Americké indexy oslabujú, keď clá rastú 📉

Trhy klesajú, pretože napätie v obchodnej vojne prevláda nad pozitívnymi údajmi o inflácii.

Americké akcie najskôr v stredu rástli, keď index spotrebiteľských cien ukázal, že náklady na bývanie rastú najpomalším tempom za viac ako tri roky. Zisky však zmizli, keďže rastúce obchodné napätie prevážilo nad pozitívnymi správami o inflácii. Trhy, ktoré najprv reagovali rastom na známky spomaľujúcej inflácie, zmenili smer po tom, čo Kanada a Európska únia oznámili odvetné clá voči Spojeným štátom, čo zdôraznilo, že obchodné obavy teraz zatienia ekonomické zlepšenia.

Širší pohľad na infláciu sa zlepšuje

Celkovo spotrebiteľské ceny vzrástli o 0,2 % oproti predchádzajúcemu mesiacu, čo je pokles oproti januárovému rastu o 0,5 % a pod očakávaniami ekonómov, ktorí predpokladali rast o 0,3 %. Ročná miera inflácie dosiahla 2,8 %, čo je pokles z januárových 3 %, zatiaľ čo jadrová inflácia (bez cien potravín a energií) klesla na 3,1 % medziročne.

Niekoľko faktorov prispelo k spomaleniu inflácie:

• Index nájomného vzrástol vo februári o 0,3 %, čo zodpovedá januárovému tempu.
• Ekvivalentné nájomné vlastníkov sa medzimesačne zvýšilo o 0,3 %, bez zmeny oproti januáru.
• Rast cien ubytovania mimo domova výrazne spomalil – vo februári vzrástli len o 0,2 % oproti januárovým 1,4 %.

Trhy klesajú napriek úľave v inflácii

Jasným signálom, že obavy z ciel prevládajú nad pozitívnymi ekonomickými údajmi, je pokles hlavných indexov aj napriek lepšej, než sa očakávalo, správe o inflácii. S&P 500, ktorý po priaznivých údajoch CPI najskôr vzrástol o 1,3 %, nakoniec zmenil smer a uzavrel o 0,2 % nižšie, keď sa do popredia dostali obavy z obchodnej vojny. Nasdaq 100 najprv vykazoval odolnosť, ale nakoniec oslabil o 0,3 %, zatiaľ čo Dow Jones Industrial Average zaznamenal výraznejší pokles o 0,86 %.

Výpredaj na trhoch sa zintenzívnil po tom, čo Kanada oznámila nové 25 % odvetné clá na približne 30 miliárd USD amerických produktov v reakcii na rozhodnutie Trumpovej administratívy zaviesť globálne poplatky na dovoz ocele a hliníka. K obchodnému napätiu prispela aj Európska únia, ktorá zverejnila plány na zavedenie 50 % ciel na bourbon z Kentucky a motocykle Harley-Davidson od apríla. Ďalšie clá na americký tovar, od žuvačiek po sójové bôby, by mali nasledovať v polovici apríla, čo by mohlo ovplyvniť exporty USA v hodnote 24,5 miliardy USD.

Politika Fedu a ekonomický výhľad

Obchodníci naďalej plne počítajú s prvým znížením úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu v júni, pričom na celý rok 2025 sa očakáva uvoľnenie menovej politiky o približne 73 bázických bodov. Ekonómovia však varujú, že clá by mohli skomplikovať ďalšie kroky Federálneho rezervného systému.

„Dnešné nižšie než očakávané inflačné údaje boli vítanou úľavou, ale nikto by nemal očakávať, že Fed začne okamžite znižovať sadzby,“ uviedla Ellen Zentnerová z Morgan Stanley Wealth Management. „Fed zaujal vyčkávací postoj a vzhľadom na neistotu ohľadom vplyvu obchodnej a imigračnej politiky na ekonomiku bude chcieť vidieť viac ako len jeden mesiac priaznivých inflačných údajov.“

Niektorí ekonómovia sa domnievajú, že rast cien nájomného bude tento rok naďalej klesať, čo môže byť ovplyvnené prísnejšou imigračnou politikou a pretrvávajúcim obchodným napätím.

„Politika môže mať dvojitý efekt – slabšia imigrácia znamená nižší dopyt po bývaní, ale zároveň aj menej pracovnej sily v stavebníctve, zatiaľ čo clá by mohli zvýšiť stavebné náklady a pôsobiť ako prekážka pre novú výstavbu,“ poznamenal Wolfe.

Implikované snížení sazeb FEDu. Zdroj: Zdroj: Bloomberg L.P.

Cla vrhajú tieň na výhľad inflácie

Stredajšia pozitívna správa o inflácii sa do veľkej miery týka obdobia pred nedávnymi colnými opatreniami prezidenta Trumpa, čo znamená, že ich plný dopad nie je v údajoch zachytený. USA zaviedli v úvode februára dodatočné 10 % clo na čínske tovary, no mnohé ďalšie clá boli odložené alebo nadobudli platnosť až v marci.

Ekonómovia Goldman Sachs nedávno zvýšili svoju prognózu jadrovej inflácie podľa ukazovateľa Ministerstva obchodu na 2,9 % pre štvrtý kvartál 2025, oproti predchádzajúcemu odhadu 2,4 %, a to najmä kvôli očakávaným vplyvom ciel.

S eskaláciou obchodnej vojny sa obavy trhov presúvajú od inflácie k širšiemu ekonomickému vývoju. Americká obchodná komora pri EÚ v stredu varovala, že americké clá na kovy a odvetné opatrenia EÚ „budú len poškodzovať pracovné miesta, prosperitu a bezpečnosť na oboch stranách Atlantiku.“

US500 (D1 interval)

US500 vymazal skoré zisky po eskalácii colného napätia. Medvede sa zamerajú na opätovné otestovanie 61,8 % Fibonacciho retracementu, zatiaľ čo býci musia získať späť úroveň 50 % Fibonacciho retracementu. RSI sa nachádza v prepredanom pásme a MACD pokračuje v medvedej divergencii.