بدأت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في التراجع، متراجعةً عن جزء كبير من المكاسب التي حققتها عقب خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، في جاكسون هول. وشهدت عوائد السندات لأجل عامين أكبر انخفاض (بنسبة 0.9%، أو 4 نقاط أساس)، مع تحركات أقل حدة في عوائد السندات لأجل 10 سنوات (-0.6%، أو 2.5 نقطة أساس) و30 عامًا (-0.5%، أو نقطتي أساس).
السياسة النقدية
انصبّ التركيز اليوم على خطاب عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، كريستوفر والر، ونشر بيانات ADP الخاصة بسوق العمل الأمريكي.
وقدّم والر موقفًا أكثر تيسيرًا للسياسة النقدية مقارنةً بموقف وارش. وعلى عكس رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، تمكّن من تحديد عوامل محددة سيراقبها عند اتخاذ قراره بشأن سبتمبر.
- وأكد أن عملية خفض التضخم مستمرة، وأن التضخم الأساسي يبدو أفضل بكثير مما تشير إليه المؤشرات الرئيسية.
- وذكر أن عملية خفض التضخم مستمرة، وأن التضخم الأساسي يبدو أفضل بكثير مما تشير إليه المؤشرات الرئيسية. أشار إلى أنه إذا لم يُسفر مؤشر أسعار المستهلكين للتضخم (المقرر صدوره في 11 سبتمبر) عن مفاجأة سلبية، فمن المرجح أن يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم.
وقد أدى ذلك إلى إعادة تقييم أكثر تيسيرًا، أي انخفاض في احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر وفقًا لتوقعات السوق. وتقترب هذه الاحتمالية حاليًا من 50% (مقارنةً بأكثر من 60% أمس).
الشكل 1: التغير في احتمالية رفع أسعار الفائدة وفقًا لتوقعات السوق في اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفردية (2026-2027)
المصدر: أبحاث XTB، 3 سبتمبر 2026
بيانات الاقتصاد الكلي
- تأثرت هذه التغيرات أيضًا بضعف بيانات ADP، التي شكلت مؤشرًا لتقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المقرر صدوره غدًا. انخفض عدد الوظائف الجديدة للمرة الثالثة على التوالي، مسجلًا أدنى مستوى له منذ يناير.
- كان الوضع سيئًا للغاية في قطاع التصنيع، حيث فُقدت 17,000 وظيفة. وكان الوضع مشابهًا في قطاع الخدمات المهنية والتجارية (-16,000).
- أما قطاعا التعليم والرعاية الصحية فقدا أداءً أفضل بكثير (+45,000).
سوق العملات
لم يُهيئ هذا الوضع بيئة مواتية للدولار، الذي يشهد انخفاضًا اليوم مقابل جميع عملات مجموعة العشر. كما يبدو أن ارتفاع قيمة الين، الذي يعود إلى جاذبيته لدى المستثمرين نتيجة لتزايد حدة الخطاب النقدي من جانب صناع السياسة في بنك اليابان، عاملٌ غير مواتٍ للدولار.
الشكل 2: أداء عملات مجموعة العشر [مقابل الدولار الأمريكي] (3 سبتمبر 2026)
المصدر: أبحاث XTB، 3 سبتمبر 2026
نولي اهتمامًا خاصًا لتصريحات هاجيمي تاكاتا، الذي أشار إلى ضرورة أن يكون البنك أكثر حزمًا مما يتوقعه السوق، مُؤكدًا على الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل ديناميكي لكبح جماح الضغوط التضخمية المتزايدة.
سوق الأسهم
الشكل 3: لوحة بيانات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (3 سبتمبر 2026)
المصدر: أبحاث XTB، 03.09.2026
لم يقتصر تحسن المعنويات، الذي يعود في معظمه إلى انخفاض العوائد، على قطاع واحد اليوم؛ فقد حققت شركات التكنولوجيا والاتصالات والقطاع المالي أداءً جيدًا. وبرز قطاع السلع الأساسية بشكل إيجابي.
وحققت جميع شركات مؤشر Mag7 التقليدي مكاسب. وسجلت أسهم تسلا (+7.2%)، وميتا (+3.7%)، ومايكروسوفت (+2.9%)، وإنفيديا (+2.5%) مكاسب كبيرة بشكل خاص.
ويبدو أن ارتفاع سعر سهم تسلا اليوم مرتبط بشكل مباشر بإطلاق طراز Cybercab، وهي سيارة أجرة ذاتية القيادة بالكامل تتسع لشخصين. ويتفاعل السوق بحماس مع رؤية تسلا لإطلاق شبكتها الخاصة من المركبات الرخيصة ذاتية القيادة.
الشكل 4: خريطة حرارية لمؤشر ناسداك (03.09.2026)
المصدر: XTB Research, 03.09.2026
يستعيد الذهب خسائره
الولايات المتحدة: والير المتساهل يدعم سوق الأسهم (03.09.2026)
بالو ألتو: نمو قوي، أرباح متباينة، ورد فعل ضعيف
ملخص السوق: الولايات المتحدة تشن غارة على إيران، والنفط يتراجع في الأسواق
