Ekonomický kalendár: Pohne NFP trhmi? (07.08.2026)

Tento týždeň bol z makroekonomického pohľadu pomerne pokojný. Nie je žiadnym prekvapením, že revízie indexov PMI, švajčiarska inflácia ani rozhodnutie Českej národnej banky o úrokových sadzbách medzi investormi nevyvolali výraznejšiu reakciu.

Ani údaje JOLTS a ADP nepriniesli výraznejšiu volatilitu na trhoch. Za bežných okolností sa tieto štatistiky považujú skôr za doplnok k údajom Nonfarm Payrolls (NFP) než za hlavný zdroj trhových pohybov. Platí to najmä preto, že údaje JOLTS sú zverejňované s mesačným oneskorením (v stredu sme dostali údaje za jún, nie za júl ako pri ostatných ukazovateľoch trhu práce), zatiaľ čo ADP po pandémii stratilo silnú koreláciu s NFP a jeho význam oslabil.

Skratka NFP sa v tomto texte objavila už dvakrát – a nie náhodou. Ide jednoznačne o najdôležitejšiu makroekonomickú udalosť tohto týždňa a s veľkou pravdepodobnosťou aj o najčastejšie spomínaný pojem v dnešných trhových analýzach.

Pripomíname, že správa Nonfarm Payrolls je takmer vždy zverejňovaná prvý piatok v mesiaci o 14:30. Ani tentoraz tomu nebude inak.

Údaje by mali zatieniť výsledky spoločností zverejňované pred otvorením amerických trhov. To nebude príliš náročné, keďže najväčšie spoločnosti už svoje výsledky za 2. štvrťrok oznámili v prvej časti týždňa. Najväčšiu pozornosť dnes pritiahnu výsledky spoločností Under Armour, Take-Two Interactive a Wendy’s.

Čo vedieť pred júlovými údajmi NFP?

Keďže Fed sleduje cenovú stabilitu aj maximálnu zamestnanosť, prípadné signály ochladzovania amerického trhu práce by mohli viesť k ďalšiemu holubičiemu prehodnoteniu očakávaného vývoja úrokových sadzieb v USA.

Tomu do určitej miery nasvedčujú tento týždeň zverejnené údaje ADP a JOLTS, ktoré v oboch prípadoch zaostali za očakávaniami trhu. Ako už bolo spomenuté, ide však buď o sekundárne ukazovatele (ADP), alebo o údaje zverejňované s výrazným oneskorením (JOLTS).

Obrázok 1: NFP a zložka zamestnanosti indexu ISM PMI (2020–2026)

Zdroj: XTB Research, 07.08.2026

Ekonómovia mali v posledných rokoch tendenciu podceňovať počet novovytvorených pracovných miest mimo poľnohospodárstva. Údaj NFP prekonal očakávania trhu v 35 z posledných 50 mesiacov. Navyše aj napriek slabšiemu júnovému výsledku (57-tisíc) zostáva trojmesačný kĺzavý priemer na solídnej úrovni 111-tisíc.

Hlavné makroekonomické udalosti

Štvrtok

USA

Včerajšie údaje potvrdili obraz trhu práce charakterizovaný nízkym počtom prepúšťaní, ale zároveň aj nízkym počtom nových náborov (low fire – low hire).

• Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA dosiahol 199-tisíc, teda pod trhovým konsenzom. Štvortýždňový kĺzavý priemer sa rovnako znížil na tú istú úroveň.
• Správa Challenger Job Cuts navyše ukázala pokles plánovaného prepúšťania vo firmách na 33,4-tisíc, čo je najnižšia hodnota od júla 2024.

Česká republika

Česká národná banka včera ponechala úrokové sadzby bez zmeny na 3,75 %. Toto rozhodnutie trh široko očakával. Investori však predpokladali, že po júnovom zvýšení sadzieb bude centrálna banka pokračovať v jastrabej komunikácii, okrem iného pre rastúce mzdy, silnú úverovú aktivitu a pretrvávajúcu jadrovú infláciu v službách, ktorá sa drží blízko 3 %.

Tlačová konferencia guvernéra Aleša Michla však vyznela prekvapivo holubičím tónom. Guvernér venoval značnú pozornosť rizikám spomalenia ekonomiky vrátane konfliktov na Ukrajine a na Blízkom východe.

• Trh po jeho vystúpení znížil očakávania ďalšieho rastu sadzieb na menej ako jedno zvýšenie do polovice roka 2027.

Makroekonomický kalendár

Piatok

• Mexiko: Inflácia CPI (júl)
  • 14:00
  • Predchádzajúca: 3,4 %
  • Očakávanie: 3,1 %
• USA: Nonfarm Payrolls (NFP) – zmena zamestnanosti mimo poľnohospodárstva (júl)
  • 14:30
  • Predchádzajúca: 57-tisíc
  • Očakávanie: 85-tisíc
• USA: Rast miezd (júl)
  • 14:30
  • Predchádzajúca: 3,5 %
  • Očakávanie: 3,5 %
• USA: Miera nezamestnanosti (júl)
  • 14:30
  • Predchádzajúca: 4,2 %
  • Očakávanie: 4,2 %
• Kanada: Rast miezd (júl)
  • 14:30
  • Predchádzajúca: 3,7 %
• USA: Jednoročné inflačné očakávania spotrebiteľov (júl)
  • 17:00
  • Predchádzajúca: 3,7 %
• Správa CFTC
  • 21:30

Výsledky spoločností

• Canopy Growth Corporation (CGC.US) – pred otvorením trhu (BMO)
• Under Armour (UAA.US) – pred otvorením trhu (BMO)
• Oklo (OKLO.US) – pred otvorením trhu (BMO)
• Take-Two Interactive (TTWO.US) – pred otvorením trhu (BMO)
• Wendy’s (WEN.US) – pred otvorením trhu (BMO)
• Vistra (VST.US) – pred otvorením trhu (BMO)
• Riot Platforms (RIOT.US) – po zatvorení trhu (AMC)
• Phunware (PHUN.US) – po zatvorení trhu (AMC)
• Globus Maritime (GLBS.US) – po zatvorení trhu (AMC)
• Sharplink (SBET.US) – po zatvorení trhu (AMC)

3 trhy, ktoré sa oplatí sledovať

• Ropa: Ceny ropy a zemného plynu pokračujú v raste napriek pokroku v rokovaniach medzi Iránom a Ománom. V rámci pripravovanej dohody o správe Hormuzského prielivu chce Irán zakázať tranzit americkým a izraelským lodiam, zaviesť nový systém poplatkov zahŕňajúci poistenie aj environmentálne náklady a zároveň požaduje osobitné kompenzácie od nepriateľských štátov výmenou za obnovenie lodnej dopravy.
• EUR/USD: Dnes budú zverejnené kľúčové údaje NFP, ktoré môžu výrazne ovplyvniť hlavný menový pár. Ak budú údaje silné, EUR/USD sa môže opäť dostať pod úroveň 1,15. Ďalší rast cien ropy by navyše mohol podporiť americký dolár.
• US100: Dnešné údaje NFP budú veľmi dôležité aj pre americký akciový trh. Po silnom začiatku týždňa index časť svojich ziskov odovzdal, hoci sa sentiment okolo spoločností zo sektora polovodičov zlepšil.