أصبح النفط الخام مرة أخرى رهينة للتوترات الجيوسياسية. فقد أدت الهجمات في منطقة الخليج العربي وتزايد القيود على العبور في مضيق هرمز إلى تراجع أهمية عوامل الطلب الأساسية. ورغم أن التراجع في العقود الآجلة للنفط ليس بالحدة التي كان عليها قبل خمسة أشهر، إلا أن هذه العقود نفسها تُتداول حاليًا بأسعار أعلى بكثير. ويُقدّر سعر العلاوة الجيوسياسية في سوق النفط بما لا يقل عن اثني عشر دولارًا للبرميل، ولا يبدو أنها ستتلاشى قريبًا.
بغض النظر عن التقلبات السعرية الحادة في الكاكاو منذ يوم الجمعة، يُعدّ النفط والغاز من أقوى السلع اليوم. المصدر: XTB
يشير تحليل العوامل المؤثرة على أسعار النفط الخام بوضوح إلى أن المخاطر الجيوسياسية أصبحت المحرك الرئيسي لارتفاع الأسعار في أغسطس. وبينما لا يزال تأثير الطلب سلبياً بشكل طفيف، وفقاً لنموذج بلومبيرغ إيكونوميكس لتأثير الأسعار، واستقرار عوامل العرض الأخرى، فقد أدت التوترات العسكرية المتصاعدة في منطقة الشرق الأوسط إلى ارتفاع علاوة المخاطرة لتصل إلى 12 دولاراً للبرميل.
العوامل الرئيسية المؤثرة على أسعار النفط الخام
- تقييد التوافر الفعلي للنفط في مضيق هرمز: أدى التبادل المباشر للضربات الصاروخية بين القوات الأمريكية والإيرانية حول جزيرة لارك والهجوم الانتقامي على القواعد في الأردن إلى قفزة في أسعار خام برنت لتتجاوز 91 دولاراً للبرميل، وخام غرب تكساس الوسيط إلى حوالي 86 دولاراً للبرميل. قبل الحرب، كان يتدفق 20 مليون برميل يومياً عبر مضيق هرمز. وفي الوقت نفسه، انخفضت المستويات إلى ما بين 6 و8 ملايين برميل يومياً، بينما قد يكون هذا الرقم حالياً أقل من ذلك بمرتين.
- تراجع حاد في أسعار العقود الآجلة: تشهد أسعار عقود خام برنت انخفاضًا حادًا في الأشهر والسنوات اللاحقة (تراجع حاد). تُسعّر عقود الأشهر القادمة بأسعار أعلى بكثير من عقود التسليم في 2027-2028 (حيث ينخفض سعر البرميل إلى 70-80 دولارًا أمريكيًا). يعكس هذا مخاوف السوق بشأن نقص فوري في المواد الخام "حاليًا"، دون أي مخاوف بشأن استنزاف الموارد على المدى الطويل.
- اختناقات في عمليات التكرير وارتفاع أسعار الوقود: أدى ارتفاع أسعار المواد الخام، بالإضافة إلى الهجمات على البنية التحتية للتكرير في روسيا والشرق الأوسط، إلى زيادة كبيرة في هوامش أرباح المشتقات النفطية. ارتفعت أسعار الديزل بالتجزئة في الولايات المتحدة بنسبة تصل إلى 60% هذا العام، بينما قفزت أسعار الديزل في الإمارات العربية المتحدة في سبتمبر بأكثر من 13% شهريًا.
- ضغوط سياسية قبل الانتخابات الأمريكية: يؤثر ارتفاع أسعار الوقود في السوق بشكل مباشر على الوضع السياسي في الولايات المتحدة قبيل انتخابات الكونغرس في نوفمبر. يُظهر الترابط بين ارتفاع متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة (متجاوزًا 4 دولارات أمريكية للغالون) وتراجع فرص الحزب الجمهوري في الاحتفاظ بالسيطرة على مجلس النواب (إلى حوالي 11% وفقًا لتوقعات الأسواق) أن التكلفة السياسية للصراع بالنسبة للبيت الأبيض باتت بالغة الأهمية.
- الإجراءات الوقائية والدبلوماسية: ردًا على الأزمة، تُعلن واشنطن أسبوعيًا عن تشديد العقوبات المالية على المؤسسات التي تُدير التجارة مع إيران. وتُتخذ خطوات موازية لتأمين موارد الإمداد على المدى الطويل، بما في ذلك خطط للسيطرة على الاحتياطيات في فنزويلا (امتيازات لمدة 100 عام) بهدف إعادة بناء احتياطيات البترول الاستراتيجية الأمريكية.
لا يزال منحنى العقود الآجلة في حالة تراجع قوي. ورغم أن فروق الأسعار على المدى القصير ليست كبيرة كما كانت قبل خمسة أشهر، إلا أن المنحنى بأكمله أعلى بشكل واضح. المصدر: بلومبيرغ فاينانس إل بي
انخفضت احتمالات سيطرة الحزب الجمهوري على مجلس النواب إلى 11%. في المقابل، ثمة ارتباط أوثق بين احتمالية استمرار سيطرته على مجلس الشيوخ وأسعار البنزين في الولايات المتحدة. فإذا احتفظ الجمهوريون بالسيطرة على مجلس الشيوخ، فلن يتغير الوضع الراهن في الولايات المتحدة. المصدر: بلومبيرغ فاينانس إل بي، إكس تي بي.
أسعار خام غرب تكساس الوسيط أعلى من المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم.
افتتحت أسعار النفط الخام بفجوة صعودية واضحة، وتختبر حاليًا مستوى المتوسط المتحرك لـ 100 يوم ومستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6 من الموجة الصعودية الأخيرة في يوليو. إغلاق السعر فوق 87 دولارًا أمريكيًا للبرميل سيفتح المجال أمامه للوصول إلى 90 دولارًا أمريكيًا للبرميل. من جهة أخرى، قد يؤدي انخفاض محتمل في حدة التوتر في الشرق الأوسط وتوقف تبادل إطلاق النار إلى انخفاض السعر إلى ما دون 85 دولارًا أمريكيًا للبرميل.
ملخص اليوم: إنفيديا تقود مؤشر ناسداك (27/08/2026)
ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي: توقعات الشتاء
🌾 مخطط اليوم: لماذا يرتفع سعر القمح بقوة؟
الجدول الزمني الاقتصادي - في انتظار محضر اجتماع جاكسون هول ومحضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي
