ECB varuje: Stablecoiny môžu ohroziť menovú suverenitu eurozóny 💶

Európska centrálna banka vo svojom pracovnom dokumente varuje, že masívny nárast stablecoinov by mohol predstavovať významné riziko pre bankový sektor eurozóny a pre menovú suverenitu samotnej ECB. Obzvlášť problematické by boli stablecoiny viazané na zahraničné meny, najmä na americký dolár.

Odlev vkladov a slabšia transmisia menovej politiky

Podľa štúdie by rýchly rast stablecoinov mohol viesť k presunu finančných prostriedkov z tradičných bankových vkladov do digitálnych aktív. To by:

• Obmedzilo schopnosť bánk poskytovať úvery
• Zvýšilo neistotu pri prenose zmien úrokových sadzieb do reálnej ekonomiky
• Oslabilo účinnosť menovej politiky ECB

Navyše, ak by na trhu dominovali stablecoiny denominované v iných menách ako euro, dopad by bol ešte výraznejší.

Riziko „dolarizácie“ Európy?

Obavy rastú aj v dôsledku podpory kryptomien zo strany americkej administratívy. Silnejšia pozícia dolárových stablecoinov v Európe by mohla znamenať de facto „import“ menových podmienok zo zahraničia.

Štúdia poukazuje na to, že kolísanie dopytu po stablecoinoch viazaných na cudzie meny by mohlo prenášať vonkajšie menové a finančné šoky do eurozóny, nezávisle od domácej politiky ECB. Okrem toho by sa banky mohli viac spoliehať na veľkoobchodné financovanie v cudzích menách, čo zvyšuje systémové riziko.

Európska odpoveď: Euro stablecoiny

Niektorí európski bankári preto presadzujú vývoj stablecoinov viazaných na euro na platobné účely. Vybrané bankové domy už pracujú na ich príprave, aby mohli ponúknuť regulovanú alternatívu k digitálnym aktívam denominovaným v dolároch.

Diskusia sa tak posúva k otázke, či Európa bude schopná vytvoriť vlastnú digitálnu infraštruktúru skôr, ako sa na jej trhu etablujú zahraničné riešenia.