يتباطأ اقتراض القطاع العام في المملكة المتحدة، مع تزايد الآمال في خفض الضرائب، مع التركيز على بنك اليابان والصين

ارتفع الجنيه الاسترليني صباح يوم الثلاثاء بعد صدور رقم اقتراض القطاع العام في المملكة المتحدة لشهر ديسمبر. وكانت السوق تتوقع أن يصل الاقتراض إلى 11.2 مليار جنيه إسترليني، في حين أنه كان أقل بكثير في الواقع عند 7.7 مليار جنيه إسترليني. وهذا هو أدنى رقم لشهر ديسمبر منذ عام 2019. وارتفع صافي الدين من 97.4% من الناتج المحلي الإجمالي في نوفمبر 2023 إلى 97.7% من الناتج المحلي الإجمالي في ديسمبر 2023، حيث تقترب المملكة المتحدة من مستوى 100% من الناتج المحلي الإجمالي، والذي من المقرر أن تصل إليه في مرحلة ما. هذا العام. ويأتي تباطؤ وتيرة الاقتراض في نهاية العام الماضي في وقت مناسب بالنسبة للمستشار، الذي أشار بالفعل إلى أن التخفيضات الضريبية هي العنصر الأساسي في ميزانيته في السادس من مارس.

كان الدافع وراء انخفاض الاقتراض هو انخفاض تكاليف الفائدة على الديون المرتبطة بالتضخم. كان المبلغ الكبير من الديون المرتبطة بالتضخم التي أصدرتها حكومة المملكة المتحدة بمثابة خيانة للوضع المالي للمملكة المتحدة عندما كان التضخم في ارتفاع، ولكن الآن بعد أن انخفض نمو التضخم، فإنه يلقي ضوءًا رائعًا على اقتراض المملكة المتحدة. ومع ذلك، لا تزال الحكومة بحاجة إلى أن تكون واثقة من أن مارد التضخم قد عاد بقوة إلى القمقم قبل أن تبدأ في خفض الضرائب في 6 مارس، ومن الجدير بالذكر أيضًا أن التضخم لا يزال أعلى من المعدل المستهدف لبنك إنجلترا البالغ 2٪.

قد يكون من الصعب قياس رد فعل السوق على أرقام الدين العام. وعندما تكون الأرقام أسوأ من المتوقع، فقد يؤثر ذلك على أسعار الأصول في المملكة المتحدة، وخاصة الجنيه الاسترليني. على الرغم من أن البيانات كانت أفضل من المتوقع لشهر ديسمبر، إلا أن صافي الدين لا يزال يرتفع، لذا من الصعب أن نرى كيف يمكن أن تكون هذه أخبارًا جيدة للجنيه الاسترليني. ومع ذلك، ارتفع زوج إسترليني/دولار GBP/USD على خلفية هذه البيانات، ويتم تداوله حاليًا حول مستوى 1.2740 جنيه إسترليني، بعد أن حقق زيادة جيدة بنسبة 0.8٪ خلال الأيام الخمسة الماضية.

يزداد احتمال هبة ميزانية الربيع

تدعم هذه البيانات التخفيضات الضريبية في ميزانية الربيع. كانت الإيرادات مزدهرة، بعد انخفاضها قليلاً في نوفمبر، وعلى الرغم من أن العجز كان أعلى بنسبة 10٪ عن العام الماضي، مدفوعًا إلى حد كبير بزيادة أجور القطاع العام، فقد بلغ 119.1 مليار جنيه إسترليني، وهو أقل من توقعات مكتب مسؤولية الميزانية البالغة 124.1 مليار جنيه إسترليني. وتأتي هذه "الأخبار الجيدة" قبل بيانات شهر يناير التي سيتم إصدارها الشهر المقبل وعادة ما تكون شهرًا وافرًا لإيرادات الضرائب.

سيتم إصدار تعليق مكتب مسؤولية الميزانية حول مالية القطاع العام في وقت لاحق اليوم. ومن الجدير بالذكر أن بيانات الاقتراض الفعلية يوم الثلاثاء كانت تقريبًا نصف المستوى الذي توقعه مكتب مسؤولية الميزانية لشهر ديسمبر، لذلك نتوقع الإشارة إلى ذلك في نشرة مكتب الميزانية. سنحصل أيضًا على معلومات مفيدة، والتي قد تساعد في التنبؤ بحجم التقدم الذي سيتمتع به المستشار لخفض الضرائب في مارس. وتعتقد بعض التقارير أن المبلغ قد يصل إلى 19 مليار جنيه إسترليني، وهو ما من شأنه أن يسهل خفض ضريبة الدخل بشكل كبير إلى جانب تمويل خطة رعاية الأطفال. وفي كلتا الحالتين، يأتي الانتعاش في مالية القطاع العام في المملكة المتحدة في وقت مناسب للحكومة في الوقت الذي تحاول فيه التحدث مع الناخبين قبل الانتخابات العامة المقبلة.

هل تعمل التخفيضات الضريبية على تعزيز النمو بالفعل؟

ومع ذلك، في حين أن التخفيضات الضريبية يمكن أن ترحب بها السوق، فإن وزارة الخزانة تعتقد أن زيادة هجرة ذوي المهارات العالية إلى جانب تغيير قواعد التخطيط لبناء المزيد من المنازل سيكون لها تأثير كبير على الاقتصاد بتكلفة مالية منخفضة. وسيكون لخفض الضرائب الشخصية تأثير منخفض على الاقتصاد. تم إرسال المذكرة من وزارة الخزانة إلى رئيس الوزراء في عام 2022، لكنها ذات صلة اليوم، حيث من المتوقع أن يظل اقتصاد المملكة المتحدة مثقلًا بالنمو البطيء في المستقبل المنظور.

الصين تبيع أصولا أجنبية لدعم سوق الأوراق المالية لديها

ارتفعت الأسهم الآسيوية على نطاق واسع يوم الثلاثاء وتمكنت الأسهم الصينية من تعويض بعض الخسائر الأخيرة، بعد أن ورد أن السلطات الصينية تدرس حزمة دعم بقيمة 278 مليار دولار. قد يؤدي ذلك إلى قيام حسابات خارجية للشركات الصينية المملوكة للدولة بشراء الأسهم المحلية من خلال Hang Seng. وهناك حديث أيضاً عن قيام الصناديق المحلية بشراء ما يصل إلى 300 مليار يوان صيني من الأسهم المحلية. وقد ساعد ذلك المؤشر الصيني الرئيسي على الارتفاع بأكثر من 1.5% حتى الآن يوم الثلاثاء، كما ارتد مؤشر هانغ سنغ بنسبة 2.6%.

في هذه المرحلة، لا نعرف أي تفاصيل أخرى، على سبيل المثال، ما هي الحسابات التي ستشتري أسهم الشاطئ، وهل سيتعين عليهم التخلص من الأسهم الأجنبية أو الأصول الأجنبية الأخرى للقيام بذلك؟ في حين أن السوق المالية العالمية يمكن أن تمتص 270 مليار دولار من ضغوط البيع من الصين، إذا سحبت هذا المبلغ من الأموال دفعة واحدة، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف معنويات المخاطرة والتأثير على الحركات في الأسواق المالية. ومن الجدير بالذكر أن الحجم الحالي لهذا الصندوق يتضاءل مقارنة بمبلغ 6 تريليون دولار الذي تم محوه من الأسهم الصينية وهونج كونج منذ ذروتها في عام 2021. وبالتالي، قد يستغرق الأمر أكثر من هذه الحزمة لتحقيق الاستقرار في سوق الأسهم الصينية. على المدى الطويل. ومن غير المجدي أيضًا محاولة التكهن بما يعنيه ذلك بالنسبة لأسواق الأسهم والسندات الأوروبية أو الأمريكية، بل إنها علامة تحذير على أن الصين مستعدة لاستخدام الكم الهائل من الأصول الأجنبية لدعم سوق الأوراق المالية الخاصة بها في وقت الحاجة. . يجب على المستثمرين والتجار أن يأخذوا علما.

بنك اليابان متوقف مؤقتًا في الوقت الحالي، لكنه مستعد للإضراب في أبريل

وفي مكان آخر، ارتفع الين مقابل الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء بعد أن أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير عند -0.1%. وقال محافظ بنك اليابان إنه سيرفع أسعار الفائدة عندما يظهر هدف الأسعار في اليابان. ومع ذلك، أضاف أيضًا أن اليقين بشأن التوقعات – أي أنه سيتم الوصول إلى السعر المستهدف – آخذ في الارتفاع. ويبدو أن هناك تغيرًا في لهجة بنك اليابان، مما رفع احتمال رفع سعر الفائدة في أبريل إلى 50%. وقد يؤدي هذا إلى استمرار الضغط التصاعدي على عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات، والتي انخفضت في الأسابيع الأخيرة وانخفضت بمقدار نقطة أساس أخرى على خلفية هذا الاجتماع. وينصب التركيز الآن على مفاوضات الأجور في فصل الربيع وكيف يمكن أن تؤثر هذه المفاوضات على التضخم على المدى المتوسط.

ترشيح ترامب هو على وشك أن يكون على البطاقات

وفي الولايات المتحدة، يمكننا الحصول على فكرة أفضل إذا كان دونالد ترامب سيفوز بترشيح الحزب الجمهوري في وقت لاحق من الليلة، عندما يتم إجراء الانتخابات التمهيدية في نيو هامبشاير. تشير استطلاعات الرأي إلى أن ترامب سيخسر هذا الأمر. كانت نيو هامبشاير هي الولاية التي حظيت فيها نيكي هيلي بأفضل فرصة للتغلب على ترامب، لكن يبدو أنها لا تستطيع اللحاق بها في هذه المرحلة المتأخرة. وإذا خسرت هيلي في نيو هامبشاير، كما يبدو مرجحا، فسيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كانت ستبقى في السباق أم أنها تنسحب. إذا اختارت الخيار الأخير، فإن سباق ترامب/بايدن الرئاسي سيكون شبه مؤكد. إن رد فعل السوق على فوز ترامب في نيو هامبشاير يستحق المشاهدة. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة التقلبات في عوائد السندات حيث تحاول سوق الخزانة تسعير مخاطر الحمائية الإضافية وعدم اليقين في السياسة الاقتصادية في ظل رئاسة ترامب الأخرى. وقد يحد هذا أيضًا من ارتفاع سوق الأسهم، بعد أن سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسيًا آخر يوم الاثنين.