ستُصدر شركة إنفيديا (NVDA.US)، عملاق الذكاء الاصطناعي في وول ستريت، أرباح الربع الأول من عام 2026 اليوم، بعد جلسة التداول في وول ستريت. ما الذي يُمكن توقعه، وهل سيُسهم زخم الأعمال القوي في ارتفاع قطاع التكنولوجيا ومؤشر ناسداك 100؟
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالالمواعيد الرئيسية لهذا اليوم
- إعلان الأرباح: الأربعاء 29 مايو، الساعة 4:20 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة
- مكالمة الأرباح مع الرئيس التنفيذي، جنسن هوانغ: الساعة 5:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة
نظرة عامة على التوقعات
تتوقع وول ستريت تحقيق إنفيديا لربع سنوي قياسي، لكن التوقعات مرتفعة للغاية وهامش الخطأ آخذ في التقلص.
- من المتوقع أن ترتفع الإيرادات إلى ما بين 43.1 مليار دولار و43.3 مليار دولار، بزيادة تقارب 66% عن 26 مليار دولار في العام الماضي. أما توقعات إنفيديا، فهي أكثر تحفظًا بقليل عند 43.0 مليار دولار، بزيادة أو نقصان 2%.
- يتوقع المحللون ربحية معدلة للسهم الواحد قدرها 0.89 دولار، ما يمثل زيادة بنسبة 45.9% على أساس سنوي من 0.61 دولار في الربع الأول من السنة المالية 2025.
- من المتوقع أن ترتفع إيرادات مراكز البيانات، المحرك الرئيسي للنمو، بنسبة 74% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 39.4 مليار دولار، على الرغم من أن هذا يمثل تباطؤًا عن وتيرة النمو البالغة 93% التي شهدناها في الربع الرابع.
- من المتوقع أن تنخفض هوامش الربح الإجمالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 71.0% من 73.5% في الربع السابق. يعكس هذا الانخفاض التكاليف الأعلى المرتبطة بتوسيع نطاق إنتاج شرائح بلاكويل والبنية التحتية الأوسع لنظام الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك تقنيات الرفوف والتبريد الجديدة.
المواضيع الرئيسية التي تستحق المتابعة
الطلب على الذكاء الاصطناعي وسلسلة التوريد
ستُركز Nvidia هذا الربع بشكل رئيسي على إطلاق بنية Blackwell الخاصة بها. بعد أن أدت مشكلات فنية - بما في ذلك ارتفاع درجة الحرارة وعيوب المزامنة - إلى توقف الإنتاج في وقت سابق من هذا العام، أفادت التقارير أن شركاء مثل Foxconn وDell وInventec قد حلّوا هذه الاختناقات. استؤنفت شحنات رفوف GB200 AI المزوّدة بمعالج Blackwell في أواخر الربع الأول، وستحتاج Nvidia إلى تقديم توضيحات واضحة حول قدرتها على توسيع الإنتاج إلى النصف الثاني من عام 2025.
على الرغم من التأخيرات، لا يزال الطلب قويًا. تواصل شركات التصنيع الضخمة مثل Microsoft وMeta وAlphabet زيادة إنفاقها الرأسمالي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تزيد الجهات المشترية السيادية في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة أيضًا طلباتها.
القيود التجارية على الصين وتأثيرها
لا تزال قيود التصدير الأمريكية تُلقي بثقلها على استراتيجية Nvidia تجاه الصين. أدى عدم القدرة على شحن رقائق الذكاء الاصطناعي H2O، المصممة للامتثال للقيود الأمريكية السابقة، إلى انخفاض الإيرادات بمقدار 700 مليون دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، ومن المتوقع أن يؤثر ذلك على الربعين الثاني والثالث بما يُقدر بنحو 9 مليارات دولار مجتمعين. ردت إنفيديا برفع أسعار وحدات معالجة الرسومات بنسبة تتراوح بين 10% و15% لتعويض الرسوم الجمركية، ولكن سيتم اختبار هذه الزيادات من حيث قدرة العملاء على تحمل التكاليف وتعافي هامش الربح.
يؤكد انخفاض قيمة المخزون الأخير بقيمة 5.5 مليار دولار والمرتبط بالرقائق المصممة للصين على أهمية هذه القضية. وقد انتقد الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ السياسة الأمريكية بشدة، محذرًا من أنها قد تخسر سوقًا بقيمة 50 مليار دولار لصالح منافسين صينيين محليين.
التوجيهات في دائرة الضوء
ستكون توجيهات الإيرادات للربع الثاني محورية. تتوقع وول ستريت توجيهات في نطاق 45.8-45.9 مليار دولار. من المتوقع أن تصل إيرادات السنة المالية 2026 إلى 198.8 مليار دولار أمريكي، وهي قفزة هائلة مقارنةً بـ 130.5 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 2025. ومن المتوقع أن يبلغ ربح السهم الواحد 4.32 دولار أمريكي للسنة. ومع ذلك، فإن أي مؤشرات على التحفظ، سواءً بسبب قيود سلسلة التوريد، أو المخاطر الجيوسياسية، أو تأخر مشتريات العملاء قبل إصدار بلاكويل ألترا NVL72 في وقت لاحق من هذا العام، قد تهز ثقة المستثمرين. وعلى وجه الخصوص، أشار تاي كيم، كاتب عمود في مجلة بارون، إلى أن تقديرات الربعين الأول والثاني قد تكون مبالغًا فيها، نظرًا لتردد العملاء في الالتزام قبل إصدار طراز ألترا.
أمور جديرة بالمتابعة
- إن انخفاض هامش الربح الإجمالي عن نطاق 71% سيعزز المخاوف من أن تكاليف الإنتاج ليست تحت السيطرة بعد.
- قد تؤدي التوقعات الأضعف من المتوقع، خاصةً إذا أشارت إنفيديا إلى استمرار الخسائر المرتبطة بالمياه أو نقص الإنتاج، إلى رد فعل سلبي على السهم.
- لا يزال عدم التوافق بين العرض والطلب مصدر قلق. فبينما يظل الطلب على منتجات بلاكويل قويًا جدًا، إلا أنه لا يستطيع تعويض خسائر المياه بسبب قيود الإنتاج، وفقًا لمحللين في مورغان ستانلي.
- قد يؤجل بعض عملاء الشركات عمليات الشراء قبل إصدار الجيل التالي الأسرع من بلاكويل ألترا في النصف الثاني من العام.
على الرغم من الأداء القوي، لا يزال تقييم إنفيديا أقل من المعدلات التاريخية. يُسعر السهم حاليًا عند حوالي 30 ضعفًا للأرباح المتوقعة، مقارنةً بمتوسط 40 لخمس سنوات. وبالمقارنة، يُتداول مؤشر ناسداك 100 عند حوالي 26 ضعفًا للأرباح المتوقعة. تشير هذه الفجوة في التقييم إلى استمرار إمكانية تحقيق نمو، ولكن فقط إذا استمرت إنفيديا في تلبية التوقعات أو تجاوزها.
اعتبارات استراتيجية
- سيُحدد تنفيذ زيادة إنتاج بلاكويل معنويات المستثمرين لبقية العام.
- يجب أن تكون توقعات الطلب والإنتاج للنصف الثاني من عام 2025 واضحة وواثقة.
- ستكون تعليقات الإدارة على السياسة التجارية، والطلبات السيادية، وتطوير شرائح الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي، بالغة الأهمية خلال مكالمة الأرباح.
مجالات التركيز في مكالمة الأرباح
- سيستمع المستثمرون باهتمام إلى نبرة الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ ورسالته خلال مكالمة الأرباح. تشمل المواضيع الرئيسية المتوقعة ما يلي:
- تحديثات حالة الجدول الزمني لإطلاق بلاكويل ألترا (NVL72).
- متانة سلسلة التوريد ووتيرة الشحن للأنظمة القائمة على GB200.
- استراتيجية الإيرادات في الصين في ظل القيود الأمريكية الجديدة وآفاق التوسع المحتملة في المملكة العربية السعودية.
- رؤية طويلة المدى للحفاظ على الريادة في مجال حوسبة الذكاء الاصطناعي في ظل تزايد الضغوط الجيوسياسية والتنافسية.
المخاطر الاستراتيجية وارتفاع التكاليف المحتمل بسبب ارتفاع الرسوم الجمركية - هل المخاطر حقيقية؟
قد لا يُحقق تقرير أرباح إنفيديا للربع الأول من عام 2026 الارتفاع الهائل الذي حققته الأرباع السابقة، ولكنه يُمثل نقطة تحول حيوية. مع استمرار نمو الإيرادات المُتسارع، وضغط الهامش المؤقت، واتساع نطاق الطلب على الذكاء الاصطناعي، تظل أساسيات الشركة قوية. ومع ذلك، فإن الخلافات الجيوسياسية، وتأخر مشتريات العملاء، وهشاشة ديناميكيات سلسلة التوريد تعني أن الشركة يجب أن تُحقق الأداء والتوجيه المطلوبين.
سيعزز تعليق جنسن هوانغ ثقة المستثمرين أو سيزيد من حذرهم في تداول الذكاء الاصطناعي. على أي حال، يُعد هذا أحد أهم تقارير الأرباح لهذا الربع، وربما لهذا العام.
Nvidia (الفاصل الزمني اليومي)
بالنظر إلى الفاصل الزمني اليومي، نرى نموذج رأس وكتفين هبوطيًا على سهم NVDA. في الوقت الحالي، اقترب السعر من منطقة مقاومة رئيسية عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 71.6 للموجة الهبوطية الأخيرة. في حال حدوث اختراق، فقد يجد السهم منطقة مقاومة تالية عند 150 دولارًا. من ناحية أخرى، يُعد مستوى 120-127 دولارًا أول منطقة دعم قصيرة الأجل (61.8 فيبوناتشي، المتوسط المتحرك الأسي 200)، بينما يقع مستوى "خط العنق" (دعم رئيسي طويل الأجل) الآن عند 100 دولار للسهم.
المصدر: xStation5
تقييم إنفيديا
بالنظر إلى التقييم، نرى أن إنفيديا ليست "سهمًا رخيصًا" حاليًا، إلا أن أعمالها لا تزال في حالة ازدهار. إذا أظهرت أرباح الشركة استمرارًا في القوة دون أي مفاجآت سلبية للغاية في هوامش الربح (والتي ستنخفض بالتأكيد بسبب زيادة بلاكويل)، يمكننا أن نتوقع استمرار رغبة وول ستريت في تحقيق أرباح قياسية جديدة على إنفيديا.
المصدر: XTB Reserach, Bloomberg Finance L.P.
المصدر: XTB Reserach, Bloomberg Finance L.P.
