شهدت السوق المالية السعودية تراجعاً ملحوظاً في نشاط الإدراجات الجديدة، حيث سجلت الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026 أدنى مستوى للطروحات الأولية. تكشف البيانات عن تغيرات جذرية في هيكل السوق وسلوك المستثمرين، مما يطرح تساؤلات حول مستقبل الاكتتابات وتأثيرها على السيولة المالية.
أرقام صادمة: انخفاض بنسبة 96% في حجم الإصدارات
اقتصرت الطروحات الأولية في سوقي "تاسي" و"نمو" على 3 طروحات فقط بإجمالي 522.5 مليون ريال حتى أغسطس 2026. ويمثل هذا التراجع هبوطاً حاداً بنحو 90% في عدد الاكتتابات و96% في قيمتها مقارنة بالفترة ذاتها من عام 2025. وتتضح حركة الاكتتابات التاريخية للأشهر الثمانية الأولى كالتالي:
- عام 2022: بلغ إجمالي الاكتتابات 20 طرحاً (10 في تاسي، و10 في نمو) بحجم إصدار ضخم قارب 16,722 مليون ريال.
- عام 2023: سجلت السوق 19 طرحاً (4 في تاسي، و15 في نمو) بحجم إصدار بلغ نحو 3,431 مليون ريال.
- عام 2024: ارتفع العدد إلى 22 طرحاً (7 في تاسي، و15 في نمو) بحجم إصدار تجاوز 7,982 مليون ريال.
- عام 2025: شهدت السوق ذروة عددية بـ 29 طرحاً (9 في تاسي، و20 في نمو) بحجم إصدار بلغ 13,268 مليون ريال.
- عام 2026: تراجع حاد إلى 3 طروحات فقط (2 في تاسي، وطرح وحيد في نمو) بحجم إصدار اقتصر على 522.5 مليون ريال.
مفارقة التغطية المؤسسية وأداء الأسهم بعد الإدراج
أثبتت تحركات السوق أن الإقبال الكثيف أثناء الاكتتاب لا يضمن بالضرورة نجاح السهم بعد الإدراج.
- تراجع الأسهم ذات التغطية العالية: بلغت تغطية اكتتاب شركة "إنتاج" 208 مرات، و"الماجدية" 107 مرات، إلا أن السهمين تراجعا بأكثر من 50% دون سعر الطرح بنهاية أغسطس 2026.
- تباين العوائد الاستثمارية: من بين 37 شركة أُدرجت خلال 2025، تمكنت 7 شركات فقط من تحقيق عوائد إيجابية، في حين تراجعت أسهم 29 شركة.
- الأفضل والأسوأ أداءً: تصدر سهم "سمايل كير" قائمة الرابحين بارتفاع 38%، بينما سجل سهم "تايم" التراجع الأقسى بانخفاض 77%.
تأجيل الاكتتابات وتدخل هيئة السوق المالية
نتيجة لتقلبات السوق والتسعير المبالغ فيه الذي تجاهل التحديات المستقبلية للقطاعات، قررت عدة شركات إلغاء أو تأجيل خطط طرح أسهمها، مثل "مطلق الغويري للمقاولات"، و"الديار العربية"، و"الرومانسية". ودفع هذا الوضع هيئة السوق المالية للتدخل؛ حيث وجهت استفسارات مكثفة لبنوك الاستثمار حول آليات التسعير وتوزيع الأسهم، في خطوة تهدف إلى إعادة تقييم الإجراءات وحفظ ثقة المتداولين.
النمو الهيكلي للسوق والطلبات المستقبلية
رغم التباطؤ العددي الملحوظ في طروحات العام الجاري، لا تزال السوق المالية السعودية تتمتع بنمو هيكلي مستدام:
- إجمالي الشركات المدرجة: ارتفع عدد الشركات المدرجة إلى 270 شركة بنهاية الربع الثاني من عام 2026.
- طفرة السوق الموازية: تألقت سوق "نمو" لتصل إلى 125 شركة مقارنة بـ 9 شركات فقط قبل عقد من الزمان.
- الطلبات القائمة: تشير بيانات الربع الأول من 2026 إلى وجود 10 طلبات طرح في "تاسي" و23 طلباً في "نمو"، مما يبقي الباب مفتوحاً لعودة الزخم حال استقرار مستويات السيولة وتصحيح سياسات التسعير.
تحديثات استراتيجية لشركة معادن: خفض مستهدفات الفوسفات وسحب توجيهات الأمونيا لعام 2026
تفاصيل قرار مجلس الوزراء بمنع توثيق نقل ملكية الأراضي البيضاء قبل سداد الرسوم المستحقة
«أبوظبي الأول» أول بنك في المنطقة ينضم إلى مبادئ تمويل «الاقتصاد الأزرق»
«تداول»: توسيع الربط بين أسواق المال السعودية والصينية