نفيديا تصل إلى مستوى قياسي جديد

كانت مؤشرات الأسهم عبارة عن بحر من اللون الأخضر يوم الأربعاء وتحسنت معنويات المخاطرة بشكل ملحوظ، حيث يزن السوق عددًا كبيرًا من الأخبار الاقتصادية السيئة من الولايات المتحدة وما يعنيه ذلك بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت الحالي، يعني هذا أن هناك فرصة بنسبة 62% لخفض سعر الفائدة لأول مرة في الولايات المتحدة في سبتمبر، وقبل أسبوع واحد كانت هناك فرصة بنسبة 42% فقط لإمكانية خفض سعر الفائدة لأول مرة في سبتمبر.

التباطؤ الاقتصادي الأمريكي يتسارع

لقد ذكرنا تدهور البيانات الاقتصادية الأمريكية لفترة من الوقت، ولكن احتمال حدوث تباطؤ في الاقتصاد الأمريكي يتزايد، وقد فاجأ بعض المتداولين. لقياس التباطؤ: مؤشر سيتي للمفاجأة الاقتصادية في الولايات المتحدة هو -11، مما يشير إلى أن البيانات الاقتصادية مفاجئة في الاتجاه الهبوطي وليس الاتجاه الصعودي. وهذا يعني إما أن الاقتصاد الأمريكي يضعف بشكل ملموس، أو أن المحللين كانوا متفائلين للغاية بشأن آفاق نمو الاقتصاد الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع أداة الناتج المحلي الإجمالي التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بمعدل سنوي 1.8٪ في الربع الثاني، بانخفاض عن 2.7٪ قبل أسبوع. وكان معدل النمو في الربع الأول 1.3% على أساس سنوي، وبالتالي فإن الخطر يكمن في أن أداة الناتج المحلي الإجمالي تبالغ في تقدير النمو في الربع الثاني.

أحدث نقطة بيانات تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي آخذ في الضعف هي تقرير التوظيف الأمريكي بالقطاع الخاص لشهر مايو. وأبلغ عن نمو الرواتب بمقدار 152 ألفًا الشهر الماضي، بانخفاض من 188 ألفًا في أبريل. كان مؤشر مديري المشتريات للخدمات الأمريكي ثابتًا عند 54.8، وكان مؤشر مديري المشتريات المركب 54.5، بارتفاع طفيف منذ أبريل.

الاقتصاد الأمريكي: تباطؤ تام

والسؤال الكبير هو ماذا يعني هذا بالنسبة لمستقبل أسعار الأصول؟ تعمل الصورة الاقتصادية المتدهورة في الولايات المتحدة على تعزيز فرصة خفض سعر الفائدة الفيدرالي في سبتمبر، مما يساعد المعنويات. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 32 نقطة أساس في الأسبوع الماضي، مما أدى إلى تعزيز شركات التكنولوجيا الكبرى. وصل سعر سهم Nvidia إلى مستوى قياسي يوم الأربعاء، وليس من المستغرب أن تقود خدمات التكنولوجيا والاتصالات مؤشر الأسهم القيادية في الولايات المتحدة إلى الارتفاع. ويبعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مسافة 11 نقطة فقط عن مستوى قياسي آخر. وبالتالي، فإن التباطؤ في الاقتصاد ليس بالأمر السيئ في هذه المرحلة: فهو يعزز احتمالات خفض أسعار الفائدة ولكنه لا يشير إلى الركود، بل يشير إلى أن الهبوط الناعم بدأ يلوح في الأفق.

الأساسيات تبرر الارتفاع في الأسهم

لكن هل الارتفاع في الأسهم له ما يبرره؟ الأساسيات ستقول نعم. ويتوقع المحللون نموا قويا في أرباح الشركات الكبرى في الولايات المتحدة في العام المقبل. من المتوقع أن يتجاوز نمو ربحية السهم 10%، ويتوقع المحللون أيضًا تدفقات نقدية قوية. كما أن احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة يعزز التوقعات بالنسبة للشركات الأمريكية الأصغر. يتوقع المحللون نمو ربحية السهم بأكثر من 17% للشركات في مؤشر راسل 2000. يتعين على أوروبا والمملكة المتحدة اللحاق بالركب، ويتوقع المحللون نموًا سلبيًا في ربحية السهم خلال 12 شهرًا لمؤشر FTSE 100 ومؤشر Eurostoxx 600، بعد ومع موسم أرباح قوي للربع الأول، نتوقع مجموعة كبيرة من ترقيات المحللين لأوروبا، مما يعني أن الأسهم الأوروبية قد تنضم إلى هذا الارتفاع. ويكمن الخطر في أن الاقتصاد الأمريكي يضعف أكثر من المتوقع، وهذا يؤثر على توقعات الشركات، ولكن في الوقت الحالي يعد هذا خطرًا ترغب السوق في استبعاده.