ارتفاع الدولار قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك 💵

من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي في يوليو بأكبر قدر في 6 أشهر 🔎📣

• تتوقع بلومبرج إيكونوميكس أن يُسجل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر يوليو أسرع ارتفاع شهري منذ يناير، مما قد يُقوّض فرص خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
• من المتوقع أن يبلغ تضخم أسعار السلع الأساسية +0.4% على أساس شهري، مع تلاشي الانكماش في قطاع السيارات (الجديدة والمستعملة).
• من المتوقع أن يُعزز تجدد الضغوط التضخمية في قطاع الخدمات - وخاصةً الفنادق وتذاكر الطيران - والنمو المرتفع المستمر في الإيجارات المقياس الأساسي.
• قبل الإصدار، تُقيّم الأسواق احتمالية خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر بنسبة 85% تقريبًا.

قريبًا، سنحصل على أهم تقرير لهذا الأسبوع - إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ستكون هذه قراءة حاسمة قبل اجتماع سبتمبر، والذي سيسبقه أيضًا تقرير سوق العمل لبيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس (الذي يُنشر في نفس أسبوع قرار الاحتياطي الفيدرالي).

• يتوقع الإجماع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنحو +0.2% على أساس شهري و2.8% على أساس سنوي؛ بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي، ارتفع بنحو 0.3% على أساس شهري، وحوالي 3.0% على أساس سنوي لشهر يوليو. وستكون الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.3% أقوى وتيرة شهرية في حوالي ستة أشهر.

توقعات السوق ليست متفائلة، والدولار يكتسب قوةً قبيل القرار. تتوقع بلومبرج إيكونوميكس ارتفاعًا واضحًا في معدل التضخم الأساسي في يوليو، وربما أسرع نمو شهري منذ يناير.

من المتوقع أن يُعزى هذا الانتعاش القوي إلى خدمات السفر واستمرار ارتفاع الإيجارات. وتشير البيانات إلى أن أسعار الفنادق وتذاكر الطيران من المرجح أن تعود إلى الارتفاع بعد انخفاضاتها السابقة، في حين لا تزال عملية انكماش الإيجارات بطيئة.

على صعيد السلع الأساسية، تشير التوقعات إلى نمو بنسبة 0.4% تقريبًا على أساس شهري، مع كون قطاع السيارات العامل الرئيسي - إذ من المتوقع أن تشهد السيارات الجديدة والمستعملة انخفاضات طفيفة في الأسعار، مما يحد من مساهمة السلع السلبية في المؤشر الأساسي التي شهدتها الأشهر الأخيرة.

تأثير الرسوم الجمركية على مؤشر أسعار المستهلك

لا تزال الرسوم الجمركية العامل المجهول الرئيسي لتضخم أسعار السلع في الأشهر المقبلة؛ فتاريخيًا، كان تأثيرها على أسعار الواردات كبيرًا، مع أن الاحتياطي الفيدرالي ينظر إلى هذا على أنه تحول تصاعدي لمرة واحدة أكثر من كونه اتجاهًا دائمًا.

على الرغم من أن تأثير الرسوم الجمركية على أسعار المستهلك يبدو أقل مما كان عليه في وقت سابق من هذا العام، إلا أن بلومبرج تقدر أنه لن يعوض الارتفاع قصير الأجل في قطاع الخدمات. عمليًا: إذا كانت قراءة يوليو مرتفعة، فسيؤدي ذلك إلى تعقيد حجج تخفيف السياسة النقدية فورًا، على الرغم من أن الأسواق لا تزال تتوقع خفض أسعار الفائدة في اجتماع 16-17 سبتمبر.

ما هو الموقف الحالي لصانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي؟

• باول: قد يكون التضخم المرتبط بالرسوم الجمركية "قصير الأجل" (تحول في المستوى)، ولكنه قد يكون أكثر استمرارًا؛ لم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي قرار لشهر سبتمبر، وسينتظر تقريري التضخم والتوظيف المقبلين.
• والر: صوّت ضد خفض الفائدة في يوليو، لكنه قدّم حججًا لبدء تخفيف السياسة النقدية إذا استمر ضعف سوق العمل، وظلت مخاطر التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية تحت السيطرة.
• ديلي: يعتقد أن التخفيضات ستكون ضرورية "في الأشهر المقبلة" مع تباطؤ سوق العمل؛ ويراقب تأثير الرسوم الجمركية، لكنه لا يعتبرها عائقًا إذا كان اتجاه التضخم إيجابيًا.
• بومان: يدعم علنًا ثلاثة تخفيضات في عام 2025 بعد بيانات عمل ضعيفة، مما يُظهر أن ظروف التوظيف تدفع اللجنة بقوة نحو تحرك أولي.

اليورو مقابل الدولار الأمريكي (M15)

لا يزال الزوج في قناة تماسك ضيقة قبل إصدار مؤشر أسعار المستهلك. انخفض الدولار قليلًا خلال اليوم مقابل معظم العملات، مع انخفاضات محدودة تتراوح بين 0.0% و0.05%.