Zlatu se v průběhu roku moc nedařilo. Hlavně v jeho začátku se řadilo k nejméně výkonným komoditám. Situace se změnila až s příchodem podzimu, kdy se začalo spekulovat o tom, že Fed bude zvyšovat sazby pomaleji, než se očekávalo. Zůstává otázka, zda bude rok 2019 na finančních trzích alespoň stejně těžký, jako byl konec roku. V tom případě bychom se mohli s velkou pravděpodobností těšit na další růsty žlutého kovu.
Výnosy
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuAmerické úrokové sazby vzrostly v průběhu roku výrazně nad 3 % díky širokému očekávání rychlého růstu sazeb a také díky vyššímu tempu inflace. Důvěra v silně rostoucí ekonomiku zároveň pomohla akciovým trhům, aby se vymanily z propadů na začátku roku. Také uspokojila býky na ropě, která se na počátku října dostala na čtyřletá maxima. Nicméně dnes se zdá být jasné, že trhy přestřelily v očekávání růstu dlouhodobých úrokových sazeb, které v případě desetiletých dluhopisů klesly s koncem roku až k úrovni 2,8 %. Inverzní korelace mezi cenami zlata a výnosy je evidentní (viz graf). Navíc rostoucí inflace také patří mezi povzbuzující faktory, i když spíše z dlouhodobého pohledu.
Inverzní korelace mezi cenami zlata a výnosy z desetiletých dluhopisů je velmi dobrá. Zdroj: TradingEconomics
Pozice velkých hráčů
Zlato bylo v průběhu roku 2018 silně přeprodáno. Bylo to poprvé po mnoha letech, kdy jsme byli svědky negativních net-pozic velkých spekulantů (více sázek na shorty než na longy). Zároveň ETF fondy vyprodávaly svoje rezervy. Tato situace nicméně nemohla trvat věčně. Americký dolar začal ztrácet lesk a investoři se začali sázek na short zbavovat. Odraz long pozic by mohl být dalším výrazným signálem, že má žlutý kov to nejhorší za sebou.
Situace na zlatě je podobná situaci z konce roku 2015, i když na vyšších úrovních. Zdroj: Bloomberg
Volatilita na zlatě
Pohyby zlata v závěru roku nebyly výrazné, což bylo vzhledem k vývoji v posledních letech neobvyklé. Na úplném konci roku jsme svědky návratu určité volatility, ta ale stále nedosahuje na vysoké hodnoty. Je důležité mít na paměti, že volatilita zlata může vystřelit vzhůru podobně jako volatilita akcií. Pokud volatilita dále poroste, může růst ruku v ruce s pozitivním vývojem ceny zlata.
Pokud by byly historické pohyby vodítkem, tak volatilita na zlatě by mohla brzy výrazně vzrůst. Zdroj: Bloomberg, Thinmarkets
Technický výhled
Před Vánoci jsme do grafu zakreslili dva cíle pro zlato. Ten první - na úrovni 1260 dolarů byl dosažen velmi rychle. Zlato si zároveň otevřelo prostor až k úrovni druhého cíle - na 1290 dolarech. Další pohyb vzhůru je už omezenější. Bylo by k němu třeba dalšího zhoršování situace na akciovém trhu a/nebo výrazné oslabení amerického dolaru.
Zlato míří k úrovni 1290 dolarů za unci. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
