف جاذبية عملتها.

تُفاقم الأوضاع الجيوسياسية في أوروبا حالة عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة. وهنا يأتي عاملٌ لطالما أثّر سلبًا على اليورو: الصراع في أوكرانيا.

سلامٌ محتمل في أوكرانيا

قد تكون المكاسب المحتملة لليورو مقابل الدولار محدودةً حتى اجتماع يوم الجمعة بين الرئيس ترامب والرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

تجدر الإشارة إلى أن اليورو قد ضعف بشكل ملحوظ في الأشهر التي تلت بدء الحرب في أوكرانيا، حيث انخفض من حوالي 1.14 مقابل الدولار في بداية عام 2022 إلى مستوى التعادل في يوليو، ووصل إلى أدنى مستوى له عند حوالي 0.96 في سبتمبر، مما يُمثل انخفاضًا بنسبة 16% في منطقة اليورو.

توقع السوق خطر ركود أكبر في منطقة اليورو منه في الولايات المتحدة، نظرًا للاعتماد على الغاز الروسي، وتأخير البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، وهو ما يُفسر جزءًا من حركة كلتا العملتين.

تحليل فني

طالما ظل السعر فوق مستوى 1.16، وهو مستوى يتطابق مع المتوسط المتحرك لخمسين جلسة ومستوى الدعم الرئيسي، فإن التوقعات تشير إلى اتجاه صعودي. شهد سعر الصرف اتجاهًا صعوديًا قويًا هذا العام. في الأيام الأخيرة، شكّل نمطًا استمراريًا يُعرف باسم "العلم"، واختراقه يُتيح إمكانية الوصول إلى مستوى 1.20 على المدى القصير. مؤشر القوة النسبية (RSI) عند مستوى 58، وهو لا يُشير حتى الآن إلى تشبع شراء، بينما يُشير مؤشر متوسط الحركة (ADX) عند مستوى 25 إلى اتجاه ناشئ، ليس ضعيفًا، ولكن مع وجود مجال للارتفاع.

الخاتمة

في ظل سيناريو أساسي يبدأ فيه الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مع ضعف سوق العمل، وكون ترامب قائدًا للسوق بلا منازع، نعتقد أن الدولار سيواصل اتجاهه الهبوطي خلال الأشهر المقبلة.

إذا تقدم السلام في أوكرانيا وأظهر الاقتصاد الأوروبي بوادر انتعاش، فقد يتجه اليورو تدريجيًا نحو مستويات 1.20-1.25 مقابل الدولار، مع أن هذا المسار لن يخلو من الصعود والهبوط.