Kľúčové body zo stretnutia Q&A
- „Rodinná hádka" v FOMC: Warsh priznal, že žiadal o ostrú, vecnú diskusiu vnútri výboru a takú aj dostal („good family fight"). Napriek trom odlišným hlasom požadujúcim zvýšenie sadzieb zdôraznil, že samotné rozhodnutie o ponechaní sadzieb bez zmeny malo jasnú väčšinu.
- Žiadna posadnutosť jednotlivými dátami: Zaznamenal niektoré povzbudivé inflačné signály, no zdôraznil, že júnové číslo Core CPI nemalo kľúčový vplyv na rozhodnutie. Fed nemieni „so zadrženým dychom" čakať na každú ďalšiu publikáciu ani sa opierať o jediný ukazovateľ.
- Všetky možnosti sú na stole: Dnešná nečinnosť je „začiatkom príbehu, nie jeho koncom". Ak inflácia zostane na zvýšenej úrovni, zvyšovanie úrokových sadzieb ostáva reálnou možnosťou.
- Ignorovanie šokov neprichádza do úvahy: Fed nemieni predstierať, že hospodárske šoky (napr. na energetickom či geopolitickom trhu) nemajú význam. Banka skúma, či sa ich účinky nerozlievajú širšie do ekonomiky.
- Odstup od trhu: Fed chce dať trhom priestor na samostatné oceňovanie situácie a nemieni umelo narúšať trhové signály (napr. rastúce výnosy dlhopisov).
Ako čítať vyhýbavý postoj Warsha?
Majstrovské „vyhýbanie sa" a absencia záväzkov
Stretnutie Q&A v podaní Warsha bolo učebnicovým príkladom centrálneho bankára, ktorý hovorí veľa, ale nedeklaruje absolútne nič konkrétne. Vyhýbal sa jednoznačným odpovediam na otázky o budúcej trajektórii sadzieb (najmä v kontexte septembra) a dôsledne budoval naratív, že Fed nedáva a nedá žiadne prísľuby do budúcnosti.
Riadenie očakávaní bez prijímania rozhodnutí
Warsh uplatnil taktiku „dvoch koľají". Na jednej strane upokojuje trh poukazovaním na povzbudivé údaje o inflácii a odolnosti ekonomiky, na druhej strane drží strašiak v podobe možného zvyšovania sadzieb, ak sa inflačné šoky utrvalí.
Takáto konštrukcia mu umožňuje udržiavať jastrabí postoj trhu (čo samo o sebe ochladzuje ekonomiku prostredníctvom vyšších výnosov) bez toho, aby Fed musel sadzby skutočne zvyšovať.
Normalizácia rozporov vo vnútri Fedu
Predstavenie troch nesúhlasných hlasov ako zdravej „rodinnej diskusie" (family fight) malo za cieľ ukázať silu a otvorenosť nového predsedu, nie rozkol či slabosť výboru. Warsh tým naznačuje: líšime sa v názoroch, ale situáciu máme pod kontrolou.
Vyhýbavé slová Warsha naznačujú, že nie je pripravený na zvýšenie úrokových sadzieb a bude sa pokúšať vyhýbať silným trhovým očakávaniam tak dlho, ako to pôjde, pričom zároveň dáva najavo bojový postoj voči inflácii. To vedie k výraznému oslabeniu EURUSD, ktorý rastie až na 1,1450 a nachádza sa na najvyššej úrovni od 16. júla.
Tlačová konferencia Fedu: Warsh chváli kapitálové výdavky a zlepšuje náladu na trhoch
US OPEN: Wall Street zadržiava dych pred rozhodnutím Fedu a výsledkami technologických gigantov
🟡 Zlato testuje 4 000 USD pred Fedom
France vyzýva Palantir, trh reaguje
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
