Plyn ztrácí cenovou přirážku po výpadku plynovodu, počasí a LNG však brání výraznějšímu zlevnění
Americký zemní plyn se obchoduje kolem 3,12 USD za MMBtu a klesá druhou seanci v řadě. Pro další analýzu je však důležitý jeden detail. Dne 23. září došlo k přechodu futures na nový kontrakt, který vysvětluje významnou část cenového skoku viditelného v grafu. Měsíční změna o 6,7 % a zlepšení meziročního vývoje na −6,3 % jsou z velké části důsledkem přechodu na novou sérii kontraktů, nikoli skutečného růstu poptávky. Termínová křivka NATGAS zůstává během topné sezony ve výrazném contangu směrem k lednovému kontraktu. Historicky zemní plyn obvykle dosahoval cenového vrcholu kolem listopadu.
Druhým faktorem, který podpořil ceny, byl výpadek přímo v USA, nikoli situace na Blízkém východě. Společnost TC Energy minulý čtvrtek vyhlásila stav vyšší moci na plynovodu Mountaineer Xpress v Západní Virginii. Přeprava se tím snížila o 1,4 až 1,8 miliardy krychlových stop denně. Cena plynu vystoupala na nejvyšší úroveň za dva a půl měsíce. V neděli však společnost oznámila, že poruchu odstranila, a riziková přirážka spojená s výpadkem dodávek z cen okamžitě zmizela.
Počasí působí oběma směry
Teplotní mapa zveřejněná spolu se zprávou EIA zřetelně ukazuje nadprůměrné teplo na jihu, středozápadě a východě USA, které nadále podporuje poptávku po chlazení. Předpověď agentury NOAA na 4. až 8. října však vyznívá příznivěji pro pokles cen. Na západě se s pravděpodobností přes 80 % očekávají výrazně nadprůměrné teploty. Ve střední a východní části země mají být teploty blízko normálu a chladnější počasí se čeká pouze v Nové Anglii a Texasu. Pro trh vstupující do topné sezony to znamená pozdější nástup poptávky po vytápění. Nadále se také počítá s jevem Super El Niño a teplejším podzimem i zimou než obvykle. To je nejsilnější střednědobý argument pro pokles cen.
Rovnováha nabídky a poptávky
Podle zprávy amerického Úřadu pro energetické informace (EIA) za týden končící 18. září přibylo v zásobnících zemního plynu 53 miliard krychlových stop. Trh očekával 51 miliard a pětiletý průměr pro dané období činí 76 miliard krychlových stop. Přebytek zásob oproti sezonnímu normálu se tak snížil ze 118 na 95 miliard krychlových stop. Zásoby jsou meziročně o 4,5 % nižší, stále však o 2,9 % převyšují pětiletý průměr.
Nabídka zůstává vysoká. Zářijová těžba dosahuje v průměru 112,5 miliardy krychlových stop denně, tedy úrovně blízké rekordům. EIA odhaduje, že na konci října zásoby dosáhnou 3 985 miliard krychlových stop. To by bylo nejvíce za deset let a o 5 % více než obvykle.
Protiváhou je vývoz. Dodávky do devíti hlavních terminálů na zkapalněný zemní plyn (LNG) dosahovaly v září v průměru 17,9 miliardy krychlových stop denně oproti srpnovým 17,2 miliardy. V pondělí vystoupaly na 19,0 miliardy, přestože terminál Cove Point byl kvůli údržbě mimo provoz. Evropské zásobníky jsou naplněny ze 71 %, zatímco pětiletý průměr činí 87 %. Mezi Asií a Evropou proto přetrvává silná konkurence o dodávky LNG, které lze přesměrovat podle poptávky.
Technická analýza
Cena prorazila z několikaměsíčního pásma, jehož spodní hranici tvořila úroveň podpory kolem 3,000, od května několikrát otestovaná. Růst se však zastavil v pásmu zvýšené nabídky mezi 3,25 a 3,36, které cenu brzdilo již v červnu a červenci. Současný pokles od horní hranice tohoto pásma představuje typické odmítnutí úrovně odporu. Pod cenou vede rostoucí trendová linie vycházející ze srpnových a zářijových minim. Je však důležité zdůraznit, že průraz z předchozího pásma souvisel s rolloverem kontraktu. Index RSI na 58,5 ukazuje sílící dynamiku bez signálu překoupenosti. MACD si udržuje býčí nastavení, jeho histogram se však začíná zmenšovat, což může signalizovat slábnutí růstového impulzu.
Cena se nyní drží nad 25periodovým klouzavým průměrem SMA na 2,954 i nad 50periodovým SMA na 2,858. V širším pohledu však struktura trhu zůstává medvědí. Cena překonala průměr za 75 obchodních seancí a roční klouzavý průměr kolem 3,12, stále však leží pod dvouletým průměrem na 3,36 a výrazně pod pětiletým průměrem na 3,70. Dokud tyto dvě úrovně nepřekoná, jde o odraz v rámci downtrendu, nikoli o změnu dlouhodobého vývoje.
Ocenění a pozice investorů
Roční Z-skóre činí −0,30, dvouleté −0,50 a pětileté −0,34. Komodita se tak dostala z pásma výrazného podhodnocení, stále však není drahá. Klíčový je ale trh futures. Čisté spekulativní pozice klesly přibližně na −220 tisíc kontraktů, nejníže od roku 2020 a poblíž spodní hranice pásma přeprodanosti. Stojí za tím rekordní počet krátkých pozic, který přesahuje 520 tisíc kontraktů. Takto vyhrocené pozice vytvářejí reálné riziko nuceného uzavírání krátkých pozic při prvním nástupu chladného počasí. V současnosti jde o nejsilnější argument pro růst cen, výrazně silnější než samotné ocenění.
Shrnutí
Nedávný růst ceny byl z velké části výsledkem dvou jednorázových vlivů: přechodu na nový kontrakt a poruchy plynovodu. Oba již odezněly. Rekordní těžba a výhled nejvyšších zásob za deset let tlačí cenu dolů. Rostoucí vývoz LNG a mimořádně vysoký počet krátkých pozic fondů naopak vytvářejí riziko prudkého růstu.
Rozhodující bude říjnové počasí. Pokud převládne teplá varianta, cena se může vrátit k 2,80. Jestliže dorazí první výrazná vlna chladu, uzavírání krátkých pozic by mohlo vyvolat mnohem silnější růst, než by naznačovaly samotné údaje o nabídce a poptávce. Prozatím se však zdá, že po každém přechodu na nový kontrakt bude cena čelit tlaku na pokles. Vzhledem k nízké výchozí ceně by naopak i vlna chladného počasí mohla přinést dvouciferný procentní růst.
Další články o komoditách a jejich obchodování:
- Investování do kávy formou CFD
- Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
- Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
- Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
- Základy obchodování komodit
- Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
- Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
📅 Makro kalendář – jestřábí krok RBA a lavina vystoupení centrálních bankéřů (29.09.2026)
🦘Ranní shrnutí: Vyšší sazby v Austrálii a další růst cen ropy (29.09.2026)
Denní shrnutí: Nedostatek pokroku v jednáních tíží Wall Street i drahé kovy (28. 9. 2026)
Zlato klesá o 4 % 📉
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.