Výsledky v číslach
- Prevádzkový zisk dosiahol 28,1 mld. USD, čo pohodlne prekonalo horný okraj výhľadu spoločnosti (22,5 mld. USD - 26,5 mld. USD).
- Prevádzková marža (13,9 %) vzrástla na najvyššiu úroveň v histórii Amazonu.
- Tržby v kľúčovom segmente AWS vzrástli o 39 % na 46 mld. USD (najrýchlejšie tempo za takmer päť rokov), pričom marža segmentu dosiahla 38,7 %.
- Tržby (201,9 mld. USD) a EPS (1,89 USD) mierne zaostali za konsenzom.
- Voľný peňažný tok za posledných 12 mesiacov klesol na -42,4 mld. USD.
Akcie Amazonu stratili po uzavretí trhu približne 6 %, po tom, čo počas riadnej obchodnej seansy oslabili o viac ako 4 %.
Hlavné ukazovatele, ktoré si investori zvyčajne všímajú ako prvé, teda tržby a zisk na akciu, sklamali. Druhý menovaný výrazne zaostal, a to približne o 0,08 USD. Napriek tomu si kľúčové položky výsledkov počínali pomerne dobre. Tržby v dôležitom segmente AWS vzrástli o 39 % (na 46 mld. USD), zatiaľ čo prevádzkový zisk prekonal horný okraj výhľadu spoločnosti (28,1 mld. USD).
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Anthropic skresľuje obraz
Čistý zisk dosiahol 20,7 mld. USD, čo na papieri predstavuje pokles oproti úrovni z predchádzajúceho roka (21,2 mld. USD). Treba však pripomenúť, že v 3. štvrťroku 2025 zaznamenal Amazon zisk 9,5 mld. USD z investície do spoločnosti Anthropic, ktorý výrazne nafúkol porovnávaciu základňu. V 3. štvrťroku 2026 vygenerovali neprevádzkové položky stratu 1,2 mld. USD, pričom úrokové náklady vzrástli na 1,7 mld. USD.
Prevádzkový zisk vykazuje oveľa silnejší obraz (nárast na 28,1 mld. USD z 17,4 mld. USD pred rokom). Aj tu je však potrebné zohľadniť niekoľko nuáns, konkrétne vyrovnanie s FTC (cca 2,5 mld. USD) a náklady na odstupné (cca 1,8 mld. USD), ktoré zaťažili minuloročné číslo. Po vylúčení týchto položiek predstavuje rast približne 29 % namiesto 61 %. Napriek tomu ide stále o veľmi solídny výsledok.
Svetlé miesta v cloude
Význam AWS pre celkový biznis naďalej rastie, a to rýchlejším tempom, než sa očakávalo. Cloudové služby tvorili v 3. štvrťroku 2026 23 % celkových tržieb (46 mld. USD, nárast o 39 % medziročne) a pozoruhodných 63 % prevádzkového zisku skupiny.
Hoci marža oproti predchádzajúcemu štvrťroku mierne klesla (z 39,4 % na 38,7 %), výrazne prekonala očakávania (cca 37,3 %). Toto vysiela dôležitý signál a predstavuje jeden z najsilnejších dôvodov na optimizmus, pokiaľ ide o výhľad spoločnosti.
Andy Jassy naznačil, že rast tržieb AWS si napriek vyššej základni udrží silné tempo, pričom na roky 2027 aj 2028 predpokladá ročný rast presahujúci 40 %. Nové zmluvy AWS boli uzatvorené okrem iných s Meta, NVIDIA, OpenAI, Salesforce, Oracle a Qualcomm. Objem spracovaných tokenov v službe Bedrock vzrástol medziročne takmer 17-násobne, zatiaľ čo výdavky na túto službu zo strany klientov z rebríčka Fortune 500 vzrástli takmer 7-násobne.
Časovanie Prime Day utlmilo tržby, ale o koľko?
Presun Prime Day z 3. do 2. štvrťroka mal podľa očakávaní znížiť tohtoročný rast tržieb v 3. štvrťroku o približne 4 percentuálne body. V dôsledku toho vzrástli tržby v Severnej Amerike o 6 % na 112,9 mld. USD, zatiaľ čo tržby z online obchodu sa zvýšili len o 2 % na 68,5 mld. USD (oproti trhovým očakávaniam na úrovni cca 69,6 mld. USD).
Tržby z reklamy dosiahli 19,6 mld. USD, čo predstavuje nárast o 11 % (12 % po očistení o vplyv kurzov). Ide o spomalenie oproti 26 % v druhom štvrťroku a výsledok zaostal za trhovým konsenzom, pričom Amazon opäť poukázal na presun Prime Day do 2. štvrťroka.
Ziskovosť sa naopak ukázala silnejšia: prevádzková marža v Severnej Amerike dosiahla 7,7 % oproti konsenzuálnemu odhadu 6,8 %, pričom prevádzkový zisk segmentu dosiahol 8,7 mld. USD v porovnaní so 4,8 mld. USD pred rokom. Pred zverejnením výsledkov sa obavy sústreďovali predovšetkým na marže v maloobchode, čo z tohto výsledku robí pozitívne prekvapenie.
Výhľad na štvrtý štvrťrok
Amazon očakáva tržby v rozmedzí 240 mld. USD - 247 mld. USD (čo predstavuje medziročný rast 12 % - 16 %) a prevádzkový zisk medzi 28,5 mld. USD a 33,5 mld. USD, v porovnaní s 25 mld. USD pred rokom. Stredná hodnota rozpätia tržieb (243,5 mld. USD) je mierne pod konsenzuálnymi očakávaniami na úrovni cca 244,5 mld. USD. Výhľad zisku je však solídny, keďže dolná hranica rozpätia prevyšuje výsledok z 3. štvrťroka.
Cena expanzie
Tlak na pokles ceny akcií zrejme pramení z obáv ohľadom nákladov na expanziu. V treťom štvrťroku Amazon vynaložil netto cca 76 mld. USD na pozemky, budovy a zariadenia, čo je viac ako dvojnásobok minuloročnej hodnoty (cca 34 mld. USD). Zatiaľ čo prevádzkový peňažný tok za posledných 12 mesiacov vzrástol o 29 % na 168,3 mld. USD, kapitálové výdavky rástli omnoho strmšie, čo stiahlo voľný peňažný tok (FCF) za posledných 12 mesiacov na -42,4 mld. USD (v porovnaní s +14,8 mld. USD pred rokom). Samotný 3. štvrťrok priniesol FCF na úrovni približne -33 mld. USD.
Dlhodobý dlh vzrástol zo 65,6 mld. USD na konci roka 2025 na 173,1 mld. USD na konci 3. štvrťroka, pričom 48,1 mld. USD pochádzalo len z emisií v samotnom treťom štvrťroku.
Amazon ponechal výhľad kapitálových výdavkov na celý rok 2026 na úrovni cca 220 mld. USD. Tento predpoklad pôsobí pomerne konzervatívne vzhľadom na to, že za prvých deväť mesiacov spoločnosť už minula 172 mld. USD. To naznačuje buď výrazné spomalenie investícií v 4. štvrťroku (zo 76 mld. USD na 48 mld. USD), alebo prekročenie pôvodného výhľadu.
Názor
Trh už mesiace vedel, že Amazon míňa viac, než generuje v peňažnom toku. Prekvapivý však bol samotný rozsah, ktorý v súčasnom prostredí obzvlášť silno zasiahol akcie Amazonu, keď voľný peňažný tok v 3. štvrťroku medziročne prepadol o cca 35 mld. USD. Spoločnosť neposkytla žiadny náznak, kedy by sa tento trend mohol obrátiť. Okrem toho existujú indície, že firma môže prekročiť svoj pôvodný výhľad kapitálových výdavkov na rok 2026, čo sa spája s miernymi nedosiahnutiami konsenzu pri tržbách, reklame a EPS.
Podľa nášho názoru je rozsah výpredaja prehnaný. Pôsobivé prevádzkové výsledky AWS (zisk 17,8 mld. USD, marža 38,7 %) spolu s výhľadom naznačujúcim pretrvávajúci vysoký rast tržieb v tomto kľúčovom segmente v nadchádzajúcich rokoch dávajú solídny dôvod na optimizmus, pokiaľ ide o schopnosť spoločnosti premeniť masívne kapitálové výdavky na rast ziskov.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Výsledky ServiceNow: Čo sa pokazilo?
🔴 Wall Street Open Extra: Zmiešané výsledky Big Techu a zasadnutia centrálnych bánk
Od áut k AI a satelitom: STMicro hľadá nové motory rastu 🛰️
Obrovský obchod v AI na obzore? Marvell rokuje o prevzatí Lumentumu ⚡
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.