هل يمكن أن يصل برميل النفط إلى 100 دولار؟

في الأسابيع الأخيرة، لاحظنا انخفاضات كبيرة في مخزونات النفط في الولايات المتحدة. ويرجع ذلك إلى النمو المحدود في الإنتاج وانخفاض الواردات نسبيا. ومن المثير للاهتمام أن الطلب في الولايات المتحدة لا يبدو جيدًا جدًا، وبالتالي فإن العامل الرئيسي الذي يتسبب في ارتفاع الأسعار في سوق النفط هو العرض.

لقد كان العرض محدوداً لعدة أشهر، لكن الولايات المتحدة كانت تدير هذه المشكلة من خلال تحرير الاحتياطيات الاستراتيجية. منذ عام 2022، انخفضت الاحتياطيات بنحو 250 مليون برميل وهي في أدنى مستوياتها منذ أوائل الثمانينيات. وفي النصف الأول من عام 2023 وحده، انخفضت الاحتياطيات بمقدار 26 مليون برميل. وفي هذه المرحلة، بلغت الاحتياطيات مستويات منخفضة لدرجة أنه لا توجد إمكانية لاستخدامها دون المخاطرة بنقص المواد الخام الكافية. وبطبيعة الحال، لم يعد النفط مشكلة كبيرة كما كان في السبعينيات والثمانينيات عندما انقطعت الإمدادات الكبيرة من الدول العربية عن الولايات المتحدة، ولكن لا يزال الإنتاج في الولايات المتحدة غير كاف لتلبية الطلب بأكمله.

كانت المملكة العربية السعودية واحدة من أكبر موردي النفط إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن البلدين ليسا متفقين بشكل وثيق حاليًا، لذلك ليس لدى المملكة العربية السعودية مشكلة في قطع الإمدادات إلى الولايات المتحدة. بلغت الصادرات من المملكة العربية السعودية حاليًا أدنى مستوياتها منذ عام 2021 ولكنها في الوقت نفسه من أدنى المستويات في العقود الأخيرة.

بلغت صادرات النفط من المملكة العربية السعودية أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي

بطبيعة الحال، تعمل الولايات المتحدة على تخفيف العقوبات المفروضة على إيران وفنزويلا، ولكن هذا قد لا يغطي كل الطلب. ولذلك، فإن المخزونات التجارية سوف تستمر في الانخفاض. لقد أشرنا مؤخرًا في تحليلاتنا إلى أن المخزونات قد تنخفض بنحو 60 مليون برميل بحلول نهاية العام في الولايات المتحدة. ومع ذلك، انخفضت المخزونات الأسبوع الماضي بما يزيد عن 10 ملايين برميل! كما ترون، قد يكون الوضع أكثر توتراً مما نعتقد. إلى متى يمكن أن تستمر الأسعار المرتفعة؟ ربما حتى نهاية العام، حيث من المتوقع أن تقرر أرامكو السعودية بيع أسهمها بمبلغ يصل إلى 50 مليار دولار أمريكي. وحتى ذلك الوقت يجب أن يكون سعر النفط مرتفعا، أو يجب على الشركة أن تبيع الكثير.

يطرق خام برنت بالفعل باب سعر 90 دولارًا أمريكيًا للبرميل، ويبدو مستوى 100 دولارًا بعيدًا جدًا. ومع ذلك، إذا لم يكن هناك تباطؤ كبير في جميع أنحاء العالم، وانتعشت الصين بقوة، فقد يصبح 100 دولار أمريكي هو السيناريو الأكثر احتمالاً.

​بدأت المخزونات المقارنة في الولايات المتحدة في الانخفاض بشكل ملحوظ. وهذا قد يعني أنه سيتم تسعيرها قريباً عند مستويات 90-95 دولاراً للبرميل! المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، XTB

شهد خام برنت أفضل أسبوع له منذ فترة طويلة. مستوى 90 دولارًا أمريكيًا قرب جداً، وعند 85 دولارًا أمريكيًا، يمكننا أن نرى دعمًا قويًا. المصدر: اكس ستيشن 5