Korejský dodavatel pamětí DRAM a hlavní konkurent Micronu zveřejnil výsledky za 2. čtvrtletí 2026. Navzdory mimořádně silnému růstu zisku akcie společnosti klesly až o 9 %.
Klíčové ukazatele
- Tržby: Trh očekával přibližně 84 miliard KRW, společnost však vykázala „pouze“ 79,3 miliardy KRW.
- Navzdory zklamání jde stále o meziroční růst o 257 %.
- Provozní zisk: Vedení vykázalo 60,54 miliardy KRW oproti očekávání přibližně 64 miliard KRW.
- To představuje mimořádný meziroční růst o 557 %, přesto však výsledek zaostal za konsenzem zhruba o 5 %.
- Marže: Jediným jednoznačně pozitivním bodem pro investory mohla být provozní marže, která splnila očekávání a dosáhla 76,3 %, což znamená mezikvartální růst přibližně o 5 procentních bodů.
Navzdory mírnému zklamání v hlavních finančních ukazatelích existují důvody k optimismu v prodejních datech.
- Prodeje pamětí DRAM a NAND mezikvartálně vzrostly o několik procent až nízké dvouciferné hodnoty. Průměrné ceny se v závislosti na segmentu zvýšily o 30 až 50 %.
- Prodeje podnikových disků SSD se mezikvartálně zdvojnásobily.
- Nejsmíšenější, ale zároveň nejslibnější oblastí zůstávají paměti HBM4. Společnost se podle vyjádření vedení stále nachází v „závěrečné fázi“ příprav na sériovou výrobu.
- Zpoždění v tomto segmentu však zjevně negativně ovlivňuje výsledky i náladu investorů.
- Dalším vnímaným problémem může být hotovostní pozice společnosti. Nejde však o její velikost, ale spíše o nedostatečné rozdělování kapitálu akcionářům.
- Vedení přislíbilo, že do konce roku představí plán distribuce hotovosti akcionářům, konkrétní podrobnosti však zatím neposkytlo.
Výhled
Pro 3. čtvrtletí vedení očekává mezikvartální růst objemu DRAM o 10 % a podobný růst u NAND. Zároveň počítá se zrychlením výroby HBM4 a kapitálovými výdaji nepřesahujícími 50 miliard KRW.
Tato očekávání jsou mírně pod představami investorů, ale naznačují pouze omezený tlak na ceny.
Závěr
Výsledky společnosti byly objektivně dobré, dokonce velmi dobré. V současném tržním prostředí však „dobré“ nestačí.
Klíčovým pojmem při oceňování společností s hyperrůstem, mezi které nyní patří SK Hynix i Micron, je takzvaná terminální hodnota.
Při očekávání růstu ve stovkách procent a vysokých oceňovacích násobcích znamená i malé zaostání za očekáváním postupně rostoucí nominální rozdíl v odhadované terminální hodnotě společnosti.
Největším problémem tohoto konceptu, ale zároveň určitou útěchou pro akcionáře, je skutečnost, že tento mechanismus již plně nevysvětluje reakci ceny akcií na výsledky. To může naznačovat iracionální charakter výprodeje.
Výprodej tak mohl být poháněn spíše náladou nebo spekulacemi než skutečnými provozními či strategickými problémy.
Očekávat, že společnost udrží současné tempo růstu po několik dalších let, by bylo velmi optimistické, ne-li naivní. Aktuální cena akcií však již zohledňuje významnou část rizika spojeného s kvalitou budoucích výsledků.
Cena akcií SK Hynix vs. očekávání EPS
Při pohledu na vztah mezi tržním konsenzem EPS a cenou akcií je patrné, že se kurz již vrátil na úrovně z konce března a začátku dubna, přestože výsledky společnosti zůstávají několikanásobně vyšší a měly by si alespoň po určitou dobu zachovat hyperbolické tempo růstu.
Technický pohled a ocenění
- P/E se aktuálně pohybuje kolem 13.
- Forward P/E činí necelé 4.
- PEG (poměr P/E k očekávanému růstu EPS) se pohybuje kolem 0,1.
Pro srovnání, hodnoty pod 1 obvykle naznačují, že je akcie vzhledem ke svému očekávanému růstu podhodnocená.
Z technického pohledu se indikátor RSI pohybuje kolem 35 bodů, což signalizuje přeprodané podmínky.
Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:
- Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
- ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
- Jaké jsou 4 různé typy akcií?
- Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
- Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
France vyzývá Palantir, trh reaguje
Polovodičový výprodej pokračuje 📉
US OPEN: Hlubší výprodej a návrat SaaS sektoru
Výprodej akcií ASML: Sny a spekulace monopol nenaruší
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
