مخطط اليوم: أدنى مستوى USDJPY منذ فبراير - ما الذي يقف وراء هذا الانخفاض؟ (07.09.2026)

يواصل الين ارتفاعه الذي بدأ في 2 سبتمبر. وعلى أساس أسبوعي، ارتفعت قيمة العملة اليابانية مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 3%.

الشكل 1: أداء عملات مجموعة العشر (31/08/2026 - 07/09/2026)

المصدر: XTB Research, 07.09.2026

هل طرأ تغيير على العوامل الأساسية؟

تشير العديد من الدلائل إلى أن هذه الخطوة لم تكن نتيجة تدخل مباشر في السوق، بل مدعومة بإعادة تسعير متشددة عقب تغيير في خطاب مسؤولي بنك اليابان.

في الثاني من سبتمبر، وخلال كلمة ألقاها أمام قادة الأعمال في سابورو، وصف هاجيمي تاكاتا، أحد واضعي السياسة النقدية في بنك اليابان، العام الحالي بأنه "عام تغيير النظام"، ما يعني مرونة أكبر في الاستجابة للبيانات الواردة. وصرح حينها بأن البنك يجب أن يكون أكثر جرأة مما يتوقعه السوق، مشيرًا إلى ضرورة رفع أسعار الفائدة بشكل ديناميكي لكبح جماح ضغوط التضخم المتزايدة.

وقد تعززت توقعات رفع أسعار الفائدة في اليوم نفسه بتصريح محافظ البنك، كازو أويدا، الذي أكد: "لقد خلصنا إلى أنه ضمن سياستنا النقدية، يجب أن نولي اهتمامًا أكبر من ذي قبل لمخاطر ارتفاع التضخم".

سيعقد الاجتماع القادم في أقرب وقت ممكن، في 18 سبتمبر (الجمعة المقبلة). ولا يساور المستثمرين شك في أنه سيسفر عن رفع أسعار الفائدة. الأهم من ذلك هو ما إذا كان سيتم رفع سعر الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام (وما إذا كانت هناك فرصة لرفعه مجدداً في وقت مبكر من شهر أكتوبر).

الشكل 2: مسار سعر الفائدة المتوقع من بنك اليابان (2026-2027)

المصدر: XTB Research, 07.09.2026

تتقلص الاحتياطيات

إن التحول الكبير في السياسة النقدية لبنك اليابان هو ما كانت الأسواق تنتظره. شهدنا في الأشهر الماضية تدخلات منتظمة من وزارة المالية وبنك اليابان، إلا أنها لم تُفضِ إلى استقرار سعر الصرف مؤخرًا.

لا يعني هذا، بالطبع، أن هذه الأدوات لم تعد قيّمة في ترسانة وزارة المالية وبنك اليابان. فاحتياطيات النقد الأجنبي، رغم تقلصها بمقدار قياسي بلغ 80 مليار دولار في أغسطس، لا تزال عند مستوى مرتفع للغاية (1.21 تريليون دولار)، أي ما يعادل واردات تكفي لعشرين شهرًا تقريبًا. وهذا يفوق أضعاف ما هو عليه في معظم الاقتصادات المتقدمة الأخرى.

لحظة الحقيقة؟

سيعتمد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، بطبيعة الحال، ليس فقط على التطورات في اليابان. ستتجه أنظار السوق يوم الجمعة إلى قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أغسطس، والتي قد تُحدد في نهاية المطاف قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في اجتماعها الأسبوع المقبل.

في هذا السياق، يجدر التذكير بتصريح كريستوفر والر، الذي قال يوم الخميس الماضي إن عملية خفض التضخم تسير على قدم وساق، وأن التضخم الأساسي يبدو أفضل مما تشير إليه المؤشرات الرئيسية. وأشار حينها إلى أنه ما لم تُسفر قراءة مؤشر أسعار المستهلكين القادمة عن مفاجأة سلبية، فمن المرجح أن يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع المقبل.

الشكل 3: التغير في احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر في الولايات المتحدة (2025-2026) وفقًا لتوقعات السوق.

المصدر: XTB Research, 07.09.2026

التحليل الفني

الشكل 4: USDJPY [يومي] (08/08/2025 - 07/09/2026)

المصدر: xStation, 07.09.2026

نتيجةً للتدخل المشترك الأخير والتصريحات المتشددة من مسؤولي بنك اليابان، انخفض سعر الفائدة بشكل ملحوظ دون جميع المتوسطات المتحركة المعتمدة (المتوسط ​​المتحرك الأسي 50، 100، 150). وانخفض الزوج دون أدنى مستوى سابق له في النصف الثاني من أبريل (حوالي 155).

دخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة ذروة بيع عميقة (25.8)، مما قد يشير إلى تباطؤ في الانخفاضات الحادة، ويزيد من احتمالية حدوث تصحيح صعودي في الأيام المقبلة. مع ذلك، لا يشير مؤشر MACD إلى انعكاس الاتجاه في هذه المرحلة.

--

ميخال يوزفياك، محلل أسواق مالية في XTB