Arista Earnings: Belanja AI Mulai Melambat?

AI Bukan Cuma GPU: Arista Jadi Ujian Berikutnya bagi Belanja Data Center

Arista Networks dijadwalkan melaporkan kinerja kuartal ketiga setelah penutupan pasar AS pada 3 November 2026, di tengah tekanan jual terhadap saham Alphabet, Amazon, Intel, dan perusahaan AI lainnya. Tekanan ini muncul karena investor mulai mempertanyakan tingkat pengembalian investasi (return on investment/ROI) dari belanja modal (capital expenditure/capex) yang sangat besar.

Pertanyaan utamanya sederhana: apakah hyperscaler benar-benar mulai memperlambat belanja infrastruktur AI, atau pasar hanya sedang melakukan penyesuaian valuasi (valuation reset) terhadap saham-saham tersebut?

Karena Arista menjual perangkat jaringan secara langsung kepada perusahaan yang membangun data center, laporan keuangannya menjadi salah satu indikator tercepat untuk menjawab pertanyaan tersebut.

Mengapa Arista Menjadi Barometer Belanja Modal AI?

AI cluster bukan sekadar kumpulan GPU, karena ribuan accelerator harus saling bertukar data dengan latensi (latency) rendah dan bandwidth yang sangat besar. Oleh karena itu, infrastruktur jaringan menjadi komponen penting dalam struktur ekonomi dan biaya operasional sebuah data center. Pesanan perangkat jaringan seperti network switch biasanya ikut meningkat ketika cluster baru dibangun.

Pada Q2 2026, pendapatan Arista untuk pertama kalinya menembus US$3,04 miliar, meningkat 37,7% secara tahunan (YoY). Manajemen kemudian menaikkan target pendapatan tahun fiskal 2026 (FY2026) menjadi sekitar US$12,6 miliar, atau tumbuh sekitar 40%, serta menetapkan target pendapatan AI fabrics minimal US$3,5 miliar.

Dengan kata lain, pertumbuhan Arista kini semakin terkait langsung dengan laju pembangunan infrastruktur AI. Jika hyperscaler mulai memperlambat belanja modal, dampaknya kemungkinan akan cepat terlihat dalam kinerja keuangan perusahaan.

Diversifikasi Chip AI Justru Memperluas Peluang Arista

Nvidia banyak menggunakan teknologi interkoneksi proprietary seperti NVLink untuk menghubungkan GPU dalam satu sistem. Karena itu, peluang terbesar Arista selama ini berada pada jaringan scale-out dan scale-across, yang menghubungkan banyak rak server (rack) dan cluster.

Namun, situasi mulai berubah karena hyperscaler semakin banyak menggunakan accelerator alternatif, seperti AMD Instinct, Google TPU, dan chip khusus (custom chip) yang dikembangkan sendiri.

CEO Arista, Jayshree Ullal, menyatakan bahwa perusahaan melihat peluang lebih besar untuk memasuki jaringan scale-up maupun scale-out ketika pelanggan menggunakan accelerator non-Nvidia.

Logikanya, semakin beragam arsitektur chip yang digunakan, semakin besar pula kebutuhan terhadap jaringan Ethernet terbuka (open Ethernet) yang mampu menghubungkan seluruh sistem tersebut.

Menariknya, Arista tidak membutuhkan Nvidia menjadi satu-satunya pemenang dalam persaingan AI, meskipun Nvidia sendiri juga bersaing di pasar jaringan Ethernet melalui platform Spectrum-X.

Earnings Beat Saja Tidak Lagi Cukup

Untuk Q3 2026, Arista memberikan proyeksi pendapatan sekitar US$3,3 miliar dengan margin operasional non-GAAP sebesar 48%–49%. Sementara itu, konsensus analis sedikit lebih tinggi, yakni sekitar US$3,33 miliar untuk pendapatan dan US$1,08 untuk laba per saham (EPS).

Tantangannya, ekspektasi investor sudah sangat tinggi karena Arista berhasil melampaui estimasi EPS selama delapan kuartal berturut-turut. Artinya, hasil yang hanya sedikit melampaui perkiraan kemungkinan sudah diperhitungkan dalam harga saham.

Sinyal yang lebih menentukan adalah apakah manajemen kembali menaikkan target pendapatan AI fabrics dan total pendapatan FY2026, serta seberapa jelas penjelasan mengenai percepatan implementasi (ramp-up) platform jaringan 1.6T dan permintaan hyperscaler untuk 2027.

Sentimen menjelang perilisan laporan keuangan juga relatif rapuh. Saham ANET anjlok 8,3% pada 30 Oktober dan kembali melemah sekitar 2,8% pada 2 November.

Jika perusahaan teknologi besar memang masih agresif membangun data center, Arista seharusnya menjadi salah satu perusahaan pertama yang memperlihatkan dampak belanja tersebut dalam laporan keuangannya.

Karena itu, earnings Arista Q3 2026 berfungsi sebagai pemeriksaan kesehatan belanja infrastruktur AI secara keseluruhan, bukan sekadar evaluasi kinerja satu perusahaan.

Indikator Penting dalam Laporan Q3 Arista

Catatan: Guidance dan target berasal dari manajemen Arista berdasarkan laporan Q2 2026. Angka konsensus merupakan estimasi analis menjelang perilisan laporan keuangan Q3. Sumber: XTB Research Indonesia, Company Investor Relations.