Ambiciózny projekt dátového centra Oracle v hodnote 10 miliárd USD v Michigane sa ocitol v neistote po tom, čo sa zrútili rokovania o financovaní s kľúčovým partnerom Blue Owl Capital. Ide o vážnu ranu pre spoločnosť, ktorá je už teraz pod tlakom kvôli rýchlo rastúcim kapitálovým potrebám. Blue Owl — ktorý financoval najväčšie dátové centrá Oracle v USA — odstúpil po tom, ako veritelia požadovali prísnejšie podmienky prenájmov a dlhu v súvislosti s meškaniami projektu, rastúcim zadlžením Oracle a slabnúcim záujmom o hyperscale AI investície.
Oracle tvrdí, že developerský partner už našiel nového investora a rokovania pokračujú podľa plánu, no neúspešné vyjednávania odhaľujú rastúce pochybnosti o tempe a ziskovosti expanzie AI infraštruktúry.
Reakcia trhu bola okamžitá a bolestivá. Akcie Oracle sú pod predajným tlakom od polovice septembra. Najnovšie kvartálne výsledky sklamali, a od maxima akcia klesla takmer o 50 %. Na úplné vymazanie „AI rally“ by musela klesnúť ešte približne o 35 %.
Finančná situácia Oracle:
-
Skľučujúce tržby: V 2. kvartáli fiškálneho roka 2026 dosiahol Oracle tržby 16,06 mld. USD (+14 % r/r), čo je pod očakávaniami 16,2 mld. USD. Upravený zisk na akciu (EPS) bol 2,26 USD, vysoko nad odhadom 1,64 USD, vďaka jednorazovým výnosom (napr. predaj akcií Ampere).
-
Rekordný RPO backlog — potenciál, ale vzdialený: Zakázkový backlog (RPO) dosiahol 528 miliárd USD (+438 % r/r), vrátane kontraktov s OpenAI, Nvidia a Meta. Hoci to poukazuje na obrovský rastový potenciál, trh sa obáva, že výnosy z týchto zmlúv sú časovo vzdialené.
-
Rastúci CAPEX a dlh — zvyšujúce sa riziko: Oracle navýšil kapitálové výdavky na približne 35 miliárd USD pre dátové centrá a AI GPU clustre, pričom celkový dlh sa odhaduje na 115–120 miliárd USD. Trh sa čoraz viac obáva rozsahu týchto investícií a ich dopadu na bilanciu. Budúca výkonnosť bude závisieť od toho, ako rýchlo sa tieto investície premenia na výnosy a cash flow.
Dlh dosiahol rekordné úrovne, zatiaľ čo hotovostné rezervy naďalej klesajú. Rozširujúca sa priepasť medzi rastúcim dlhom a klesajúcou hotovosťou naznačuje rýchle spaľovanie kapitálu a rastúci tlak na likviditu v dôsledku rozsiahlych AI investícií. Rastúca zadlženosť zároveň zvyšuje citlivosť Oracle na kolísanie nákladov na financovanie.
ROIC sa približuje k úrovni WACC, čo signalizuje klesajúcu schopnosť vytvárať hodnotu prostredníctvom nových AI investícií. Rast EBITDA nestačí na rastúce náklady kapitálu, čo zvyšuje tlak na ziskovosť a bilanciu. Znižujúci sa rozdiel medzi ROIC a WACC poukazuje na eróziu kapitálovej efektívnosti a rastúce riziko, že expanzia infraštruktúry sa stane záťažou namiesto motoru zisku.
Oracle (D1)
Dnešný výpredaj pokračuje v prudkej zmene sentimentu okolo AI – od eufórie, ktorá krátko vyniesla akciu na 348 USD a Larryho Ellisona na vrchol svetového rebríčka boháčov, až po narastajúce obavy investorov z meškaní, finančnej páky a otázky, či viacmiliardová expanzia dátových centier dokáže dostatočne rýchlo prinášať výnosy. Chaos okolo financovania michiganského projektu tieto obavy zosobnil a urýchlil prechod trhu od „AI nadšenia“ k opatrnejšiemu a skeptickejšiemu prístupu.
Roblox sa snaží o návrat na ruský trh: Prisľúbil zmeny, ktoré by mohli zvrátiť zákaz
Phillips 66 a Kinder Morgan plánujú najväčší palivovod na svete
Petrobras vstupuje do obnoviteľných zdrojov – chystá akvizíciu podielu v solárnej divízii BP v Brazílii
General Mills prekonáva očakávania – zľavy a lepšie balenie prilákali zákazníkov
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
