Ropa
OPEC+ sa dohodol na ďalšom výraznom zvýšení produkcie na jún – opäť o 411 000 barelov denne, čo zodpovedá objemu plánovanému na máj. Saudská Arábia však tlačí na krajiny ako Kazachstan a Irak, aby znížili ťažbu a vykompenzovali tak predchádzajúcu nadprodukciu.
Na trhu rastie presvedčenie, že kľúčoví členovia OPEC+ zámerne zvyšujú produkciu, aby prinútili ostatné členské štáty dodržiavať kompenzačné dohody za predchádzajúcu nadprodukciu. Ak k tomu nedôjde, je pravdepodobné, že vysoké tempo obnovy produkcie bude pokračovať aj v júli a neskôr – s cieľom zrušiť aktuálne dobrovoľné škrty v objeme 2,2 milióna barelov denne do októbra 2025.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuOPEC+ však tvrdí, že toto silnejšie zvyšovanie produkcie odzrkadľuje zdravé trhové základy, čo potvrdzujú aj nízke zásoby ropy. Zásoby surovej ropy v USA a krajinách OECD zostávajú pod päťročným priemerom.
Napriek tomu, že OPEC nedávno znížil svoj výhlaď dopytu, organizácia stále očakáva rast približne o 1,3 milióna barelov denne tento aj budúci rok. OPEC+ však naďalej zvyšuje produkciu a vyjadruje dôveru, že trh túto dodatočnú ponuku dokáže absorbovať.
Obavy z obchodnej vojny držia ceny ropy blízko štvorročných miním. Krivka futures kontraktov zostáva v krátkodobej backwardácii, čo poukazuje na pretrvávajúce napätie na trhu.
Medzitým narastajú špekulácie o možnom prevzatí BP spoločnosťou Shell. Ak by k dohode došlo, Shell by sa stal treťou najväčšou ropnou spoločnosťou podľa trhovej kapitalizácie – hneď za Saudi Aramco a Exxonom, čím by predbehol Chevron. Hoci vedenie Shellu tvrdí, že sa sústreďuje na rast vnútornej hodnoty, rokovania s BP stále prebiehajú.
Dlhé pozície na WTI nedávno zaznamenali mierne oživenie, ceny však zostávajú pod silným tlakom.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zásoby ropy v USA zostávajú výrazne pod päťročným priemerom aj úrovňami z minulého roka. Trh sa však môže blížiť k sezónnemu vrcholu zásob.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zemný plyn
Zásoby zemného plynu minulý týždeň vzrástli o viac než 100 miliárd kubických stôp (bcf), čím sa priblížili k päťročnému priemeru a aktuálne sú len mierne pod úrovňami z minulého roka.
Na druhej strane ceny zemného plynu rastú na základe očakávaní vyššieho letného dopytu, ktorý sa rýchlo blíži. Aktuálne údaje už teraz ukazujú výrazné teplotné odchýlky v USA.
Počet vykurovacích stupňodní (HDD) je v súčasnosti výrazne pod minuloročnými hodnotami aj pod dlhodobým priemerom, zatiaľ čo chladniace stupňodnie (CDD) sú mierne nad normálom.
Ceny plynu od 24. apríla, keď krátko klesli pod 3 USD/MMBTU, už posilnili o 20 %. Navyše sa na grafoch črtá výrazná formácia hlava–ramená. Ak sa tento technický vzorec naplní klasickým spôsobom, pravé rameno by sa mohlo vytvoriť okolo úrovne 4,4 USD/MMBTU.
- Aktuálne sa spotová cena pohybuje okolo 3,6 USD/MMBTU, zatiaľ čo nasledujúci kontrakt sa obchoduje za 3,9 USD/MMBTU.
Tabuľka zobrazuje hodnoty HDD a CDD a ich odchýlky od priemeru a minulého roka.
Zdroj: EIA
Zásoby plynu sú teraz späť na úrovni päťročného priemeru.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Dočasný prebytok ponuky na trhu je aktuálne najväčší od roku 2023. Očakáva sa však, že čoskoro klesne v dôsledku rastúceho dopytu po výrobe elektriny zo zemného plynu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Porovnateľné zásoby neodôvodňovali taký prudký pokles cien v apríli. Aktuálne oživenie cien je však podporované aj výrazným contangom na krivke futures kontraktov.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Ceny plynu aktuálne sledujú sezónne trendy a úzko sa približujú päťročnému priemeru, ktorý zvyčajne naznačuje rast do polovice júna (približne medzi 110.–120. obchodnou seansou roka).
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Teploty v USA by mali v nadchádzajúcom období zostať nadpriemerné.
Zdroj: NOAA
Zlato
Zlato tento týždeň pokračuje v silnom cenovom oživení a opäť sa dostalo nad hranicu 3 300 USD za uncu, keď investori reagujú na obnovené obavy z eskalácie ciel zo strany USA.
Správa Svetovej rady pre zlato z minulého týždňa ukázala, že dopyt centrálnych bánk v 1. štvrťroku zostal silný, hoci mierne nižší ako vo 4. štvrťroku 2024. Zároveň prudko vzrástol dopyt po ETF, ktorý dosiahol najvyššiu štvrťročnú úroveň za posledné tri roky.
Zajtra zverejní Federálny rezervný systém svoje rozhodnutie o úrokových sadzbách. Hoci Trump tlačí na Fed, aby sadzby znížil, aktuálne ekonomické podmienky v USA — charakterizované silným trhom práce a zvýšenými inflačnými rizikami — zatiaľ uvoľnenie menovej politiky neodôvodňujú.
Nedávne údaje z trhu práce (NFP) boli silné a subindex cien v sektore služieb podľa ISM prudko vzrástol, čo naznačuje rastúce inflačné tlaky.
Zatiaľ čo fyzický trh so zlatom zostáva stabilný, počet pozícií na futures trhu naďalej klesá.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
ETF fondy počas poslednej korekcie mierne odpredávali zlato, no nedávna rally pravdepodobne opäť obnoví záujem investorov a zvýši alokácie.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Cena zlata od začiatku roka vzrástla približne o 30 % — výrazne nad úroveň minuloročných ziskov a viac než trojnásobne prevyšuje priemerný päťročný výnos.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Kakao
Dodávky do prístavov zaznamenali výrazný pokles. V týždni končiacom 3. mája bolo do prístavov na Pobreží Slonoviny doručených iba 30 000 ton kakaa. Od 1. októbra dosiahli celkové dodávky 1,53 milióna ton, čo predstavuje medziročný nárast o 11 % (oproti 1,37 mil. ton minulý rok).
Farmári na Pobreží Slonoviny hlásia zlepšené podmienky pre kakaovníky a pokračujúce kvitnutie, čo by mohlo predĺžiť strednú sezónu zberu, ktorá začala v apríli.
Spracovatelia však vyjadrujú obavy z klesajúcej kvality bôbov. Spracovatelia z Pobrežia Slonoviny uvádzajú, že 5–6 % bôbov z nedávnych dodávok je nevhodných na spracovanie, zatiaľ čo počas hlavnej sezóny to bolo iba 1 %.
Zásoby monitorované burzou ICE naďalej rastú a už prekročili hranicu 2 miliónov vriec, čím dosiahli 7-ročné maximum.
Nigéria, tretí najväčší africký producent, zaznamenala v marci medziročný nárast exportu o 24 % na 27 500 ton. Napriek tomu zostáva objem vývozu výrazne nižší ako v prípade Pobrežia Slonoviny, ktoré týždenne dodáva viac kakaa.
V USA klesá dopyt po čokoláde, podľa spoločnosti Hershey, jedného z najväčších výrobcov. Tržby v 1. štvrťroku klesli medziročne o 14 % po 6 % raste vo 4. štvrťroku 2024. Hershey varuje, že clá by mohli ďalej zvýšiť náklady, čo by mohlo viesť k rastu cien produktov a oslabeniu dopytu.
Spoločnosť lobuje za vyňatie kakaa z ciel, s argumentom, že kakao nie je možné pestovať na území USA.
Severná Amerika je druhým najväčším kakaovým trhom na svete po Európe. USA dováža väčšinu kakaa z Pobrežia Slonoviny a Ghany. Aktuálne platí clo vo výške 10 %, pričom predchádzajúce recipročne zavedené clo voči Pobrežiu Slonoviny bolo 21 % — najvyššie spomedzi afrických krajín.
Zásoby kakaa monitorované burzou ICE už výrazne vzrástli, no stále zostávajú mimoriadne nízke v historickom porovnaní.
Za zmienku stojí, že aj v minulosti (po roku 2000) sa po hlavnej sezóne vyskytli dočasné nárasty zásob, a to aj počas celkového poklesu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zásoby kakaa v Európe však prestali klesať, čo by mohlo byť kľúčovým signálom stabilizácie dopytu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Ceny kakaa aktuálne klesajú, v súlade s dlhodobými sezónnymi vzorcami. Historicky tento trend naznačuje pretrvávajúcu slabosť až do polovice roka.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 25 CFD na komodity z rôznych sektorov!
- Konkurenčné spready
- Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
- Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.