شركة TSMC تحطم الأرقام القياسية مجدداً مدفوعةً بطفرة الذكاء الاصطناعي

نشرت شركة تصنيع الرقائق التايوانية "تي إس إم سي" (TSMC) نتائجها للربع الثالث يوم الخميس، والتي جاءت -مرة أخرى- أعلى من توقعات السوق، مسجلةً بذلك رقماً قياسياً في صافي الربح للربع السادس على التوالي.

• حققت الشركة صافي ربح بلغ 763.1 مليار دولار تايواني (حوالي 23.8 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 68.7% على أساس سنوي، متجاوزةً بذلك بوضوح متوسط ​​توقعات "بلومبرغ" البالغ 739.5 مليار دولار تايواني.
• وبلغت الإيرادات 1.49 تريليون دولار تايواني (46.7 مليار دولار أمريكي)، محققةً نمواً بنسبة 50.9% على أساس سنوي (مقارنة بتوقعات بلغت 1.46 تريليون دولار تايواني).
• كما بلغ الربح التشغيلي 876.4 مليار دولار تايواني، بهامش تشغيلي نسبته 58.7%، في حين استقر هامش الربح الإجمالي عند 66.4% -وهو أقل بقليل من نسبة 67.7% المسجلة في الربع السابق- وهو ما تعزوه الشركة إلى تكاليف توسيع نطاق الإنتاج لأحدث تقنياتها بدقة 2 نانومتر.

تجلى حجم المفاجأة الإيجابية أيضاً على مستوى السهم الواحد؛ إذ بلغت ربحية السهم (لشهادات الإيداع الأمريكية المدرجة في نيويورك) 4.60 دولاراً، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.45 دولاراً (بزيادة قدرها 57.5% على أساس سنوي). كما تجاوزت الإيرادات -المقومة بالدولار الأمريكي- توقعات السوق بنسبة 2.4%، لتصل إلى 46.72 مليار دولار، محققةً نمواً بنسبة 41.2% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

ما الذي يدفع هذه النتائج المذهلة؟

يظل الطلب المتزايد بلا هوادة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المحرك الرئيسي للنمو. فقد شكلت التقنيات المتقدمة (رقائق بدقة 7 نانومتر وما دونها) ما يصل إلى 79% من إيرادات رقائق السيليكون (الويفر)، حيث ساهمت تقنية 3 نانومتر وحدها بنسبة 33%. أما تقنية 2 نانومتر الرائدة -التي أُطلقت هذا العام فقط- فقد ساهمت بالفعل بنسبة 8% من الإيرادات، مما يعكس سرعة تبني كبار العملاء لأحدث تقنيات التصنيع. وباعتبارها المورد الحصري لأكثر الرقائق تطوراً لشركتي "إنفيديا" (Nvidia) و"أبل" (Apple)، تُعد نتائج شركة "تي إس إم سي" (TSMC) مؤشراً موثوقاً على حجم الطلب الفعلي على القدرات الحوسبية اللازمة للذكاء الاصطناعي.

والجدير بالذكر أن تقرير "تي إس إم سي" صدر في وقت تتزايد فيه الشكوك حول ربحية الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي، وهي شكوك غذتها عمليات البيع المكثفة مؤخراً لأسهم شركة "كور ويف" (CoreWeave) المزودة لخدمات الحوسبة السحابية. ومع ذلك، قدمت "تي إس إم سي" حجة مضادة قوية؛ إذ أظهرت أن الطلب على الدوائر المتكاملة المتطورة لا يزال قوياً، بغض النظر عن حالة القلق التي تسود السوق تجاه الشركات التي تطور التطبيقات النهائية.

التوقعات والنفقات الرأسمالية

رفعت الشركة مجدداً توقعاتها لنمو الإيرادات للعام بأكمله (حيث تشير التقديرات الحالية إلى نمو "أعلى قليلاً من 40%" مقوماً بالدولار الأمريكي)، وتشير النتائج المعلنة إلى أن هذه التقديرات قد تكون متحفظة للغاية. ومن المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية لهذا العام إلى مستوى قياسي يبلغ 64 مليار دولار.

وفي المقابل، يتجه تركيز السوق الآن نحو عام 2027؛ فبينما تشير تقديرات "بلومبرغ" (Bloomberg) إلى نفقات رأسمالية بقيمة 75 مليار دولار، رفعت مؤسستا "غولدمان ساكس" (Goldman Sachs) و"يو بي إس" (UBS) توقعاتهما لتصل إلى 85 مليار دولار و90 مليار دولار على التوالي. وتشير هذه الزيادات الكبيرة إلى أن السوق ربما لا يزال يقلل من تقدير حجم التوسع العالمي للشركة. تعمل شركة "تي إس إم سي" (TSMC) على توسيع شبكتها التصنيعية بوتيرة غير مسبوقة؛ إذ تبني حالياً نحو 20 منشأة في وقت واحد (مقارنة بالمعدل المعتاد البالغ 4 إلى 5 منشآت). فبعد التزامها باستثمارات إضافية بقيمة 100 مليار دولار في ولاية أريزونا خلال شهر يوليو (ليصل إجمالي التزاماتها في الولايات المتحدة إلى 265 مليار دولار)، تدرس الشركة حالياً إنشاء مجمع تصنيعي آخر في ولاية تكساس؛ وذلك لتلبية الطلب المتزايد من مراكز البيانات الأمريكية.

رد فعل السوق والتقييم

حققت أسهم "تي إس إم سي" مكاسب تقارب 60% هذا العام، وكانت الشركة من أوائل الشركات في قطاع أشباه الموصلات التي سجلت مستويات قياسية جديدة بعد التراجع الذي شهده قطاع التكنولوجيا في يوليو. ورغم الضغوط النزولية الأخيرة الناتجة عن عمليات جني الأرباح في أسهم شركات الذكاء الاصطناعي، لا يزال تقييم الشركة عند مستويات معقولة؛ إذ يبلغ مضاعف الربحية الآجل (Forward P/E) حالياً نحو 21.7 ضعفاً. ورغم أن هذا الرقم أعلى من متوسط ​​السنوات السبع الماضية (17.1 ضعفاً)، إلا أنه يظل أقل بشكل ملحوظ من ذروة يونيو البالغة 26 ضعفاً (حين تجاوز سعر السهم 477 دولاراً)، كما أنه أقل من المستويات المسجلة في عام 2022، حين كان السهم يُتداول بأقل من ربع سعره الحالي.