سهم ARM يرتفع عقب تصريحات الرئيس التنفيذي، وSoftBank تزيد التمويل

برزت شركة "ARM Holdings" كواحدة من أفضل الشركات أداءً في قطاع التكنولوجيا خلال جلسة يوم الاثنين، حيث ارتفع سهمها بنحو 14%.

صحيح أن هذا الارتفاع جاء في سياق انتعاش أوسع نطاقاً شمل شركات تصنيع أشباه الموصلات، مدعوماً -من بين عوامل أخرى- بانخفاض عوائد السندات وأسعار النفط؛ إلا أن حالة "Arm" تنطوي على عامل إضافي يتمثل في تصريحات الرئيس التنفيذي "رينيه هاس" الأسبوع الماضي، والتي عززت بشكل كبير التوقعات بشأن النجاح التجاري لمعالجات الشركة الخاصة.

وفي مقابلة مع شبكة "CNBC" بتاريخ 16 سبتمبر، صرح "هاس" بأن ثقته في قدرة الشركة على تلبية الطلب -الذي تبلغ قيمته ملياري دولار- على معالج مخصص للذكاء الاصطناعي العام (AGI CPU) قد ازدادت مقارنةً بما كانت عليه وقت عرض نتائج الأرباح في شهر يوليو. وكانت "Arm" قد أشارت سابقاً إلى وجود اهتمام من العملاء يتجاوز حجم المبيعات الذي ضمنت الشركة توفير الإمدادات اللازمة له؛ ولذا فإن تصريحات الرئيس التنفيذي تعزز التوقعات بأن الطلبيات المحتملة ستتحول فعلياً إلى إيرادات محققة.

ويظل توقيت هذه التصريحات أمراً مهماً؛ ففي تحديث شهر يوليو، كان الطلب الذي يتجاوز ملياري دولار مرتبطاً بالسنتين الماليتين 2027 و2028 مجتمعتين، بينما كانت القدرة الإنتاجية المضمونة تتماشى مع القدرة المعلنة سابقاً على بيع منتجات بقيمة مليار دولار. ورغم أن تزايد ثقة الإدارة يبعث على التفاؤل، إلا أن التصريح بحد ذاته لا يعني بالضرورة رفع التوقعات المالية الرسمية للشركة.

معالج الذكاء الاصطناعي العام (AGI CPU) يغير النموذج الاقتصادي لشركة "Arm"

تواجه "Arm" وضعاً مشابهاً لمعظم الشركات المصنعة للرقائق الأكثر تطوراً ومعدات تطوير وتشغيل الذكاء الاصطناعي؛ إذ لم تعد المشكلة تكمن في الطلب، بل في القدرة الإنتاجية، وهو تحدٍ قد يؤثر بوضوح على الجدول الزمني للاستثمار من خلال تأثيره على وتيرة تحول الإيرادات إلى أرباح وتدفقات نقدية.

على مدى العقود الماضية، عملت شركة "Arm" وفق نموذج يعتمد على منح التراخيص. وقد أدى تغير هيكلي في الطلب - جزئياً كخيار استراتيجي وجزئياً كضرورة حتمية - إلى تحول نحو تطوير قدرات الإنتاج داخلياً. وتُعد هذه الخطوة مصدر قوة وأصلاً استراتيجياً هاماً، إلا أن التحدي الرئيسي - بصرف النظر عن التكاليف - يكمن في إدخال وحدات إنتاجية إضافية إلى الخدمة الفعلية.

ويعني هذا التحول قدرة الشركة على الاستحواذ على حصة أكبر من الإنفاق المخصص للبنية التحتية للحوسبة؛ فبيع المعالجات الجاهزة يرفع الإيرادات المحتملة لكل عملية نشر، ولكنه في الوقت نفسه يزيد من أهمية عوامل مثل تكاليف التصنيع، وإدارة سلاسل التوريد، ورأس المال العامل.

يُوسّع المعالج الجديد نطاق أعمال "Arm" ليشمل بيع رقائقها الخاصة المخصصة لمراكز البيانات. ووفقاً لوصف "هاس" (Haas)، صُمم المنتج لدعم الحوسبة السحابية، والعمل بالتكامل مع مسرعات وحدات معالجة الرسومات (GPU)، ودعم التطبيقات التي تستخدم وكلاء الذكاء الاصطناعي. وتتمحور القيمة المضافة للعملاء بشكل أساسي حول الأداء وكفاءة استهلاك الطاقة، مع تقليل التكلفة والتعقيد المرتبطين بتصميم العتاد (الأجهزة) داخلياً.

"سوفت بنك" يزيد التمويل واعتمادها على تقييم "Arm"

في الوقت نفسه، رفعت مجموعة "سوفت بنك" (SoftBank) قيمة التمويل المضمون بأسهم "Arm" بمقدار 5 مليارات دولار ليصل الإجمالي إلى 25 مليار دولار، وذلك وفقاً لوكالة "رويترز". وبذلك، تلعب حصة المجموعة في شركة تصميم المعالجات دوراً محورياً في تمويل استراتيجيتها الاستثمارية الأوسع نطاقاً.

كما أطلقت "سوفت بنك" طرحاً للسندات بقيمة إجمالية تبلغ 10 مليارات دولار ومليار يورو واحد. وتهدف هذه الأموال إلى دعم الشريحة التالية من الاستثمار في شركة "OpenAI" واستبدال التمويل المرحلي الذي كان مخططاً له لهذا الغرض. وتُظهر هذه الصفقة حجم حشد رأس المال المرتبط بمجال الذكاء الاصطناعي، رغم أن الإعلان عنها جاء قبل إتمام عملية الإصدار فعلياً.

وبالنسبة لكل من "Arm" و"سوفت بنك"، تمثل هذه الاستثمارات فرصة ومصدراً إضافياً للمخاطر في آن واحد؛ فارتفاع سعر السهم يعزز قيمة الضمانات التي تمتلكها "سوفت بنك"، بينما قد تؤدي عمليات البيع المكثفة (انخفاض حاد في السعر) إلى زيادة الضغوط لتقديم ضمانات إضافية أو خفض الرافعة المالية، وذلك حسب شروط العقود المبرمة.

وتشكل هذه الالتزامات عبئاً على تمويل المساهم، في حين يظهر تأثيرها على "Arm" بشكل أساسي من خلال هيكل الملكية والمعروض المحتمل للأسهم في السوق.

الرسم البياني لسعر سهم ARM (إطار زمني يومي - D1)

يُظهر الرسم البياني اختراقاً لنموذج "المثلث الهابط" بعد التماسك فوق المتوسط ​​المتحرك الأسي لفترة 200 يوم (EMA200)، وتشير مستويات امتداد فيبوناتشي إلى أن مستوى 350 دولاراً أمريكياً يمثل مستوى المقاومة الهام التالي. المصدر: xStation5.