⬇️ الذهب يتراجع قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي

انخفض سعر الذهب بنحو 0.75% اليوم، متراجعاً صوب مستوى 4,266 دولاراً للأونصة قبيل صدور قرار الاحتياطي الفيدرالي. ويخشى المستثمرون على المدى القصير من عمليات تقليص للمراكز في الذهب نتيجة الارتفاع الحاد في العوائد. وفي المقابل، يبدو الذهب على المدى الطويل أقل تأثراً بأسعار الفائدة، إذ يرتبط ارتباطاً أكبر بمعدلات التضخم طويلة الأجل، وقد يتفاعل مع تزايد المخاطر المالية في الولايات المتحدة.
وفيما يتعلق بيوم الأربعاء المقبل، لن يقتصر الأمر على أهمية قرار الاحتياطي الفيدرالي بحد ذاته، بل ستمتد الأهمية لتشمل التوقعات الاقتصادية (مخطط النقاط أو "dot plot") ونبرة المؤتمر الصحفي. فقد يقرر كيفن وارش رفع أسعار الفائدة، لكنه يرسل في الوقت نفسه رسالة مفادها أن هذه الخطوة لا تعدو كونها تعديلاً فنياً؛ ومن ناحية أخرى، ثمة احتمال أن يشدد على عزمه مكافحة التضخم، دون استبعاد سيناريو عدم رفع أسعار الفائدة تماماً.

تسود حالة من اليقين في السوق بشأن رفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء، حيث تُشير التوقعات السعرية الحالية إلى احتمال إجراء أكثر من ثلاث عمليات رفع للفائدة بحلول يونيو 2027. المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB.

وتزداد الصورة تعقيداً بسبب ارتفاع أسعار النفط؛ إذ تؤدي زيادة أسعار السلع الأساسية إلى تعزيز توقعات التضخم -وهو أمر يدعم عادةً الذهب كأداة للتحوط- لكنها في الوقت نفسه تزيد من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وهو ما يُعد عاملاً سلبياً للغاية بالنسبة للذهب على المدى القصير. واليوم، يميل السوق إلى تبني هذا التفسير الثاني، معتبراً أن ارتفاع أسعار النفط يعمل ضد المعدن النفيس وليس لصالحه.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى جانب مهم يتعلق بمواصلة البنوك المركزية تنويع احتياطياتها؛ فقد زادت الصين بوضوح من مشترياتها من الذهب في الأشهر الأخيرة، حيث اشترت 20 طناً للشهر الثاني على التوالي، وهو ما يمثل ما يصل إلى 10% من إجمالي الطلب الفصلي الصادر عن جميع البنوك المركزية.

رفع بنك الشعب الصيني (PBOC) مشترياته من الذهب بشكل ملحوظ. المصدر: مجلس الذهب العالمي (WGC).

التحليل الفني

اخترقت أسعار الذهب مؤخراً مستويين فنيين هامين في آن واحد: خط اتجاه صاعد مرسوم عند مستويات القاع المسجلة في أواخر يوليو وأوائل أغسطس، ومنطقة دعم أفقية تقع في النطاق السعري 4,310–4,330 دولار؛ وهي منطقة تتزامن مع المتوسط ​​المتحرك البسيط لفترة 100 يوم (SMA100) عند مستوى 4,327، كما تمثل "خط العنق" المحتمل لنموذج "الرأس والكتفين". وتُعد هذه أول إشارة واضحة على تراجع الزخم الصعودي منذ بدء موجة الارتفاع في شهر أغسطس.

يختبر السعر حالياً مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 61.8% لكامل الموجة الصاعدة (عند 4,266 دولار) ومستوى المتوسط ​​المتحرك البسيط لفترة 50 يوماً (SMA50) عند 4,274 دولار، والذي تم اختراقه هبوطاً. وفي حال بقاء السعر دون هذه المنطقة عند إغلاق الجلسة، فإن ذلك سيفتح الباب أمام التراجع نحو مستوى 4,158 دولار (نسبة 78.6%)، وصولاً -في سيناريو متطرف- إلى الحاجز النفسي عند 4,000 دولار، حيث تقع نقطة التصحيح الكامل للحركة السعرية السابقة.

بالنسبة للمشترين (الثيران)، يتمثل الحد الأدنى للمطلوب في العودة فوق مستوى 4,330 دولار. ولن يتم إلغاء إشارة الاتجاه الهبوطي الحالية واستعادة سيناريو استهداف القمم القريبة من 4,692 دولار إلا باستعادة السعر لمستوى 4,437 دولار (المتوسط ​​المتحرك SMA25) ومنطقة 4,500 دولار. وتجدر الإشارة إلى أن السعر لا يزال بوضوح دون المتوسط ​​المتحرك لفترة 200 يوم (SMA200) عند 4,548 دولار، مما يبقي زمام المبادرة في يد قوى العرض على المدى المتوسط.

يشير هيكل الرسم البياني إلى أن قرار الاحتياطي الفيدرالي سيكون المحفز الحاسم؛ إذ تمثل المستويات الحالية نقطة حساسة ستحدد اتجاه حركة السوق القادمة. كما تجدر الإشارة إلى الارتباط القوي مع زوج اليورو/دولار (EURUSD)؛ فإذا توقف الدعم القوي للدولار، فقد يشكل ذلك إشارة هامة لصالح الذهب أيضاً.

المصدر: xStation5

ارتباط قوي بين الذهب وزوج اليورو/دولار (EURUSD). المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB.