الاكتتاب العام بورش - كل ما تحتاج إلى معرفته قبل الظهور في السوق

سيتم طرح بورش AG - الشركة المصنعة الشهيرة لطراز 911 الأيقوني - للجمهور. و من المتوقع أن يتم الاكتتاب العام المخطط له في وقت مبكر من 29 سبتمبر. ماذا نعرف عن الاكتتاب؟ هل يمكن أن يكون استثمارًا جذابًا؟

ماذا نعرف عن الاكتتاب العام لبورشه؟

سيتضمن الاكتتاب عنصرًا رمزيًا. وفقًا للموقع الإلكتروني ، سيشمل 911 مليون سهم بورش إيه جي (تكريمًا للنموذج الأكثر شهرة الذي أنتجته المجموعة). سيتم تقسيم المجمع بنسبة 50/50 ، أي 455.5 مليون سهم ممتاز و 455.5 مليون سهم عادي.

تبدأ فترة الاشتراك غدًا. الأخبار جيدة لأسهم فولكس فاجن وبورشه SE ، والتي يتم تداولها اليوم. تتوقع فولكس فاجن أن تصل عائدات الاكتتاب العام وبيع الأسهم العادية إلى أكثر من 19 مليار يورو.

يجب الإشارة إلى بعض الأخبار البارزة:

• 
  •    Porsche SE (PAH3.DE) و Porsche AG ، التي تأثرت بالاكتتاب العام ، ليستا نفس الشركة. شركة Porsche SE هي بالفعل شركة مدرجة تسيطر عليها عائلة Porsche-Piech وهي أكبر مساهم في فولكس فاجن. Porsche AG هي شركة مصنعة للسيارات الرياضية وهي جزء من مجموعة فولكس فاجن ، وتتأثر أسهمها بالاكتتاب العام.

  •    يشمل الاكتتاب العام 25٪ من الأسهم الممتازة التي ليس لها حق التصويت. ستشتري بورش SE نصف هذا المجمع بعلاوة أعلى من سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 7.5٪. سيتم طرح نسبة 12.5٪ المتبقية من الأسهم الممتازة للمستثمرين.

  إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي

  قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوال

  •    بدأت عمليات الاكتتاب في الأسهم يوم الثلاثاء 20 سبتمبر.

  •    سيتم عرض الأسهم المفضلة للشركة المصنعة للمستثمرين بسعر في حدود 76.5 يورو إلى 82.5 يورو.

  •    لن يتم إدراج الأسهم العادية وستظل في أيدي فولكس فاجن ، مما يعني أنها ستظل المساهم المسيطر في الشركة بعد طرح شركة بورش إيه جي للاكتتاب العام.

  •    كما ذكرت بلومبرج ، تتوقع مجموعة فولكس فاجن (VW.DE) أن يصل تقييم الشركة إلى 75 مليار يورو ، مما يمنحها مبلغًا يعادل 80 ٪ تقريبًا من تقييم فولكس فاجن.

  •    ستتمتع الأسهم العادية بحقوق التصويت ، بينما تظل الأسهم الممتازة صامتة (غير مصوتة). هذا يعني أن أولئك الذين يستثمرون بعد الاكتتاب العام سيحتفظون بأسهم في بورش إيه جي ، لكن لن يكون لهم رأي في كيفية إدارة الشركة.

  •    ستبقى بورش إيه جي تحت سيطرة كبيرة لكل من فولكس فاجن وبورشه SE ، وسيشمل تعويمها الحر جزءًا بسيطًا من جميع الأسهم ولن تقدم أي حقوق تصويت. هذا سيجعل من الصعب على أي مستثمر بناء حصة كبيرة في الشركة أو الدفع من أجل التغيير. ما قد يفعله هذا بدوره هو تقليل مخاطر التقلبات الناتجة عن تحركات المضاربة من قبل مستثمري التجزئة.
   

لماذا قررت فولكس فاجن طرح بورش للاكتتاب العام؟

على الرغم من أن فولكس فاجن معروفة في جميع أنحاء العالم ، إلا أن الشركة تتكون من عدد من العلامات التجارية التي تتراوح من السيارات الاقتصادية مثل سكودا إلى العلامات التجارية المتميزة مثل لامبورغيني ودوكاتي وأودي وبنتلي. من بين هذه العلامات التجارية ، كانت Porsche AG واحدة من أكثر العلامات التجارية نجاحًا ، حيث ركزت على الجودة وخدمة الطرف الأعلى في السوق. على الرغم من أن بورش استحوذت على 3.5٪ فقط من جميع عمليات التسليم التي قامت بها فولكس فاجن في عام 2021 ، إلا أن العلامة التجارية حققت 12٪ من إجمالي إيرادات الشركة و 26٪ من أرباحها التشغيلية.

المصدر: مواد تسويق XTB

ما هي قيمة بورش إيه جي؟

بعد وقت قصير من إعلان فولكس فاجن عن خططها للاكتتاب العام ، كان تقييم بورش إيه جي يحوم حول 90 مليار يورو. اليوم ، انخفضت القيمة إلى حوالي 65 إلى 85 مليار يورو بسبب التغيير الكبير في ظروف السوق. حيث تستهدف فولكس فاجن نفسها تقييمًا في حدود 70.1 - 75.1 مليار يورو. هذا لا يغير حقيقة أنها ستظل واحدة من أكبر الشركات في تاريخ ألمانيا. كيف يقارن تقييم Porsche AG بأقرانها؟

بافتراض حتى الحد الأعلى من تقديرات التقييم ، فإن تقييم بورشه سيظل أقل من تقييم شركة فيراري لصناعة السيارات الفاخرة وفقًا للمعايير.

إن تقييم بورش في نطاق 65-85 مليار يورو سيعادل نسبة 2023 EV / EBITDA المتوقعة 8.5-11.3 و P / E من 12.6-16.5 ، وفقًا لشخص مرتبط بالتعامل مع عملية الاكتتاب العام.

وبالمقارنة ، تم تقدير قيمة مرسيدس بنسبة EV / EBITDA متوقعة لعام 2023 من 1.46 ، وبي إم دبليو 6.26 وفيراري عند 18.13.

وبالمثل ، فإن نسبة السعر إلى العائد المتوقعة لعام 2023. لمرسيدس 4.80 ، لسيارات BMW 4.96 بينما تقدر قيمة فيراري عند 32.27.

تقييم الشركات المقارنة وفقاً لبيانات بلومبرج اعتباراً من 26/09/2022.

المصدر: Bloomberg

قالت فولكس فاجن إنها تخطط لدفع 49٪ من إجمالي عائدات الإدراج للمساهمين في شكل توزيعات أرباح خاصة ، واستخدام الباقي للاستثمار في الشركة وتنفيذ استراتيجية جديدة.

وفقًا لـ HSBC ، قد يكون تقييم ما بين 70-75 مليار يورو باهظًا (سيمثل هذا ما يقرب من 80 ٪ من تقييم فولكس فاجن ككل). وفقًا للمحللين ، فإن الرقم في حدود 44.5 - 56.9 مليار يورو هو أكثر معقولية.

كيف هو أداء بورش من الناحية المالية؟

زادت الشركة مبيعاتها وأرباحها لمدة ثلاث سنوات متتالية على الأقل ، وفي عام 2021 حققت مبيعات تزيد عن 30 مليار يورو وأكثر من 5 مليارات يورو في الأرباح التشغيلية (EBIT). شهدت الشركة نموًا ثابتًا في الإيرادات مع ارتفاع هامش التشغيل ، وهو أيضًا أعلى بكثير من منافسيها.

النتائج المالية المختارة لشركة Porsche AG

المصدر: شركة

ربحية أرباح التشغيل لشركة Porsche AG مقارنة بالشركات النظيرة

المصدر: شركة

لدى بورش إيه جي حالياً ستة طرازات أساسية متوفرة. وتشمل هذه السيارات الرياضية 718 و 911 ، وسيارة تايكان الرياضية الكهربائية ، وسيارة باناميرا الفاخرة وسيارات ماكان وكايين الرياضية متعددة الاستخدامات.

شهدت الشركة نموًا مطردًا في الإنتاج. في عام 2021 ، سلمت بورش أكثر من 300000 سيارة ، وهو رقم قياسي جديد للشركة ، بعد زيادة مطردة في الإنتاج في السنوات الأخيرة.

نتائج مبيعات بورش حسب الطراز

Source: Company

يوجد أدناه رسم بياني يوضح أبرز أحداث تاريخ شركة Porsche AG:

Source: XTB marketing materials

الملخص

يبدو تقييم Porsche AG جذابًا مقابل نظيراتها ، لا سيما عند مقارنته بفيراري. و شهدت الشركة نموًا سنويًا في إيرادات المبيعات وهامش الربح التشغيلي ، وهو ليس إنجازًا صغيرًا في مواجهة بيئة السوق الصعبة. و يمكن أن يكون التقييم أحد عوامل الخطر المحتملة ، والذي يبدو مبالغًا فيه ، والذي يمثل ما يقرب من 80 ٪ من تقييم فولكس فاجن ككل. يبدو أن قطاع السيارات الرياضية الممتازة ، الذي ترسخت فيه شركة بورش جي جي ، محصنًا نسبيًا من آثار الانكماش الاقتصادي وارتفاع التضخم ، لذلك قد يكون لأسهم الشركة إمكانات صعودية على المدى الطويل. ستكون متاحة في عرض XTB في يوم الاكتتاب العام.