CoreWeave zostáva jedným z najjasnejších príkladov rozporov, ktoré hýbu trhom s umelou inteligenciou.
Tento poskytovateľ cloudových služieb rýchlo zvyšuje tržby a uzatvára viacročné kontrakty, no rozširovanie infraštruktúry spotrebováva kapitál rýchlejšie, než ho podnik dokáže generovať.
Pre investorov je naliehavou otázkou, koľko hodnoty z AI pripadne akcionárom a koľko putuje k dodávateľom hardvéru či veriteľom.
Finančné výsledky
- Tržby spoločnosti CoreWeave v druhom štvrťroku 2026 medziročne vzrástli o 112 % na 2,58 miliardy USD.
- Spoločnosť zvýšila svoj celoročný výhľad tržieb na 12,4 až 13,2 miliardy USD.
- Objem zmluvne dohodnutých budúcich tržieb dosiahol približne 104 miliárd USD a začiatkom 3. štvrťroka spoločnosť navyše získala nové zákaznícke záväzky v hodnote viac ako 25 miliárd USD.
Dopyt je silný, no spoločnosť zostáva stále mimoriadne neefektívna pri premene objednávok na zisk.
Priepasť medzi ziskami a ambíciami spoločnosti je financovaná masívnym dlhom, a to aj na pomery tohto odvetvia. Plánované kapitálové výdavky na rok 2026 dosahujú 35 až 39 miliárd USD, čo predstavuje takmer trojnásobok očakávaných tržieb.
V druhom štvrťroku dosiahli úrokové náklady 640 miliónov USD v porovnaní s 267 miliónmi USD pred rokom a čistá strata sa prehĺbila na 626 miliónov USD. Napriek približne 59 % (upravenej) marži EBITDA spoločnosť stále nedosahuje čistý zisk.
Dôležité je, že ukazovateľ EBITDA, ako napovedá jeho názov, nezahŕňa odpisy infraštruktúry ani náklady na jej financovanie. Spoločnosť vykazuje enormné opravné položky k znehodnoteniu majetku vo výške 2,5 miliardy USD. Významné je aj to, že účtovná politika spoločnosti predpokladá 6-ročnú dobu životnosti aktív, čo sa zdá byť v rozpore so závratným tempom vývoja v odvetví AI.
Dlhové zaťaženie
Financovanie čoraz viac odráža narastajúce problémy spoločnosti a stáva sa tou najväčšou výzvou. Výnosy niektorých dlhopisov vzrástli na 16 %, čo signalizuje vážne obavy veriteľov.
Okrem toho, napriek rastúcim dodávkam polovodičov, ich nedostatok zostáva vážny a dlhodobý. V krátkodobom horizonte to znamená nákladový tlak a v dlhodobom horizonte tlak na marže v dôsledku rastúcej konkurencie.
Situácia spoločnosti CoreWeave je zložitá, ale zatiaľ nie beznádejná, a firma má priestor na zlepšenie prevádzkovej efektívnosti.
Nové zmluvy podpísané v druhom štvrťroku priniesli príspevkové marže až o 10 percentuálnych bodov vyššie než v predchádzajúcich štvrťrokoch. Rozšírenie služieb nasadzovania modelov AI, ako aj softvéru, dátových úložísk a sieťových riešení by mohlo zvýšiť tržby generované z existujúcej infraštruktúry.
Kľúčovými faktormi sú partnerstvo s firmou Nvidia a zmluvne zabezpečený prístup k energii. Ak sa spoločnosti podarí upokojiť veriteľov a zároveň udržať súčasné tempo rastu, pomer rizika by sa mohol výrazne posunúť v jej prospech. Ak však ceny a dostupnosť komponentov zostanú naďalej také napäté, spoločnosť nemusí dosiahnuť úspory z rozsahu potrebné pre exponenciálny rast, s ktorým počíta obchodný model „neo cloud“.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Čínski giganti objednávajú čipy Nvidia za viac ako 35 miliárd dolárov 💰
Umelá inteligencia vo vývoji liekov: AstraZeneca a Oracle chcú zlepšiť klinický výskum 💊
Intel žiada výnimku zo zákazu zahraničných robotov. Výroba čipov môže byť v ohrození 🚨
Graf dňa: US100 (Nasdaq 100). Zotavenie AI akcií verzus slabnúci technický výhľad
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.