تحركت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM.US) ، وهي شركة رائدة في تصنيع الرقائق ، بشكل جانبي في الأسابيع الأخيرة ، حيث أخذت نفسا بعد تحرك صعودي ديناميكي بدأ في منتصف أكتوبر. ويبقى السؤال ما إذا كان الارتفاع الأخير نتيجة للنشوة الناجمة عن انخفاض التضخم ، أم أن الشركة لديها إمكانات أساسية طويلة الأجل؟
نتائج مالية مبهرة
ارتفع صافي الإيرادات من 1،031.47 مليار دولار تايواني جديد في عام 2018 إلى 2،263.89 مليار دولار تايواني جديد في عام 2020 ، بمتوسط معدل نمو سنوي لمدة 5 سنوات بلغ 17.03٪. وفقًا للمعلومات المنشورة في "دفتر الأسعار الأساسية" من قبل Crédit Suisse ، تمتعت 6٪ فقط من الشركات بمعدل نمو مماثل خلال فترة 5 سنوات.
لا تعد عائدات TSMC مثيرة للإعجاب من حيث القيمة المطلقة فحسب ، بل تبرز أيضًا من منافسين مثل Samsung و UMC و GLOBALFOUNDRIES و SMIC و TowerJazz و PSMC و VIS و Hua Hong و DB HiTek.
المصدر: https://seekingalpha.com
أكبر مصدر للإيرادات هو رقائق 5 نانومتر (NM) ، والتي استحوذت على 32٪ من الإيرادات في الربع الرابع من عام 2022 ، تليها رقائق 7 نانومتر مع 22٪ من الإيرادات ، و 16 نانومتر مع 12٪ من الإيرادات و 28 نانومتر مع 11٪ من الإيرادات. تشير التوقعات إلى أن رقائق 5 نانومتر ستكتسب أهمية بمرور الوقت وستصبح أكبر مصدر للإيرادات مع انتشار استخدامها على نطاق واسع.
https://seekingalpha.com
الربحية تقترب من مستوى جذاب
ارتفع إجمالي الربحية ، التي أصبحت وفقًا لبحث أجراه روبرت نوفا ماركس جذابة عند 0.33 وما فوق ، من 0.23 في عام 2018 إلى 0.27.
قفزت الأرباح التشغيلية من 383.74 مليار دولار تايواني جديد في عام 2018 إلى 1121.27 مليار دولار تايواني جديد في عام 2022 ، بمتوسط نمو سنوي مركب لأرباح تشغيلية لمدة 5 سنوات بلغ 23.92٪. ارتفعت هوامش الربح التشغيلي من 37.2٪ في عام 2018 إلى 49.53٪ في عام 2022. بينما سجلت شركات أخرى من القطاع الصناعي متوسط هامش ربح تشغيلي بنسبة 8.1٪ ومتوسط هامش التشغيل 8.5٪. تقع هوامش الربح التشغيلي لشركة TSMC في الخُمس الأعلى للقطاع. في الربع الأول من عام 2023 ، تتوقع الإدارة هامش ربح تشغيلي في المنطقة بين 41.5٪ إلى 43.5٪.
ارتفع صافي الربح من 363 مليون دولار تايواني جديد في عام 2018 إلى أكثر من مليار دولار تايواني جديد في عام 2022 ، مع نمو سنوي مركب للأرباح لمدة 5 سنوات بنسبة 22.87٪. أبلغ 8.8٪ فقط من الشركات في القطاع عن معدل نمو مماثل خلال فترة 5 سنوات.
حواجز دخول السوق
في حين أن إنتاج الرقائق نفسها رخيص جدًا بالنظر إلى هوامش التكلفة المنخفضة ، فإن بناء مرافق التصنيع هو مسعى مكلف للغاية مع تكاليف ثابتة ضخمة. لذلك يحاول المصنعون إبقاء المصنع يعمل لأطول فترة ممكنة. من بين 26 منشأة إنتاجية للشركة ، سبعة منها تعمل منذ 20 عامًا أو أكثر. أصبحت هذه المصانع الآن مستهلكة بالكامل ، وبفضلها حققت مستوى عالٍ من الربحية
تهديد الصين
ربما لا يأتي أكبر تهديد لميزة TSMC المتزايدة من المنافسين المذكورين أعلاه ولكن من الصين. مرة أخرى ، يجب التأكيد على أهمية الرقائق المتقدمة تقنيًا. تعد تايوان هدفًا جذابًا للصين لسببين: غزو تايوان من شأنه أن يمنح الصين إمكانية الوصول إلى الطاقة الإنتاجية الرائدة في مجال الدوائر المتكاملة التي تحتاجها بشدة ، وسيزيل منافسًا مهمًا في إنتاج الدوائر المتكاملة منخفضة الالتصاق. على الرغم من ظهور الكثير من التكهنات بشأن غزو الصين لتايوان مؤخرًا ، فلا يوجد سبب حتى الآن للاعتقاد بأن الغزو وشيك.
الاستنتاجات
على مدى عقود ، أصبحت TSMC أهم شركة لأشباه الموصلات حول العالم. تعتبر حواجز دخول السوق لهذه الشركة كبيرة ، وتتزايد ميزتها التنافسية باستمرار. مع تزايد الطلب على الرقائق الرائدة والأقل تقدمًا ، هناك فرصة جيدة لتعزيز مكانة TSMC على المدى الطويل. أكبر تهديد للشركة لا يأتي مباشرة من المنافسة ، ولكن من غزو الصين المحتمل. ومع ذلك ، فإن احتمال تحقيق هذا السيناريو منخفض نسبيًا في الوقت الحالي.
المصدر: xStation
التقويم الاقتصادي: بيانات الوظائف غير الزراعية وتقرير مخزونات النفط الأمريكية 💡
ملخص اليوم: بيانات أمريكية ضعيفة تُؤدي إلى انخفاض الأسواق، والمعادن الثمينة تتعرض لضغوط مجدداً!
شركة داتادوغ في أفضل حالاتها: ربع رابع قياسي وتوقعات قوية لعام 2026"
الولايات المتحدة: ارتفاع وول ستريت رغم ضعف مبيعات التجزئة
